私募

私募

百亿私募巨头总规模超过5000亿:竟占据五分之一江山?

北京越大股票配资李林 回复了问题 • 3 人关注 • 2 个回复 • 634 次浏览 • 2017-12-19 01:19 • 来自相关话题

那些备案通过的“外商独资证券类”私募管理人都是些什么来头?

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 354 次浏览 • 2017-11-17 14:09 • 来自相关话题

来源:量化与对冲
 
11月9日,中基协在其官方微信发布动态——落实中美中英对话成果  稳步推进私募证券领域对外开放 —— 三家外资私募证券基金管理人完成登记。

惠理投资管理(上海)有限公司、景顺纵横投资管理(上海)有限公司、路博迈投资管理(上海)有限公司三家机构已于11月9日完成登记,成为外商独资私募证券投资基金管理人。

这些年,入行的这些“洋私募”从背景来看 查看全部
来源:量化与对冲
 
11月9日,中基协在其官方微信发布动态——落实中美中英对话成果  稳步推进私募证券领域对外开放 —— 三家外资私募证券基金管理人完成登记

惠理投资管理(上海)有限公司、景顺纵横投资管理(上海)有限公司、路博迈投资管理(上海)有限公司三家机构已于11月9日完成登记,成为外商独资私募证券投资基金管理人。

这些年,入行的这些“洋私募”从背景来看,都是全球重量级著名资管机构,擅长领域,或对冲、或ETF,各有侧重。

又一大批外商私募进场,知己知彼很重要,are u ready?

惠理,价值投资的“老友”
屏幕快照_2017-11-17_14.06_.10_.png

工商登记资料显示,惠理投资管理(上海)有限公司成立于今年3月23日,法定代表人关威,注册资本5000万人民币。

其母公司惠理集团,是香港唯一的一家上市的基金公司,该集团成立于1993年,是为数不多的经历过1997年的金融危机、科网泡沫破灭、SARS袭击等多次股坛地震仍然发展良好的基金管理公司。

提到惠理集团,势必要提到惠理集团的灵魂人物——有“亚洲巴菲特”之称的惠理集团创办人、主席兼首席投资总监的谢清海。

谢清海出身于马来西亚,曾於《亚洲华尔街日报》及《远东经济评论》担任财经记者,后在时任摩根建富负责人的谢福华的邀请下,热爱投资的谢清华加入摩根任研究部门负责人,侧重于中小市值公司的研究。

1993年,谢清海与好友叶维义以300万美元创立了惠理集团,在度过了90年代的“小作坊”时代后,业绩良好、声誉日隆的惠理集团在2000年后迎来了飞速的发展,2007年惠理集团选择上市,成为香港首家上市的基金管理公司。

谢清海本人是虔诚的价值投资者,倡导投资于业务而非股票,视自己为公司业务的投资者而非单纯的股票投资者;

注重回避风险,深谙价值投资保本宗旨,擅长逆市投资,倡导寻求“3R”投资:有潜力的行业(Right business)、出色的管理层(Right people)以及合适的购买价格(Right price)。

在价值投资回归的2017年,惠理进军国内市场,纵横君倒是很期待看到其业绩表现。

亚洲市场的早期参与者:景顺
屏幕快照_2017-11-17_14.07_.17_.png

景顺纵横投管理(上海)有限公司背后股东方是景顺投资。

工商登记资料显示,景顺纵横成立于2017年4月13日,法定代表人为饶呈方,注册资本200万美元,景顺投资管理有限公司为股东方。

主要成员有Jeremy charles simpson、孙海峰、李小咪、饶呈方、郭慧娜。

中基协公布了牌照获取情况后,景顺高级董事总经理及亚太区行政总裁罗德城先生表示:

该牌照为我们亚洲业务发展的重要里程碑,让我们能为中国庞大的私募基金投资者管理并提供一系列独特的投资产品。

景顺的外商独资企业(WFOE)将与现时公司在中国的业务营运相辅相成,让我们更能为客户制订合适的投资方案,满足他们的需求。

对于景顺为亚洲区投资者,特别是中国投资者所建立的平台,我感到无比自豪。

我有信心,景顺会为中国境内合格投资者提供领先及具备竞争优势的服务。

往早了看,景顺早在1962年就进驻了亚洲市场,现在,它亚太区的客户管理已经超过了920亿美元资产。

1992年,景顺推出了首只离岸中国股票基金,并于2003年与长城证券成立首家中美合资的基金管理公司。

我非常热衷于景顺目前在中国的业务。这个机会让我们得以直接为国内资本市场的发展作出贡献。

作为早期的参与者,景顺见证了中国资产管理市场的蓬勃发展。我们致力于进一步为中国在岸市场引入多元化、与众不同的投资组合方案。罗德城说。

押注中国,“路博迈”早就准备好了
屏幕快照_2017-11-17_14.07_.54_.png

作为一家全球著名的基金管理公司,路博迈的名字大家都很熟悉了。

1939年,路博迈创立。因为其在对冲业务上的业绩斐然,成为了名副其实的华尔街“大牛”。公开数据显示,截至今年3月31日,其资产管理规模2670亿美元。

今年2月4日,公募基金海富通的总经理刘颂,辞去了职务。业界纷纷猜测他的下一站是路博迈,而现在,这个猜测已是事实。

现在,刘颂是路博迈投资管理(上海)有限公司的法定代表人,任职董事兼总经理。

这位英伦绅士—+上海男人的综合体,极具个人魅力。

早年间,刘颂在英国牛津大学取得了工商管理硕士学位,之后在英国工作多年,历任英国伦敦洛希尔父子有限公司投资银行助理,路透伦敦资产管理战略企划部全球总监。

随着被调任成为路透香港亚太区资产管理及研究总监,刘颂才逐渐把发展重心放回国内。

刘颂曾在今年一次媒体的采访中表示:

今年年底将有多达5家全球基金公司会金主中国。

全球资产管理公司目前可能有不同的计划,但在战略角度,你不能忽视中国作为资金来源或投资目的地与日俱增的重要性。这将是全球基金长期竞争的热点。

首家外商独资私募证券投资基金管理人:富达
屏幕快照_2017-11-17_14.08_.46_.png

早在今年1月初的时候,富达利泰投资管理(上海)有限公司获批成为首家外商独资私募证券投资基金管理人,在业内引起不小震动。

根据官网资料显示,富达利泰投资管理(上海)有限公司,于2015年9月在上海成立,并于2017年1月3日获得中国证券投资基金业协会颁授的私募证券投资基金管理人资格。

富达国际的母公司富达投资(Fidelity Investments)是全球最大的专业基金公司,同时也是世界第四大的资产管理者,总资产达到2万亿美金。

富达投资由Edward C Johnson 二世在1946年于美国波士顿创立。在国内引起不小的轰动。

现在,富达国际在中国有约400名员工,业务自2004年开始开展。

迄今为止,其业务主要为国内机构客户和散户提供境外的投资机会。

富达国际在国内的合格境内机构投资者(QDII)合作伙伴有:中国银行、中国工商银行、招商银行、汇丰银行和渣打银行。

另外,该公司拥有12亿美元的合格境外机构投资者(QFII)额度。

合格境外机构投资者项目允许国际投资者使用在境外筹集的人民币投资中国股市和债市。
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

"其他类"私募资质为何那么火?

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 352 次浏览 • 2017-10-25 13:33 • 来自相关话题

来源:私募工坊
 
中基协在今年大幅提高其他类私募的审核门槛,今年新增的备案私募数量明显减少,9月新增的其他类私募基金管理人一共只有9家,而且股东背景都来头不小,多数均有国资背景。

“其他类”为何那么火?今天私募君就跟大家一起聊聊“其他类”资质。

按照中基协最新的分类,私募基金管理人的机构类型分为三种,即私募证券投资基金管理人;私募股权、创业投资基金 查看全部
来源:私募工坊
 
中基协在今年大幅提高其他类私募的审核门槛,今年新增的备案私募数量明显减少,9月新增的其他类私募基金管理人一共只有9家,而且股东背景都来头不小,多数均有国资背景。

“其他类”为何那么火?今天私募君就跟大家一起聊聊“其他类”资质。

按照中基协最新的分类,私募基金管理人的机构类型分为三种,即私募证券投资基金管理人;私募股权、创业投资基金管理人;其他私募投资基金管理人。

其他私募投资基金管理人管理的“其他类私募基金”:主要是指投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。
 
附:中基协关于业务类型、基金类型及产品类型的说明
屏幕快照_2017-10-25_13.02_.26_.png

屏幕快照_2017-10-25_13.02_.35_.png

屏幕快照_2017-10-25_13.02_.41_.png

其他类私募规模大幅增长

今年以来,私募基金行业依旧保持快速发展态势,管理规模在8月底成功突破10万亿元大关。但值得注意的是,以往不为市场重视的其他类私募基金今年迎来爆发式增长,其管理规模有快速赶超证券类私募的势头。

《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)出台以后,将其他类私募基金和私募基金财产可以投资的对象做出了限缩规定,把投资债权的私募基金推向了风口浪尖。

截至去年年底,其他类私募的投资基金管理人为446家,管理基金规模为4353亿元。到了今年8月底,其他类私募投资基金管理人数量增加至 759 家,管理基金规模达到 1.60 万亿元。

无论是管理人数量还是规模均实现了跨越式增长,尤其是管理规模,今年以来大增了2.67倍,而目前证券类私募管理规模仅为2.25万亿,业内人士预计按此趋势发展,其他类私募规模将很快超越证券私募规模。

其他类私募基金增长迅速主要有两方面原因:

一方面是由于今年4月份中基协要求已登记的多类业务类型、兼营多类私募基金管理业务的私募基金管理人按照规则进行整改,只能选择一类作为展业范围,确认自身机构的类型。

由于其他类私募牌照获取难度逐渐加大,所以约有200多家私募选择其他类私募作为唯一的业务类型。这也就造成了今年5月底,其他类私募管理规模从4月底的6294亿瞬间增加至1.22万亿。

另一方面,今年以来金融去杠杆导致通道业务受限,而市场对于非标资产需求依然旺盛,尤其是权益类资产需求较之前有所扩大,所以一些银行委外资金和信托计划就通过其他类私募基金,发行相关产品,配置包括高等级信用债等在内的债权类资产。而由此一来,市场上的私募基金规模急剧扩容。

据中基协的相关备案系统显示,其他类私募基金的投资领域包括“非标债权”。依据银监会8号文,非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

能够投资非标债权,是其他类私募基金区别于另外两种类型私募的最大特点,这也是为什么今年以来其他类私募基金活跃的主要因素。今年上半年其他私募发行的基金产品收益率大概在8%-9%左右。

成功备案私募来头不小

虽然其他类私募基金市场活跃,规模显著增加,但其他类私募备案的审核门槛也在逐步提高。截至9月底,实际上今年新增的其他类私募基金的数量一共才74家。2016年其他类私募备案115家,2015年备案家数为412家。

据中基协数据显示,8月份和9月份一共新增了13家其他类私募管理人备案,而这些私募的股东背景都来头不小。

8月份,一共有4家其他类私募管理人备案,分别是深圳市招商平安投资管理有限公司、上海东家铂睿资产管理有限公司、嘉兴沣浚投资管理有限公司、宁波畅捷投资管理有限公司。

招商平安的股东背景自不必说;上海东家铂睿资产其背后是京东金融控股;嘉兴沣浚的股东背景中,主要由长城人寿、农银人寿、吉祥人寿等一堆险资构成,只有宁波畅捷是自然人股东。

9月份,一共有9家其他类私募管理人备案。上海谨睿、贺天(上海)资产、国融鼎辉、马钢(杭州)投资、郑州航空港云港基金、浙江披祥、深圳光大等7家均是国资背景。

随着其他类私募基金备案门槛的收紧,一方面要求注册机构的股东要有强大的股东背景,一般国资背景最常见,或者实力雄厚的大企业,才有可能拿下牌照;另一方面,市场稀缺性也导致其他私募基金牌照的市场价格水涨船高。
屏幕快照_2017-10-25_13.15_.22_.png

私募基金投资非标债权的效力问题

一、政策对比
 
国务院法制办于2017年8月30日公布的《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)(以下简称《私募暂行条例》)对比《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》),不难发现,《私募暂行条例》对适用范围和私募基金的投资对象做了一个限缩。详见下表:
屏幕快照_2017-10-25_13.15_.43_.png

通过上表可以看出,《暂行办法》允许投融资双方通过投资合同约定投资标的,在《私募暂行条例》中没有《暂行办法》规定的投资合同约定的其他投资标的,增加了国务院证券监督管理机构规定的其他投资品种。这样一种变更,对以往根据《暂行办法》成立的投资非标债权的私募基金冲击较大。

二、几种常见模式

1.  直接放贷


直接放贷,其运行模式是私募基金直接借款给融资方,双方签订借款协议,约定到期还本付息或者双方协商确定其他方式(如:债转股)处理该借款。

2.   通道业务

通道业务是比较常见的一种债权基金投资模式,在该投资模式下,债权基金管理人将其管理的债权基金产品通过委托有资质的持牌金融机构开展债权投资业务的方式运行,之后私募基金管理人和持牌机构以及借款人签订三方协议或两两之间签订《委托贷款协议》和《借款协议》,约定各自的权利与义务,将私募基金所募集的资金出借给借款人。提供通道业务服务的金融机构收取手续费,不承担投资风险。常见的通道业务有商业银行提供委托贷款、信托公司提供信托贷款等。

3.   明股实债

明股实债是表面是股权投资,实质是债权投资。这种安排实现了投、融资双方的共赢。在这个安排中,投资方可以规避自身不存在放贷资质的法律规定、追求债权投资的稳定回报,融资方可以满足自身融资需要,扩大自身的股本金,不占用授信额度,降低资产负债比。实践中,私募债权基金与融资方签订《股权投资协议》,通过新设公司或增资的方式向融资方提供资金。在《股权投资协议》的背后还签订一个《回购协议》,以实现一段时间后资金的退出。

4.   投资债权

私募基金通过购买应收账款形成的债权或受让不良资产,而直接成为债务人的相对方。债务人应基于基础合同的约定,向私募基金支付相应的应收账款或偿还借款。

5.   各类收益权的转让与回购

投资债权收益权是指,债权的“名义享有人”在不改变其债权人地位的前提下,与收益主体相分离,并将“债权收益权”作为标的转让给私募基金。再通过签署《回购协议》实现所投资的资本和收益的回收。

三、私募基金投资非标债权的效力 

国务院于2011年修订的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》(以下简称《取缔办法》),规定了未经中国人民银行认定的金融机构和金融活动均是非法金融机构和非法金融活动。同时《贷款通则》第21条规定:“贷款人必须经中国人民银行批准经营贷款业务,持有中国人民银行颁发的《金融机构法人许可证》或《金融机构营业许可证》,并经工商行政管理部门核准登记。”此外,中国人民银行颁布的《金融机构编码规范》规定了两类专项经营贷款业务的金融机构,即“贷款公司”、“小额贷款公司”,尚未将PE机构纳入金融机构编码范畴。据此,一方面,经营贷款业务须经专项审批、许可;另一方面,私募投资基金机构尚未获得经营此类业务的授权。私募投资基金的单笔贷款业务可以界定为借贷行为,但将放贷业务作为主营业务时,则可能被界定为经营贷款业务。

从以上国务院出台的行政法规可以看出监管部门对非法金融机构从事非法金融业务打击态度是非常坚决的,虽然2015年最高院出台的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》规定了法人之间、其他组织之间以及它们相互之间为生产、经营需要订立的民间借贷合同,除存在合同法第五十二条、本规定第十四条规定的情形外,当事人主张民间借贷合同有效的,人民法院应予支持;但是,私募投资基金若将放贷业务作为主营业务实施经常性放贷,除借款合同可能被认定无效外,还有可能被监管机构按照《取缔办法》取缔,情节严重的,还可能触犯《刑法》第二百二十五条规定的非法经营罪。

根据以往案例,私募基金与融资方签订的借款协议到底有效还是无效,法院在审理的过程中关注的重点是:私募基金和融资方是不是为生产经营需要所进行的临时性资金拆解;私募基金是否以放贷为常业,并把放贷收益作为企业主要利润来源。私募基金虽然经基金业协会备案,但并没有获得人民银行审批获得贷款资格,因此直接进行放贷投资的话还是有较大风险的。
 
四、《私募暂行条例》对私募基金投资非标债权业务的影响及风险规避 
 
在《取缔办法》设置的高压线下,私募基金投资非标债权如何规避风险?除借助有资质的持牌金融机构通道投资非标债权外,通过搜索和整理已经在中基协备案的投资债权类的基金产品主要投资领域信息,发现“一个基金产品只投资于一个目标项目”也是一种应对办法。详见下表:
屏幕快照_2017-10-25_13.16_.13_.png

表格中的基金产品都是已经备案的并且存续的,从他们的主要投资领域中可以看出:一个基金产品的投资对象只有一个,且从备案的时间来看,最近的一个投资非标债权的基金备案时间是在今年的8月份,由此可以看出这种模式在实践中依旧被认可。

总体而言,无论是立法层面还是操作层面,非标债权投资并未从私募基金投资标的中排除,非标债权投资仍将是私募基金不可或缺的投资标的。但监管会越来越严格。如何规范私募基金从事非标债权投资的投资模式和投资方式,是值得监管部门和广大从业者深入研究的一项重要课题。
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

私募管理人入门必备:图解新系统私募基金备案全套流程(附材料模板)

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 459 次浏览 • 2017-10-23 15:44 • 来自相关话题

来源:国信鑫管家

导言:距离新系统上线都快一个月了,不知道各位小伙伴有没有熟悉相关的功能?这次就再来看看如何切换系统,顺带解析一下证券类私募基金产品备案全流程。当然,本文说的是证券类私募,可能并不适用各个类型的备案,不过,你们这么聪明,完全可以举一反三。

话不多说,操作流程附上,学不会可别怪纵横君没告诉你啊,一定是你不够仔细。

上周协会新系统上线后 查看全部
来源:国信鑫管家

导言:距离新系统上线都快一个月了,不知道各位小伙伴有没有熟悉相关的功能?这次就再来看看如何切换系统,顺带解析一下证券类私募基金产品备案全流程。当然,本文说的是证券类私募,可能并不适用各个类型的备案,不过,你们这么聪明,完全可以举一反三。

话不多说,操作流程附上,学不会可别怪纵横君没告诉你啊,一定是你不够仔细。

上周协会新系统上线后,很多私募朋友第新系统使用都存在疑问,今天,分享一篇新系统备案图解给大家。

1、登陆新备案系统
屏幕快照_2017-10-23_15.33_.11_.png

基金业协会官网      
http://www.amac.org.cn/  
私募基金登记备案系统      
https://ambers.amac.org.cn
2、进入“产品备案”菜单 
屏幕快照_2017-10-23_15.33_.53_.png

3、进行基金预备案,登记基金的基本情况
屏幕快照_2017-10-23_15.34_.35_.png

4、点击基本信息, 
根据管理人拟发产品填写相关信息

屏幕快照_2017-10-23_15.35_.00_.png

※ 填写基金全称请确认基金名称为最终名称。名称必须带“私募”和“基金”字样,分级设计的产品需含有“结构化”或“分级”字样。
※ 业务模式请根据产品实际情况选择。
※ 投资范围可先行简单填写,待正式备案时,可修改为与合同投资范围保持一致。
※ 基金简称后续可修改(管理人自行决定基金简称)。
※ 基金类型证券投资/股权投资/创业投资/其他投资,请根据实际情况选择。
※ 成立日期与到期日

请根据产品情况进行选择,若为永续产品,请勾选“永续”。
屏幕快照_2017-10-23_15.35_.29_.png

※ 实缴出资额请与填写在资金到账说明函上的金额保持一致。
※ 是否存在保底情形选择“否”
※ 是否存在保收益情形选择“否”。
※ 主要投资方向复制基金合同里的投资范围。
※ 备案主要联系人请填写管理人备案的联系人。
※ 管理人/投顾认为需要说明的问题
若无则留空,若有其他以下情况请在此处披露:
①实际规模未达到目标规模的或规模小于1000万的,需写:本基金已经募集结束;
② 本基金有员工跟投;③ 非证券类基金多轮募集的,首次募集完毕需说明首轮募集结束,并说明项目情况。

根据上面所提到的内容上传对应说明的盖章扫描件:
① 上传募集结束说明。
② 上传员工劳务合同或购买社保证明。
③ 上传首轮募集结束说明及项目说明。

5、填写结构化信息&杠杆信息
屏幕快照_2017-10-23_15.36_.12_.png

※ 是否为结构化产品根据产品实际情况填写。
※ 点击提交
生成S开头的产品代码,将该产品代码填入要素表产品代码中。
屏幕快照_2017-10-23_15.36_.57_.png

产品编号=产品代码
产品正式备案
屏幕快照_2017-10-23_15.37_.26_.png

募集结束,正式备案时,请点击修改

6、点击上图修改,
可继续填写或修改预备案时填写的信息。
点击募集信息
屏幕快照_2017-10-23_15.37_.46_.png

※ 募集方式选择“自行募集”或“委托募集”;若为管理人自行募集:募集机构名称填写管理人名称。
※ 募集结算资金专用账户账户名称账号、开户银行名称请填写募集账户信息,参照基金合同。合同中有募集账户信息
※ 监督机构名称
如您选择使用由国信证券名义开立的募集账户,请选择国信证券。

7、募集信息,根据实际情况填写 
屏幕快照_2017-10-23_15.38_.10_.png

仅供参考,请根据产品实际情况选择。
 
8、合同信息 
屏幕快照_2017-10-23_15.38_.40_.png

9、托管及外包服务机构信息
屏幕快照_2017-10-23_15.39_.23_.png

如您选择国信托管作为基金的托管/外包机构,请按照以下方式填写:
※ 是否有外包机构选择“是”
※ 是否已在协会登记选择“是”
※ 基金服务外包机构名称国信证券股份有限公司
※ 备案编号A00003
※ 服务类型
勾选“份额登记服务”和“估值核算服务。
10、投资经理或投资决策人信息
屏幕快照_2017-10-23_15.39_.45_.png

添加该产品的投资经理或投资决策人信息
11、投资者信息
屏幕快照_2017-10-23_15.40_.21_.png

12、相关附件上传
屏幕快照_2017-10-23_15.40_.46_.png

※ 备案报告上传管理人盖章的机构承诺函扫描件,可参考机构承诺函模板。
※ 私募基金合同上传一份投资者签字、管理人盖章、托管方盖章的基金合同扫描件。
※ 投资者风险问卷调查可参考模板。
※ 募集结算资金专用账户监督协议契约型基金上传签字盖章的基金合同扫描件、有限合伙型基金请上传托管协议。
※ 计划说明书/招募说明书/推介材料(盖章)可上传计划说明书,或招募说明书(可参考模板),或推介材料(基金宣传材料)。
※ 私募基金合同(word版)上传已在国信通过法审的合同word版。
※ 投资者明细需加盖管理人公章,可参考国信提供的投资者明细汇总表。
※ 风险揭示书可扫描基金合同附件一,需有投资者签字、管理人盖章,注意要有签署日期。
※ 实缴出资证明上传国信邮件发送的《初始委托到账说明函》(份额确认后,资金从募集账户转入托管户后出具)。
※ 外包服务协议
请上传与国信签署的外包服务总协议。
 
13、点击提交进行备案审核

信息核对确认后,点击提交,进行产品备案。协会审核产品备案时间一般为1-3个工作日,请耐心等待协会审核。
 
附录1、财务杠杆、合成杠杆计算公式

若您杠杆比例特殊,请根据以下公式计算并填列:
财务杠杆倍数=(银行贷款+其他借款)/基金资产净值;
结构化产品杠杆倍数=结构化产品募集总额/劣后级产品募集额;合成杠杆倍数,是指运用衍生工具形成的杠杆倍数,即合成杠杆=(衍生工具名义价值-保证金额)/保证金额。

2、投资者信息汇总表

注意事项如下:
a、 上传投资者明细表的扫描件须加盖私募基金管理人公章;
b、 投资者明细模板如下:
屏幕快照_2017-10-23_15.41_.58_.png


c、 若某个投资者属于如下情况的,须在“备注”栏写清楚,包括:
1) 该投资者为GP或LP(有限合伙型基金适用,契约型基金可忽略)。
2) 优先或劣后(分级基金适用,非分级基金可忽略)。
3) 管理人或员工跟投。4) 其他管理人认为需要说明的特殊情况。

3、 私募基金备案需准备的材料清单
屏幕快照_2017-10-23_15.43_.31_.png

版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

中基协全面启动入会流程,要不要入会?这是个严肃的问题

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 493 次浏览 • 2017-09-07 13:34 • 来自相关话题

来源:易私慕




导语:

中基协通知称,自9月1日起,“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面正式上线运行,各会员机构及拟申请入会机构可以登录Ambers系统进行信息登记和入会申请。协会这是在提醒各位私募管理人,入会这件事儿又该重视起来了!

最近,一些私募表示收到了协会发送的《入会温馨提示》邮件,也有部分私募 查看全部
来源:易私慕
屏幕快照_2017-09-07_13.30_.30_.png

导语:

中基协通知称,自9月1日起,“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面正式上线运行,各会员机构及拟申请入会机构可以登录Ambers系统进行信息登记和入会申请。协会这是在提醒各位私募管理人,入会这件事儿又该重视起来了!

最近,一些私募表示收到了协会发送的《入会温馨提示》邮件,也有部分私募表示想入会,但没有收到邮件,询问应该怎么入会。

是否一定要入会?入会条件是什么?成为会员的申请材料和流程有哪些?不少私募对此还存在疑问。

小易梳理了一份中基协会员常见Q&A,为私募管理人答疑解惑。
 
Q&A

Q:为什么有些私募收到了《入会温馨提示》邮件,而有些私募没有?


目前协会默认的入会方式是定向邀请,一般不受理主动申请,符合入会条件的私募管理人会收到协会的入会邀请邮件。而其他暂时不符合申请条件的,可能很长时间得不到反馈信息。

Q:什么样的私募要申请会员?

在实务层面,根据《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第14条、《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》(征求意见稿)第2条第2款,开展投资顾问业务和私募基金服务业务需要成为协会会员。

Q:登记的私募基金管理人是必须加入协会吗?

根据《证券投资基金法》第109条的规定,私募证券投资基金管理人应当加入协会,符合条件的股权、创投、其他类型的管理人自愿加入协会。

Q:入会条件是什么?

根据《中国证券投资基金业协会会员管理办法》中的规定:协会会员包括普通会员、联席会员、 观察会员和特别会员。

私募基金管理人和从事私募资产管理业务的金融机构加入协会,应当先申请成为观察会员。

根据去年9月份中基协向符合条件的私募基金管理人定向发送的《关于私募基金管理人近期入会相关工作安排的通知》,观察会员的入会条件如下:

①私募基金管理人在私募基金登记备案系统中已提交经签章的《入会申请书》;

②基金管理人最近一年的资产管理规模不低于1亿元;或者私募基金管理人的实缴资本金不低于1000万元且正在管理的资产规模不低于1000万元;

③基金管理人具有较高的市场声誉,无不良诚信记录,最近一年未收到监管或行政管理机构的处罚。

对于基金确需满足《暂行规定》中“提供投资建议服务的第三方机构”相关会员资格要求的私募证券基金管理人,还可提交近期开展“提供投资建议的第三方机构”业务的说明函。

成为普通会员的条件相较观察会员更高,需同时满足以下三点:

①自成为观察会员之日起满一年;
②最近一年在协会备案的基金规模在二十亿元以上,或者备案的创业投资基金规模在三亿元以上;
③不存在违反法律法规及协会自律规则的行为。

Q:申请材料有哪些?

①加盖申请人公章并经申请人法定代表人签署的《申请书》;

②根据拟申请会员分类填写的《会员登记表》;

③申请人的基本资料,包括但不限于经营业务许可证复印件、法人营业执照(或法人登记证)或其他法定资格文件复印件;

④持续经营和合规经营的证明资料,包括但不限于未来一年的持续经营计划、历史经营情况说明、公司治理和内部管理制度、高级管理人员和从业人员的资质证明和诚信记录、营业场所的产权证或者租赁合同、资本金验资文件以及财务报表等;私募基金管理人申请成为普通会员的,应当提交未来三年的持续经营计划;

⑤申请人拟指定的会员代表人的基本资料,包括但不限于会员代表人的身份证明文件、个人履历等;

⑥申请人拟指定的会员代表人签署的承诺书;

⑦协会要求的其他材料。

Q:入会具体有哪些步骤?

根据协会在《入会温馨提示邮件》中的规定,主要有四方面:

①请在协会资产管理业务综合报送平台“会员管理”模块中申请入会,提交申请材料。申请机构在系统如无法律意见书需在系统上传入会法律意见书,入会法律意见书参考私募基金管理人登记法律意见书的内容、格式和要求。

②在所有入会申请材料填写或上传完整后,请点击“提交”按钮,并根据弹出缴费页面的要求缴纳入会费1万元,否则无法正式提交。

③入会费只能通过申请入会机构的实名账户以网上在线支付的形式缴纳,协会不接受其他形式的入会费缴纳。

④已在原登记备案系统中登记的私募基金管理人申请会员之前,应当首先在“资产管理业务综合报送平台”中对尚未填报的信息进行补录,核对相关迁移信息,完成信息更新,同时按照要求完成季报等信息报送工作。私募基金管理人可通过管理人信息更新和管理人重大事项变更的方式补录管理人自身信息,在产品备案相应界面补录所管理、正在运作的私募基金信息。

Q:会费怎么缴纳?

根据 《中国证券投资基金业协会会费收缴办法》规定,会费分为入会费和年会费。入会费在申请成为协会会员时缴纳。成为协会会员后每年缴纳年会费,缴纳入会费的当年不用缴纳年会费。

①入会费:观察会员入会费为1万元,普通会员入会费为2万元。

②年会费:观察会员年会费为2万元。普通会员年会费不低于2万元,不高于60万元,按下列缴纳标准分别计算,合并缴纳:

(1)私募基金管理人管理的基金财产主要投资为买卖股票、债券、期货和期权的,按照上年度基金管理业务收入的2‰缴纳;

(2)私募基金管理人管理的基金财产主要投资为股权等低流动性资产的,按照上年度备案的实缴基金规模缴纳:3亿元(含)至20亿元的,年会费为2万元;20亿元(含)至100亿元的,年会费为10万元;100亿元(含)至300亿元的,年会费为30万元;300亿元(含)以上的,年会费为60万元。

注意:会费逾期两年以上的,会员资格自动终止。

Q:入会材料提交之后大概多久会开始审核?

协会自收到申请人提交的入会申请材料及缴纳的入会费之日起二十个工作日内,启动入会申请的初步审核。
 

最后附上协会下发的通知原文:

关于“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面上线运行与会员信息登记相关事项的通知


各会员及拟申请入会机构:

自2017年9月1日起,协会“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面正式上线运行。为更好地管理会员信息,请各会员机构及拟申请入会机构登录系统进行信息登记和入会申请。现将相关事项通知如下:

一、全面启用“资产管理业务综合报送平台”办理入会登记申请

自2017年9月1日起,申请加入协会机构应当通过“资产管理业务综合报送平台”(网址:https://ambers.amac.org.cn)提交会员入会申请,并按要求持续更新会员相关信息、办理会员代表变更等事项。其中,证券公司私募基金子公司、外资私募证券基金管理人、境外机构、交易所和地方自律组织等机构的会员功能将在系统进一步完善后对外开放,该部分机构现阶段可通过线下方式提交入会申请。

二、会员信息补录相关安排

为实现会员机构基本情况、持有业务资格、诚信记录、会员代表、业务代表等资料的信息化管理,自9月1日起至10月底,协会已入会会员机构应当通过“资产管理业务综合报送平台”完成会员信息登记。

填报过程中如遇有问题,请联系协会工作人员,联系邮箱membership@amac.org.cn

特此通知。

中国证券投资基金业协会

二〇一七年九月一日
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

10万亿私募行业结构图

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 376 次浏览 • 2017-09-02 22:41 • 来自相关话题

来源:21世纪经济报道




十万亿私募启示录

规模仍不断扩容

根据中基协的数据,截至6月底,私募基金实缴规模达9.46万亿元,而认缴规模更达13.59万亿元,并成为2015年以来连续第10个季度的正增长。

监管立法还在持续完善

业内人士认为,四年前的 查看全部
来源:21世纪经济报道
WechatIMG5.jpeg

十万亿私募启示录

规模仍不断扩容


根据中基协的数据,截至6月底,私募基金实缴规模达9.46万亿元,而认缴规模更达13.59万亿元,并成为2015年以来连续第10个季度的正增长。

监管立法还在持续完善

业内人士认为,四年前的《基金法》修订落实对私募行业监管起到了积极的基础性作用,而依据《基金法》对私募基金实施的统一备案管理,也对未来各类资管规则的统一形式具有一定的启示作用。

同时,更高层级的私募法规也有待成型。据悉,配套《基金法》的部际间的私募监管条例正处于酝酿之中,中基协会长洪磊也在8月19日举办的中国财富管理50人论坛上表示,应以《基金法》为核心推动全社会资管行业的健康发展。

《2017中国私人财富报告》显示,截至去年底,全社会各类资产管理业务总规模达到96.66万亿元,其中由基金业协会负责监管的产品分别是9.16万亿元公募基金、7.89万亿的私募基金和34.74万亿元的机构私募资管产品,占比达53.58%。

与之对应的是,23.11万亿元的非保本银行理财,17.46万亿元的资金信托,4.3万亿元的投连险、万能险则尚未被纳入基金关系的统一监管。

各类体量不断膨胀的资管产品,其背后规则的不统一,的确为助长监管套利、滋生金融乱象提供了温床。

接近监管层的券商资管人士认为,“关键是需要强调立法上法律关系的统一,而不是对具体部门、机构的管辖权。要依照法律关系将应当纳入基金监管序列的业务纳入基金监管。”

又一发动机:“资产配置”理念升温

 “资产配置”理念的升温,有可能成为法规体系完善后促进私募行业持续成长的又一发动机。

《2017中国私人财富报告》显示,2016年末全国个人持有的可投资资产规模达到165万亿元,10年间增长达5倍。对此,监管层也在不断建议对资产配置业务进行“有规可依”的有序化管理。
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

重磅!国务院发布《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 289 次浏览 • 2017-08-30 21:23 • 来自相关话题

来源:金融监管研究院




私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)

第一章  总  则
第二章  私募基金管理人
第三章  私募基金托管人
第四章  资金募集
第五章  投资运作
第六章  信息提供
第七章  行业自律
第八章  监督管理
查看全部
来源:金融监管研究院
屏幕快照_2017-08-30_21.09_.54_.png

私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)

第一章  总  则
第二章  私募基金管理人
第三章  私募基金托管人
第四章  资金募集
第五章  投资运作
第六章  信息提供
第七章  行业自律
第八章  监督管理
第九章  关于创业投资基金的特别规定
第十章  法律责任
第十一章  附  则


第一章 总 则

第一条 为了规范私募投资基金活动,保护投资者及相关当事人的合法权益,促进私募投资基金行业健康规范发展,制定本条例。
      
第二条 本条例所称私募投资基金(以下简称私募基金),是指在中华人民共和国境内,以非公开方式向合格投资者募集资金设立,由基金管理人管理,为投资者的利益进行投资活动的私募证券投资基金和私募股权投资基金。

非公开募集资金,以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业,资产由基金管理人或者普通合伙人管理的,其基金管理人、基金托管人、资金募集、投资运作和信息提供适用本条例。

私募基金财产的投资包括证券及其衍生品种、有限责任公司股权、基金份额,以及国务院证券监督管理机构规定的其他投资品种。
      
第三条 从事私募基金业务,应当遵循自愿、公平、诚实信用原则,维护投资者合法权益,不得损害国家利益、社会公共利益或者他人合法权益。
      
私募基金管理人和私募基金托管人管理、运用私募基金财产,私募基金服务机构从事私募基金服务活动,应当诚实守信、谨慎勤勉。
      
第四条 国务院证券监督管理机构及其派出机构依照《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称《证券投资基金法》)和本条例的规定,对私募基金业务活动实施监督管理。
      
第五条 基金行业协会依照法律、行政法规以及国务院证券监督管理机构的规定,对私募基金业务活动进行自律管理。  

第二章 私募基金管理人

第六条 私募基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。
      
私募基金管理人应当有满足业务运营需要的营业场所、从业人员、安全防范设施和与基金管理业务相关的其他设施,有完善的风控合规、内部稽核监控和信息安全等制度。

第七条 有下列情形之一的,不得担任私募基金管理人,不得成为私募基金管理人的主要股东或者合伙人:
      (一)因故意犯罪被判处刑罚,刑罚执行完毕未逾3年的;
      (二)最近3年因重大违法违规行为被金融监管、税收、海关等行政机关处以行政处罚的;
      (三)净资产低于实收资本的50%,或者或有负债达到净资产的50%的;
      (四)不能清偿到期债务的;
      (五)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的其他情形。

第八条 有下列情形之一的,不得担任私募基金管理人的董事、监事、高级管理人员、执行事务合伙人及其委派代表:
      (一)因犯有贪污贿赂、渎职、侵犯财产罪或者破坏社会主义市场经济秩序罪,被判处刑罚的;
      (二)对所任职的公司、企业因经营不善破产清算或者因违法被吊销营业执照负有个人责任的董事、监事、厂长、高级管理人员、执行事务合伙人委派代表,自该公司、企业破产清算终结或者被吊销营业执照之日起未逾5年的;
      (三)个人所负债务数额较大,到期未清偿的;
      (四)因违法行为被开除的基金管理人、基金托管人、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、期货交易所、期货公司及其他机构的从业人员和国家机关工作人员;
      (五)因违法行为被吊销执业证书或者被取消资格的律师、注册会计师和资产评估机构、验证机构的从业人员、投资咨询从业人员;
      (六)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的其他情形。
      
第九条 私募基金管理人应当履行下列职责:
      (一)依法募集资金,办理基金备案手续;
      (二)按照基金合同管理基金,进行投资;
      (三)按照基金合同的约定确定基金收益分配方案,及时向投资者分配收益;
      (四)按照基金合同的约定负责基金会计核算并编制基金财务会计报告;
      (五)办理与基金财产管理业务活动有关的信息提供事项;
      (六)保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料;
      (七)以基金管理人名义,为基金财产利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为;
      (八)国务院证券监督管理机构规定和基金合同约定的其他职责。

      除前款规定外,私募证券投资基金管理人还应当履行下列职责:
      (一)编制定期基金报告;
      (二)按照基金合同的约定计算并向投资者报告投资者账户信息。      

第十条 私募基金管理人不得兼营与私募基金无关或者存在利益冲突的其他业务,不得进行利益输送。
      
第十一条 私募基金管理人应当在初次开展资金募集、基金管理等私募基金业务前向基金行业协会提交以下材料,履行登记手续:
      (一)工商登记和营业执照;
      (二)资本证明文件;
      (三)公司章程或者合伙协议;
      (四)股东、实际控制人、董事或者合伙人名单;
      (五)高级管理人员的基本信息;
      (六)有关内部制度文件;
      (七)国务院证券监督管理机构规定的其他材料。
      私募基金管理人报送的材料不齐全或者不符合规定形式的,基金行业协会应当在5个工作日内一次告知需要补正的全部内容。逾期不告知的,自收到申请材料之日起即为受理。基金行业协会应当自受理登记申请之日起20个工作日内,通过网站公告的方式办结登记手续。    

第十二条 未经登记,任何单位或者个人不得使用“基金”、“基金管理”等字样或者近似名称进行本条例规定的投资活动;但是,法律、行政法规另有规定的除外。
      
第十三条 私募基金管理人有下列情形之一的,基金行业协会应当及时注销基金管理人登记:
      (一)自行申请注销登记的;
      (二)依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的;
      (三)登记后6个月内未备案首只私募基金的;
      (四)所管理的私募基金全部清盘后,12个月内未备案私募基金的;
      (五)因非法集资、非法经营等重大违法行为被追究法律责任的;
      (六)不符合本条例第六条第二款规定,在规定期限内不予改正,情节严重的;
      (七)国务院证券监督管理机构规定的其他情形。   

第三章 私募基金托管人

第十四条 除基金合同另有约定外,私募基金财产应当由符合《证券投资基金法》规定的基金托管人托管。

      基金合同约定私募基金不聘请基金托管人进行托管的,应当在基金合同中明确保障基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。     

第十五条 私募基金托管人应当按照法律法规规定和基金合同约定,履行下列职责:
      (一)安全保管基金财产,对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立;
      (二)办理与基金托管业务活动有关的信息提供事项;
      (三)监督基金管理人的投资运作,及时提示基金管理人违规风险,发现基金管理人的投资活动违反法律法规的,应当拒绝执行并及时向证券监督管理机构报告;
      (四)国务院证券监督管理机构规定的其他职责。      

第十六条 私募基金托管人应当按照法律、行政法规和国务院证券监督管理机构的规定,建立托管业务和其他业务的隔离机制,有效防范利益冲突,保证基金财产的独立和安全。
      
第四章 资金募集

第十七条 私募基金管理人应当自行募集资金,或者委托符合《证券投资基金法》和国务院证券监督管理机构规定的基金销售机构代为募集资金。

      私募基金应当向特定的合格投资者募集或者转让,单只私募基金的投资者人数累计不得超过法律规定的人数。不得采取将私募基金份额或者其收益权进行拆分转让等方式变相突破合格投资者标准。

      合格投资者的具体标准由国务院证券监督管理机构规定。

第十八条 非公开募集基金,应当制定并采用书面形式签订基金合同,明确约定各方当事人的权利义务。      

第十九条 私募基金管理人、私募基金销售机构应当履行投资者适当性管理义务,向投资者充分揭示投资风险,根据投资者的风险承担能力销售不同风险等级的私募基金产品。   

第二十条 私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金;不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介;不得以虚假、片面、夸大等方式宣传推介;不得向投资者承诺资本金不受损失或者承诺最低收益。 

第二十一条 投资者应当确保投资资金来源合法,不得非法汇集他人资金进行投资。
      
第二十二条 私募基金管理人应当自私募基金募集完毕之日起20个工作日内,向基金行业协会报送下列信息,办理备案:
      (一)基金名称;
      (二)基金合同;资金募集过程中向投资者提供基金招募说明书的,应当报送基金招募说明书;
      (三)对基金资产进行托管的,应当报送托管协议;
      (四)基金资本证明文件;
      (五)国务院证券监督管理机构规定的其他信息。
      以公司或者合伙企业形式设立的私募基金,应当按照基金行业协会的规定办理备案手续。
      基金行业协会应当自受理私募基金备案申请之日起20个工作日内,通过网站公告的方式,办结备案手续。     

第五章 投资运作

第二十三条 私募基金管理人、私募基金托管人应当设立独立的基金账户,分别管理、分别记账。

      私募基金管理人应当遵循专业化管理原则,并建立防范利益输送和利益冲突的机制。      

第二十四条 私募基金管理人、私募基金托管人应当建立从业人员投资申报、登记、审查、处置等管理制度,防范与投资者发生利益冲突。
      
第二十五条 私募基金管理人可以委托国务院金融监督管理机构批准设立的金融机构或者在基金行业协会登记的私募基金管理人提供投资咨询服务。     

第二十六条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服务机构及其从业人员从事私募基金业务,不得有下列行为:
      (一)将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事投资活动;
      (二)不公平地对待其管理的不同基金财产;
      (三)利用基金财产或者职务之便,为投资者以外的人牟取利益,进行利益输送;
      (四)侵占、挪用基金财产;
      (五)泄露因职务便利获取的未公开信息,利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动;
      (六)从事损害基金财产和投资者利益的投资活动;
      (七)玩忽职守,不按照规定履行职责;
      (八)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。
      
第二十七条 私募基金管理人、私募基金托管人应当妥善保存与私募基金投资决策、交易和投资者适当性管理等方面相关的交易记录以及其他资料,保存期限自基金清算终止之日起不得少于20年。
      
第六章 信息提供

第二十八条 私募基金管理人、私募基金销售机构在基金募集过程中,应当采取合理的方式向投资者提供下列信息,揭示投资风险,说明基金管理和运作情况:
      (一)基金的名称和基金类型;
      (二)基金管理人在基金行业协会登记的基本信息;
      (三)基金的投资范围、投资策略和投资限制情况;
      (四)基金的收益分配和风险承担安排;
      (五)基金的托管安排;
      (六)基金信息提供的内容、方式和频率;
      (七)国务院证券监督管理机构规定的其他信息。
      私募基金管理人依照前款规定向投资者提供的信息应当与基金合同内容一致。   

第二十九条 私募基金管理人应当建立健全信息提供管理制度,在基金运行期间向投资者提供下列信息:
      (一)基金资产净值和基金份额总额;
      (二)基金投资运作情况;
      (三)基金财务情况;
      (四)投资收益分配情况;
      (五)基金承担的费用和业绩报酬;
      (六)可能存在的利益冲突情况;
      (七)投资者账户信息;
      (八)可能影响投资者合法权益的其他重大信息。
      基金合同约定私募基金进行托管的,私募基金托管人应当提供与托管业务活动有关的信息。      

第三十条 私募基金管理人、私募基金销售机构应当保证所提供信息的真实性、准确性和完整性,不得有下列行为:
      (一)虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;
      (二)对投资业绩进行预测;
      (三)承诺收益或者承诺资本金不受损失;
      (四)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。
      私募基金托管人不得有前款第一项、第四项规定的情形。    

第三十一条 私募基金管理人、私募基金托管人和私募基金销售机构应当妥善保管私募基金信息提供的相关文件资料,保存期限自基金清算终止之日起不得少于20年。    

第七章 行业自律

第三十二条
 私募基金管理人、私募基金托管人应当加入基金行业协会,接受基金行业协会的自律管理。
      
第三十三条 私募基金管理人、私募基金托管人应当按照国务院证券监督管理机构的规定,向基金行业协会报送私募基金投资运作基本情况和运用杠杆情况等信息。
      
第三十四条 基金行业协会应当建立投诉处理机制,受理投资者投诉,进行纠纷调解。涉嫌违法违规的,基金行业协会应当及时报告国务院证券监督管理机构。
      
第三十五条 基金行业协会应当汇总分析私募基金行业的有关情况,并及时向国务院证券监督管理机构报送私募基金行业发展及风险相关信息。
      
第八章 监督管理

第三十六条 国务院证券监督管理机构依法对私募基金管理人、私募基金托管人和私募基金服务机构等开展私募基金业务情况进行监督管理,并有权采取《证券投资基金法》第一百一十三条规定的措施。
      
第三十七条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服务机构及其从业人员违反法律、行政法规及本条例规定的,国务院证券监督管理机构可以对其采取责令改正、监督管理谈话、出具警示函、公开谴责等措施。
      
第三十八条 国务院证券监督管理机构将私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员的诚信信息记入资本市场诚信数据库,并按照规定向社会公开。
      
第三十九条 国务院证券监督管理机构和其他金融管理部门应当建立私募基金风险信息共享机制。
      

第九章 关于创业投资基金的特别规定

第四十条
 本条例所称创业投资基金,是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性企业进行股权投资,通过股权转让获得资本增值收益的私募股权投资基金。

第四十一条 创业投资基金不得投资于已上市企业的股权,但是所投资企业上市后,创业投资基金所持有的未转让股权及其配售股权除外。

      创业投资基金可以通过上市转让、协议转让、被投资企业回购股权以及并购重组等方式实现投资退出。

第四十二条 国家对创业投资基金给予政策支持,促进创业投资持续健康发展。享受国家政策支持的创业投资基金,其投资运作应当符合国家有关规定。

      国务院有关部门按照职责分工,制定关于创业投资基金的支持政策。国务院发展改革部门会同有关部门加强促进创业投资发展的政策协调。   

第四十三条 国务院证券监督管理机构对创业投资基金实施区别于其他私募基金的差异化监督管理。

      基金行业协会在基金管理人登记、基金备案、投资情况报告要求等方面,对创业投资基金实施差异化自律管理和服务。
      

第十章 法律责任

第四十四条 私募基金管理人违反本条例第九条、第十条规定,未履行职责的,责令改正,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,并处10万元以上100万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下罚款。
      
第四十五条 违反本条例第十二条规定,未经登记,使用“基金”、“基金管理”等字样或者近似名称进行投资活动的,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,处10万元以上100万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第四十六条 违反本条例第十七条第二款、第二十条规定,向特定的合格投资者之外的单位或者个人募集资金或者转让基金份额,或者导致投资者超过法定人数限制的,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,处10万元以上100万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第四十七条 违反本条例第十九条规定,未履行投资者适当性管理义务,未向投资者充分揭示投资风险或者误导其购买与其风险承担能力不相当的基金产品的,处10万元以上30万元以下罚款;情节严重的,责令其停止基金服务业务。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下罚款。
      
第四十八条 违反本条例第二十条规定,有擅自公开或者变相公开募集基金等行为的,责令停止,返还所募资金和加计的银行同期存款利息,没收违法所得,并处所募资金金额1%以上5%以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处5万元以上50万元以下罚款。
      
第四十九条 违反本条例第二十二条规定,未对募集完毕的私募基金办理备案的,对私募基金管理人处10万元以上30万以下罚款。对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下罚款。

第五十条 私募基金管理人、私募基金托管人违反本条例第六条第二款、第十四条第二款、第十六条和第二十三条规定,不符合业务运营的相关要求,未建立防范利益输送和利益冲突的机制,未对基金财产实行分别管理、分别记账,或者未对未托管的基金财产采取隔离措施的,责令改正,处5万元以上50万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第五十一条 私募基金管理人、私募基金托管人的从业人员未按照本条例第二十四条规定申报的,责令改正,处3万元以上10万元以下罚款。

第五十二条 违反本条例第二十五条规定,委托不符合规定条件的机构提供投资咨询服务的,责令停止,没收违法所得,并处10万元以上30万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第五十三条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服务机构及其从业人员有本条例第二十六条所列行为之一的,责令改正,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,并处10万元以上100万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。

      私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员侵占、挪用基金财产而取得的财产和收益,归入基金财产。但是,法律、行政法规另有规定的,依照其规定。
      
第五十四条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员未按照本条例规定向投资者提供相关信息,或者信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,责令改正,没收违法所得,并处10万元以上100万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他责任人员给予警告,暂停或者撤销业务资格,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第五十五条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员违反本条例其他规定的,责令改正;拒不改正的,给予警告,并处3万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,给予警告,并处3万元以下罚款。
      
第五十六条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员违反本条例规定,情节严重的,国务院证券监督管理机构可以对有关责任人员采取证券期货市场禁入措施。构成犯罪的,依法追究刑事责任。
      

第十一章 附 则

第五十七条
 外商投资私募基金管理人的管理办法,由国务院证券监督管理机构另行制定。

      境外机构不得直接向境内投资者募集资金设立私募基金,法律、行政法规另有规定的除外。
      
第五十八条 本条例自 年 月 日起施行。
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

2017年上半年中国私募基金研究报告

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 310 次浏览 • 2017-08-16 11:13 • 来自相关话题

来源:华研数据研究院  张雪、吴静宜
 
2017年上半年A股市场持续分化,股市和商品市场跟随PMI走势,呈现震荡格局。债券市场度过2016年末的黑暗期,收益有所恢复,但市场预期依然悲观。由于监管力度加强,债市难以完全恢复活力,呈现和股市、商品市场相似的震荡特征。在此背景下,中国私募基金规模突破13万亿元,股票策略类占据半壁江山。但私募产品总数量呈下滑趋势。受市场影响,私募市场震荡向下,收益表现不甚乐观,但宏 查看全部
来源:华研数据研究院  张雪、吴静宜
 
2017年上半年A股市场持续分化,股市和商品市场跟随PMI走势,呈现震荡格局。债券市场度过2016年末的黑暗期,收益有所恢复,但市场预期依然悲观。由于监管力度加强,债市难以完全恢复活力,呈现和股市、商品市场相似的震荡特征。在此背景下,中国私募基金规模突破13万亿元,股票策略类占据半壁江山。但私募产品总数量呈下滑趋势。受市场影响,私募市场震荡向下,收益表现不甚乐观,但宏观经济企稳,私募市场中长期走势向好。

一、总量规模上行,数量向下

1.私募总规模突破13万亿元


截止2017年6月底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19708家,环比增长5.34%,较一季度增速放缓。已备案私募基金56576只,认缴规模13.59万亿元,突破13万亿元大关,实缴规模9.46万亿元。其中私募股权基金增长势头较猛,实缴规模增长1.14万亿元,私募证券基金则缩水4903亿元。地域上看,沿海地区普遍较内陆发展更为成熟,上海、深圳、北京三地注册机构数量最多,中部地区中,四川、湖北已成为支柱地位。

截至6月23日,中基协已将360家机构列入失联名单,北京、上海、深圳三地失联私募数量最为庞大。随着私募行业的迅速发展,监管机构有必要健全准入机制并加强后续复审,及时清除失联机构,维护诚信,保持金融机构的严肃性。
屏幕快照_2017-08-16_10.45_.51_.png

2.私募产品数量呈现下滑趋势

2017年上半年单月新增产品数量基本在3000个以下,同比呈下降趋势,其中股票策略占比47.45%,排名第一,股票市场中性策略占比0.27%,为最低。发行主体中,私募公司发行数量维持领先优势,信托发行量同比增长率最大,为74.8%。非结构化产品发行数量远高于结构化产品。私募全市场投顾数量自2015达到高峰,随后迅速下降。2017年上半年投顾成立数量逐月递减,已连续8个季度下滑,预计2017年下半年不会有大幅度的回升。按策略分类,投顾数量分布大致与产品分布一致,上海、北京、深圳市依然雄踞地域榜单,占比超七成。

3.股票策略荣登收益率榜首
屏幕快照_2017-08-16_10.46_.55_.png

2017年上半年,股票策略以2.19%的产品平均绝对收益率居私募市场榜首,一些价值投资的私募机构取得了较好的收益。债券策略平均绝对收益率为1.37%的、最大回撤率1.70%、波动率0.46%,走势更为稳健。债券策略正收益占比80.56%居第一,股票策略以67.06%居第二,组合基金FOF正收益占比高达66.09%,表现颇为亮眼。股票市场中性策略基金受A股分化和持续负基差的影响表现较差,平均收益率仅为0.02%,正收益相比其它策略垫底,仅占9.29%。
屏幕快照_2017-08-16_10.47_.22_.png

4.“公转私”热度不减

私募市场的迅速发展很难不让公募行业侧目。今年是“公奔私”十周年,“公转私”已经成为私募行业的一种常态,不少公募派基金经理已经成为私募行业的中坚力量。2017年上半年“公转私”的业绩也同样亮眼。私募中的公募派上半年产品平均收益达6.75%,是私募行业上半年收益3.49%的两倍。同时,公募基金经理的离职意愿也在上升,2017年1季度公募基金经理离职人数53人,环比增长29.27%。截止2017年1季度,公募派基金经理已超过200人,总管理规模超过4000亿元。以此看来,“公转私”在私募行业的趋势已明显显现。

二、各策略市场差异显现

1.股票策略两极分化明显

屏幕快照_2017-08-16_10.47_.52_.png

股票策略是私募基金中占比最大的投资策略,与私募基金市场指数走势趋势契合度非常高。包括股票多头和股票多空策略,同时以股票多头为主。

2017年上半年,股票多头平均绝对收益率6月份最高,为2.77%,前1/10分位值收益率为17.55%,前3/4分位值收益率为-4.1%,两极分化明显。上半年波动率呈减少趋势,为1.82%。受私募业基金服务业管理趋于严格的影响,2017年上半年股票多头策略产品发行数量大幅减少,同比下降34.27%。

总的来说,股票策略私募基金上半年表现优于大部分其他策略的基金,但相对大盘来说劣势明显。截至7月21日,2017年股票多头策略基金累计收益率2.84%,远远低于沪深300累计收益率11.29%。

2.债券策略逆势而上,稳中有进

2017年受政策发布和监管机构影响,资金面持续收紧,发行成本上升,收益率持续上行,10年期国债一度上升至3.7%。上半年利率债券发行量有所萎缩,国债预计发行量也未实现。信用债受新一轮监管影响,融资成本上升,发行量仅为同期的一半。但回看私募市场,债券策略的表现却不惨淡。
屏幕快照_2017-08-16_10.48_.23_.png

2017年上半年中债财富总指数下跌0.65%,债券策略表现却逆势而上。债券策略基金上半年产品平均绝对收益率1.33%,有逐年有下降的趋势,50%分位值平均收益率1.3%,各策略中排名第一,产品中实现正收益的占80.56%,各策略中排名第一,整体表现较好。最大回撤率1.71%,在所有策略中最低,相比往年也处于较小区间,50%分位值仅0.56%。波动率0.45%,所有策略中最低,Sharpe比率2.33,远高于其它策略。产品发行量连年稳定。总体来说,债券策略收益稳健。

下半年随着资金面的逐步放宽,债市应有较好的投资机会。债市市场的走势从政策面、情绪面逐渐转向基本面,长期较乐观。资产价格方面,相较股票、商品,债券是最安全的,估值水平相对较高,但获取高收益的优质债券有限。目前政策对资金及产品的杠杆监管趋严,债券市场调整,债券策略私募基金想要实现规模与收益的双丰收将面临不小的挑战。

3.股票市场中性策略难以赢取超额收益

受2015年9月中金所对股指期货严格管控措施的影响,市场中性策略仓位受限,大规模产品难以发挥优势,2016年业绩表现平平。持续到2017年上半年的负基差行情以及A股市场严重分化的行情,市场中性策略成本损失,整体资金规模、策略效率和盈利能力受到了制约,难以赢取α超额收益。
屏幕快照_2017-08-16_10.48_.58_.png

2017上半年股票市场中性策略发行数量同比下降62.26%,随月递减,热度呈下降趋势。股票市场中性策略产品绝对收益率0.02%,投顾年度平均收益率-0.29%,首次跌为负值。10%分位产品平均收益率7.05%,10%分位投顾平均收益率5.58%,产品正收益占比9.29%,远低于其它5大策略,相对其它策略劣势较大。最大回撤率4.58%,相对往年稳定偏低,回撤控制较好。由于策略本身性质,股票市场中性策略相对其他策略稳定性较高,波动率0.91%,仅高于债券策略。

综合来看,受各因素影响,2017年上半年股票市场中性策略表现并不亮眼,Sharpe比率-0.92,已处于历史较大区间。但相对公募市场,私募股票市场中性收益率中位数仍然较高。市场中性策略对私募机构的投研能力、风控能力有较高的要求,以求在后股灾时代存续下来并持续保业绩。

4.管理期货震荡反弹

2017上半年商品期货市场震荡明显。年初反弹上涨,以2月为分界点,商品期货市场由升转落,6月份开启第二波连续上涨。与金属、煤炭板块上涨趋势相比,化工板块阴跌惨重。
屏幕快照_2017-08-16_10.49_.26_.png

受期货市场影响明显,2017年上半年,管理期货策略私募基金收益率表现不甚乐观。2017年上半年管理期货策略基金只有在2、3、6月份出现小幅增长,且涨幅远远小于2015和2016年同期管理期货的收益情况。此外,管理期货策略私募基金 1/2分位值收益率为-0.67%,即超过一半基金处于亏损状态。管理期货产品发行数量并未延续往年持续增长的趋势,2017年上半年同比减少53%。2017年管理期货策略私募基金的夏普比率为-0.56,即该策略基金操作风险大过于报酬率。

综上,2017年上半年管理期货策略私募基金受期货市场行情宽幅震荡的影响较大,风险大于收益,但是作为公认风险相对较小的投资策略之一,如果投资者合理分析需求变化和政策虚实,或许可以反败为胜。

5.组合基金在不凡表现中寻求转型
屏幕快照_2017-08-16_10.49_.55_.png

从上图可以看出,组合基金和股票策略累计收益率涨跌走势相关性很强,主要原因是目前国内组合基金投资中股票策略基金的配置比率较大,机构背景经验多来自股票策略。而FOF的价值在于通过组合关联程度低的基金分散风险,目前其投资策略依然在分散风险方面有所欠缺,距离实现稳健收益的目标还有一定距离。近两年来,在政策支持和推动下,FOF成长迅速,尽管2017年以来,A股严重分化,受金融去杠杆、防风险的影响,私募整体表现不尽人意,FOF表现却可圈可点。

2017上半年组合基金产品平均绝对收益率1.63%,仅次于股票策略,正收益占比为66.09%,超六成实现正收益。10%分位值平均收益率7.86%,最高收益超50%。最大回撤率3.42%,仅高于债券策略,有逐年减小的趋势。波动率0.93%,10%分位值0.05%,相对其它策略优势明显。受发行量整体影响,发行量同比下降60.53%。2017上半年组合基金策略中表现较好的是领新固收3号,收益率为50.73%,同亨爱弗FOF一期,收益率为47.95%。

自FOF概念出世,热度居高不下,机构数量越来越多。但作为私募中的一项策略基金很难避免被市场洗牌,导致整个FOF行业出现分化。在今年A股严重分化、债券市场低迷的行情下,一些FOF管理机构正在寻求转型,避免选取同类基金或堆砌明星基金产品的做法加剧风险。FOF擅长筛选优质私募基金,加速行业优胜劣汰,可对于近年来因资金充裕、信息不对称导致的私募行业野蛮生长现象产生抑制。未来FOF机构专业度、行业规范及监管的提升也会加速其发展速度。

6.宏观策略收益率负大于正

宏观对冲策略利用宏观经济的原理来识别国内外市场中金融资产价格中失衡错配现象的操作机会,其涉及到投资品种策略最多。因此,宏观对冲策略由于投资品种多,一方面可以将风险分散,另一方面又受多种投资品种市场变动的影响。
屏幕快照_2017-08-16_10.50_.21_.png

2017年上半年宏观市场并不太稳定。A股市场两极分化,一方面,沪深300指数一路上涨,创业板和中小板跌出新纪录。期货市场震荡更加剧烈,债券发行萎靡。2017年上半年宏观对冲策略基金夏普比率为-0.23,月度收益率负大于正,抛开2015年上半年的牛市不谈,其同比2016年上半年宏观对冲策略的基金收益也有不小差距。此外,宏观策略产品发行数量比2016年减少22.22%,平均波动率1.75%,稳定性小于大部分策略私募基金。

综上,宏观对冲策略私募基金业绩位于2017年上半年私募市场的下游,仅高于管理期货和事件驱动策略的基金,相对股票策略私募基金有一定的差距。

三、政策监管体系进一步完善

2016年私募市场开启全面监管的时代,《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《私募投资基金信息披露内容与格式指引2号·适用于私募股权(含创业)投资基金》等规章相继出台,分别对私募市场人员管理、信息披露、资金募集、服务管理等进行了规范与指引。2017年上半年,私募市场监管体系进一步升级。

1.明确私募人员业务关系

2017年协会对基金从业人员的关注度进一步提升。私募业务关系体现在基金管理人与服务管理机构的权利义务关系以及基金管理人之间业务类别的交叉关系。3月1日,《私募投资基金服务业管理办法(试行)》发布,明确了基金管理人与机构的法律关系,从而确保募集资金结算的安全与高效。4月4日发布的《关于“资产管理业务综合报送平台”第二阶段上线运行与私募基金信息报送相关事项的通知》提出基金管理人不可兼营多种类型私募基金业务,对基金管理人的专业性和业务规范性进行了规范。治理讲求“以人为本”,该理念在私募监管引申为“人规范,业务规范,则行业规范”。

2.严控市场准入登记源头

私募市场备案登记过程中由于缺乏制度和法律的有效约束,备案机构存在资料填报不完整、不符实、资产标的不透明等现象,滋生大批空壳机构,严重影响基金市场规范运行。2016年2月5日,基金业协会发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》引入法律意见书,对新登记的基金管理人在展业与信息报送方面进行了义务方面的规定。2017年5月2日,私募基金登记系统正式运行,要求私募基金机构登记须提交法律意见书并引入退市机制,这同时对律师和律师事务所的审核检查工作从侧面提出了新要求,共同促进私募基金市场规范化运行。

3.完善数据对接与资料留存机制

2017年5月5日,《基金行业数据集中备份接口规范(试行)》发布,规定私募证券基金管理人数据报送对象统一为中国结算,由份额登记机构按协会自律频率报送,实现了对数据规范对接与集中监管。6月28日,《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》提出了基金管理机构在销售商品中要“因人而异”,业务过程保存录音、录像资料,遇到纠纷时做到有因可寻。

四、私募市场走向趋稳

1.短期震荡,长期向好

2017年上半年私募股权基金市场受主板市场多空博弈的影响,整体表现不甚乐观,但私募市场中长期发展有向上的基础。

第一,政策调控、市场监管初见成效,市场下跌得到支撑,进入筑底反弹阶段。2017年上半年IPO审核力度加大、债券发行数量减少、私募机构备案规定趋于严格。2017年6月份,大盘初现反弹迹象。但是严格监管必然继续推进,因此市场在短期内更倾向于震荡调整。

第二,宏观经济保持韧性,为资本市场长久健康发展提供了基础。一方面,“三去一降一补”落到实处,去产能减轻了实体经济的包袱,去库存释放了资金流通的活力,去杠杆降低了资本运行的风险。另一方面,金融市场改革进程不断推进。监管手段是工具,目的是控制金融行业风险。私募基金依托于大资本市场,基础更加坚实,环境趋于透明,长期走势向好。

2.价值投资或是下一个投资热点

2017年上半年股市板块分化现象明显,牛熊市并存,市场更关注价值投资领域。白马股受到市场资金热捧,业绩一路飙升,主要集中于新能源、大消费、制造业等热点行业。反之,创业板、中小板业绩大幅下跌,刷新熊市新低。出现这种现象的原因有三。

第一,对政策引导行业发展前景预测乐观。宏观政策立足国计民生和经济的长远发展,市场普遍倾向带有政策引导的“环保”、“实体”等概念的行业,认为其前景更加广阔。

第二,对低估值板块更为青睐。大金融板块目前估值低,发展空间大,同时,市场对国企改革板块普遍抱有乐观心态。

第三,大市值公司更受欢迎。小创企业估值困难,风险不易控制,壳资源溢价开始坍塌。投资者更倾向于投资风险可控、信息透明的大市值公司。私募基金跟随市场变化,有望以价值投资为主,首先保值,然后增值。

3.私募基金投资风格趋于稳健

随着“公转私”趋势的演化,私募基金行业深陷“冠军魔咒”。但金融行业改革进程不断推进,私募基金投资风格必将趋于稳健,基金排行榜将更有说服力。

第一,重仓豪赌风格已不适用。过去很大一部分私募基金管理人为获取超额收益,吸引投资资金,更青睐重仓豪赌的资金运作方式,追踪A股趋势,投机重组业务,其蕴藏的风险巨大。首先,股市趋势多变且目前处于低位调整期,跟踪难度大。其次,随着监管趋严,具有投机性质的重组业务开展将越来越受限制。总之,促进私募业务生态良性建设是监管的目的和方向。

第二,监管趋严,私募基金投资专业化增强。资本市场普遍认为“不管什么运作方式,能获取高收益的就是好方式”,受收益驱动的影响,一些投资基金经理更关注短期盈利,冲击年度“业绩冠军”,往往采用阶段性表现好的策略,投资风格转换频繁,忽略波动起伏带来的风险。2017年监管机构要求基金管理人不可兼营多种类型私募基金业务,私募基金更加注重风险控制,运作趋向专业化。

第三,私募基金管理机构将更注重存续期的稳定收益。不可否认,目前私募市场上成立十年以上的私募管理机构收益普遍大于刚成立或者成立期限较短的机构。一方面这些老牌机构已形成相对稳健的投资风格,追求合理收益,另一方面机构成立时间越久,品牌效应越大,资金募集较容易,没有必要竞逐短期收益排行来扩大知名度。私募基金机构越来越意识到,投资者更关注长期、稳定、可观的收益。在资本市场上,先要“活的健康”、“活下去”,才能“活得久”、“活的好”。

综上,2017年上半年整个资本市场总体来说处于低位震荡,但私募市场规模却稳步提升。各基金策略表现差异很大,策略选择重点关注政策导向和市场供需变化。随着监管政策趋严和私募机构运作理念转向稳健,私募基金市场长期向好。
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!
 

图解新系统下私募产品备案全流程

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 389 次浏览 • 2017-08-16 10:44 • 来自相关话题

1、登陆新备案系统




基金业协会官网  http://www.amac.org.cn/
私募基金登记备案系统  https://ambers.amac.org.cn

2、进入“产品备案”导航栏




3、进行基金预备案 新增产品信息

查看全部
1、登陆新备案系统
屏幕快照_2017-08-16_09.44_.25_.png

基金业协会官网  http://www.amac.org.cn/
私募基金登记备案系统  https://ambers.amac.org.cn

2、进入“产品备案”导航栏
屏幕快照_2017-08-16_09.50_.54_.png

3、进行基金预备案 新增产品信息
屏幕快照_2017-08-16_09.51_.11_.png

4、选择基金类型(此处以私募证券投资基金为例)
屏幕快照_2017-08-16_09.53_.52_.png

屏幕快照_2017-08-16_09.53_.56_.png

注:对于主要投资新三板拟挂牌和已挂牌企业的“新三板基金”,建议按照创业投资基金备案;主要投资上市公司定向增发的“上市公司定增基金”,基金类型建议选择“股权投资基金”。
屏幕快照_2017-08-16_09.55_.22_.png

注:私募证券类FOF、创投类FOF、私募股权类FOF、其他私募FOF、创业投资基金不必填写“产品类型”。

5、基金预备案信息填报

管理人信息一般可自动显示,如涉及多个管理人管理,则需新增其他管理人的信息。
屏幕快照_2017-08-16_09.56_.01_.png

△若私募基金由多家管理人进行管理,可以在本页添加其他管理人信息。管理人之间应自行协商,只能由一家管理人填写基金备案信息。(但基金的所有管理人均会在信息公示系统中公示。)

# 产品基本信息填报 #
屏幕快照_2017-08-16_09.56_.31_.png

※ 填写基金全称
请确认基金名称为最终名称。名称必须带“私募”和“基金”字样,分级设计的产品需含有“结构化”或“分级”字样。

※ 业务模式
请根据产品实际情况选择。既募集又投资/只募集/只投资

※ 投资范围
可先简单填写,待正式备案时,需修改为与合同投资范围保持一致。

※ 基金简称
产品提交前均可修改(管理人自行决定简称)。

※ 基金类型
证券投资/股权投资/创业投资/其他投资,请根据实际情况选择。

※ 成立日期与到期日
请根据产品情况进行选择,若为永续产品,请勾选“永续”。

※ 实缴出资额
请与填写在资金到账说明函上的金额保持一致。

※ 是否存在保底、保收益情形
选择“否”

※ 主要投资方向
可复制基金合同里的投资范围。

※ 备案主要联系人
请填写管理人备案的联系人。

管理人/投顾认为需要说明的问题:
若无则留空,若有其他以下情况请在此处披露:

①实际规模未达到目标规模的或规模小于1000万的,需写:本基金已经募集结束;
② 本基金有员工跟投;
③ 非证券类基金多轮募集的,首次募集完毕需说明首轮募集结束,并说明项目情况。

根据上面所提到的内容上传对应说明的盖章扫描件:

① 上传募集结束说明。
② 上传员工劳务合同或购买社保证明。
③ 上传首轮募集结束说明及项目说明。

# 结构化&杠杆信息 #
屏幕快照_2017-08-16_09.58_.44_.png

※ 是否为结构化产品




根据产品实际情况填写。

附:财务杠杆、合成杠杆计算公式

若您杠杆比例特殊,请根据以下公式计算并填列:

财务杠杆倍数=(银行贷款+其他借款)/基金资产净值;

结构化产品杠杆倍数=结构化产品募集总额/劣后级产品募集额;

合成杠杆倍数,是指运用衍生工具形成的杠杆倍数,即合成杠杆=(衍生工具名义价值-保证金额)/保证金额。

※ 点击提交

生成S开头的产品代码,将该产品代码填入要素表产品代码中。
WechatIMG29.jpeg

6、产品正式备案

募集结束正式备案时,请点击修改按钮,继续填写或修改预备案时填写的信息。
屏幕快照_2017-08-16_10.36_.06_.png

# 募集信息 #

募集办法的链接: http://www.amac.org.cn/xhdt/zxdt/390479.shtml (长按复制到浏览器查看)
屏幕快照_2017-08-16_10.36_.20_.png

※ 募集方式

选择“自行募集”或“委托募集”;若为管理人自行募集:募集机构名称填写管理人名称。

※ 募集结算资金专用账户

账户名称账号、开户银行名称请填写募集账户信息,参照基金合同。合同中有募集账户信息。

※ 监督机构名称

如您选择使用由托管外包机构名义开立的募集账户,请选择相应的托管外包机构。
屏幕快照_2017-08-16_10.36_.46_.png

仅供参考,需根据基金的实际情况勾选

# 合同信息 #

可根据左边的框格中的超链接,逐项核对基金合同,填报右边的是否项。
屏幕快照_2017-08-16_10.37_.14_.png

1、合同指引链接:http://www.amac.org.cn/xhdt/zxdt/390510.shtml

2、合同信息中需要填写的费率、业绩基准等均为年费率。

# 添加托管及外包服务机构信息 #
屏幕快照_2017-08-16_10.37_.37_.png

如您选择海通托管作为基金的托管/外包机构,请按照以下方式填写:

※ 是否有外包机构,是否已在协会登记

选择“是”

※ 基金服务外包机构名称

海通证券股份有限公司

※ 备案编号

A00021

※ 服务类型

勾选“份额登记服务”和“估值核算服务。

# 添加投资经理或投资决策人信息 #
屏幕快照_2017-08-16_10.38_.34_.png

# 模板导入或手动添加投资者信息#
屏幕快照_2017-08-16_10.38_.51_.png

# 相关附件上传#

各上传附件的名称应当与附件内容标题一致,上传附件的命名规则为“基金全称_附件名称”。例如:“xx1号私募投资基金_风险揭示书”、“xx5号私募投资基金_基金合同”等。
屏幕快照_2017-08-16_10.39_.09_.png

※ 备案报告

上传管理人盖章的机构承诺函扫描件,可参考机构承诺函模板。
屏幕快照_2017-08-16_10.39_.30_.png

※ 私募基金合同

上传一份投资者签字、管理人盖章、托管方盖章的基金合同扫描件。

※ 投资者风险问卷调查

可参考模板。

※ 募集结算资金专用账户监督协议

契约型基金上传签字盖章的基金合同扫描件、有限合伙型基金请上传托管协议。

※ 计划说明书/招募说明书/推介材料(盖章)

可上传计划说明书,或招募说明书(可参考模板),或基金推介材料。

※ 私募基金合同(word版)

上传word版定稿合同。

※ 投资者明细

将上一步投资者信息中的内容打印并加盖管理人公章扫描上传。

※ 风险揭示书

可扫描基金合同附件一,需有投资者签字、管理人盖章,注意要有签署日期。

※ 实缴出资证明

上传托管到账证明(份额确认后,资金从募集账户转入托管户后出具)。

※ 外包服务协议

请上传与外包方签署的外包服务总协议。

7、产品备案提交

最后检查一下,确认无误后就可以点击提交了。
屏幕快照_2017-08-16_10.39_.52_.png

提交后的状态可在产品备案项目下查看产品备案进度。
屏幕快照_2017-08-16_10.40_.41_.png

协会审核产品备案时间一般为1-3个工作日,请耐心等待协会审核。

[ 附录 ]

1、财务杠杆、合成杠杆计算公式

若您杠杆比例特殊,请根据以下公式计算并填列:

财务杠杆倍数=(银行贷款+其他借款)/基金资产净值;

结构化产品杠杆倍数=结构化产品募集总额/劣后级产品募集额;

合成杠杆倍数,是指运用衍生工具形成的杠杆倍数,即合成杠杆=(衍生工具名义价值-保证金额)/保证金额。

2、投资者信息汇总表

注意事项如下:

a、 上传投资者明细表的扫描件须加盖私募基金管理人公章;
b、 投资者明细模板如下:
屏幕快照_2017-08-16_10.41_.00_.png

c、 若某个投资者属于如下情况的,须在“备注”栏写清楚,包括:

1) 该投资者为GP或LP(有限合伙型基金适用,契约型基金可忽略)。
2) 优先或劣后(分级基金适用,非分级基金可忽略)。
3) 管理人或员工跟投。
4) 其他管理人认为需要说明的特殊情况。

3、 私募基金备案需准备的材料清单
屏幕快照_2017-08-16_10.41_.50_.png


版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

私募基金业绩报酬计提方式有哪些?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 984 次浏览 • 2017-07-20 20:12 • 来自相关话题

百亿私募巨头总规模超过5000亿:竟占据五分之一江山?

回复

北京越大股票配资李林 回复了问题 • 3 人关注 • 2 个回复 • 634 次浏览 • 2017-12-19 01:19 • 来自相关话题

私募基金业绩报酬计提方式有哪些?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 984 次浏览 • 2017-07-20 20:12 • 来自相关话题

私募基金哪家强?

回复

韩超 回复了问题 • 3 人关注 • 6 个回复 • 515 次浏览 • 2017-07-16 20:50 • 来自相关话题

盘点中国私募江湖上的九大派系,你觉得谁是武林第一大派?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 642 次浏览 • 2017-07-05 12:39 • 来自相关话题

动辄执掌数亿资金的私募大佬毕业于哪些高校,现在又分散在哪些地方?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 830 次浏览 • 2017-06-24 18:25 • 来自相关话题

全国1.9万家私募基金公司中,规模在50亿以上的“重量级选手”都分布在哪些地方?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 827 次浏览 • 2017-06-17 10:48 • 来自相关话题

看着美国私募的今天,国内私募的明天会是什么样?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 498 次浏览 • 2017-06-03 23:08 • 来自相关话题

一文详尽揭秘我国私募行业生态圈

回复

韭菜田 回复了问题 • 2 人关注 • 1 个回复 • 768 次浏览 • 2017-05-08 09:00 • 来自相关话题

140号文,到底适不适用于私募基金?各运营环节如何计增值税?怎么缴纳?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 1298 次浏览 • 2017-03-31 08:44 • 来自相关话题

私募基金管理人应注意哪些“不得事项”?

回复

韭菜田 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 535 次浏览 • 2017-03-07 23:22 • 来自相关话题

那些备案通过的“外商独资证券类”私募管理人都是些什么来头?

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 354 次浏览 • 2017-11-17 14:09 • 来自相关话题

来源:量化与对冲
 
11月9日,中基协在其官方微信发布动态——落实中美中英对话成果  稳步推进私募证券领域对外开放 —— 三家外资私募证券基金管理人完成登记。

惠理投资管理(上海)有限公司、景顺纵横投资管理(上海)有限公司、路博迈投资管理(上海)有限公司三家机构已于11月9日完成登记,成为外商独资私募证券投资基金管理人。

这些年,入行的这些“洋私募”从背景来看 查看全部
来源:量化与对冲
 
11月9日,中基协在其官方微信发布动态——落实中美中英对话成果  稳步推进私募证券领域对外开放 —— 三家外资私募证券基金管理人完成登记

惠理投资管理(上海)有限公司、景顺纵横投资管理(上海)有限公司、路博迈投资管理(上海)有限公司三家机构已于11月9日完成登记,成为外商独资私募证券投资基金管理人。

这些年,入行的这些“洋私募”从背景来看,都是全球重量级著名资管机构,擅长领域,或对冲、或ETF,各有侧重。

又一大批外商私募进场,知己知彼很重要,are u ready?

惠理,价值投资的“老友”
屏幕快照_2017-11-17_14.06_.10_.png

工商登记资料显示,惠理投资管理(上海)有限公司成立于今年3月23日,法定代表人关威,注册资本5000万人民币。

其母公司惠理集团,是香港唯一的一家上市的基金公司,该集团成立于1993年,是为数不多的经历过1997年的金融危机、科网泡沫破灭、SARS袭击等多次股坛地震仍然发展良好的基金管理公司。

提到惠理集团,势必要提到惠理集团的灵魂人物——有“亚洲巴菲特”之称的惠理集团创办人、主席兼首席投资总监的谢清海。

谢清海出身于马来西亚,曾於《亚洲华尔街日报》及《远东经济评论》担任财经记者,后在时任摩根建富负责人的谢福华的邀请下,热爱投资的谢清华加入摩根任研究部门负责人,侧重于中小市值公司的研究。

1993年,谢清海与好友叶维义以300万美元创立了惠理集团,在度过了90年代的“小作坊”时代后,业绩良好、声誉日隆的惠理集团在2000年后迎来了飞速的发展,2007年惠理集团选择上市,成为香港首家上市的基金管理公司。

谢清海本人是虔诚的价值投资者,倡导投资于业务而非股票,视自己为公司业务的投资者而非单纯的股票投资者;

注重回避风险,深谙价值投资保本宗旨,擅长逆市投资,倡导寻求“3R”投资:有潜力的行业(Right business)、出色的管理层(Right people)以及合适的购买价格(Right price)。

在价值投资回归的2017年,惠理进军国内市场,纵横君倒是很期待看到其业绩表现。

亚洲市场的早期参与者:景顺
屏幕快照_2017-11-17_14.07_.17_.png

景顺纵横投管理(上海)有限公司背后股东方是景顺投资。

工商登记资料显示,景顺纵横成立于2017年4月13日,法定代表人为饶呈方,注册资本200万美元,景顺投资管理有限公司为股东方。

主要成员有Jeremy charles simpson、孙海峰、李小咪、饶呈方、郭慧娜。

中基协公布了牌照获取情况后,景顺高级董事总经理及亚太区行政总裁罗德城先生表示:

该牌照为我们亚洲业务发展的重要里程碑,让我们能为中国庞大的私募基金投资者管理并提供一系列独特的投资产品。

景顺的外商独资企业(WFOE)将与现时公司在中国的业务营运相辅相成,让我们更能为客户制订合适的投资方案,满足他们的需求。

对于景顺为亚洲区投资者,特别是中国投资者所建立的平台,我感到无比自豪。

我有信心,景顺会为中国境内合格投资者提供领先及具备竞争优势的服务。

往早了看,景顺早在1962年就进驻了亚洲市场,现在,它亚太区的客户管理已经超过了920亿美元资产。

1992年,景顺推出了首只离岸中国股票基金,并于2003年与长城证券成立首家中美合资的基金管理公司。

我非常热衷于景顺目前在中国的业务。这个机会让我们得以直接为国内资本市场的发展作出贡献。

作为早期的参与者,景顺见证了中国资产管理市场的蓬勃发展。我们致力于进一步为中国在岸市场引入多元化、与众不同的投资组合方案。罗德城说。

押注中国,“路博迈”早就准备好了
屏幕快照_2017-11-17_14.07_.54_.png

作为一家全球著名的基金管理公司,路博迈的名字大家都很熟悉了。

1939年,路博迈创立。因为其在对冲业务上的业绩斐然,成为了名副其实的华尔街“大牛”。公开数据显示,截至今年3月31日,其资产管理规模2670亿美元。

今年2月4日,公募基金海富通的总经理刘颂,辞去了职务。业界纷纷猜测他的下一站是路博迈,而现在,这个猜测已是事实。

现在,刘颂是路博迈投资管理(上海)有限公司的法定代表人,任职董事兼总经理。

这位英伦绅士—+上海男人的综合体,极具个人魅力。

早年间,刘颂在英国牛津大学取得了工商管理硕士学位,之后在英国工作多年,历任英国伦敦洛希尔父子有限公司投资银行助理,路透伦敦资产管理战略企划部全球总监。

随着被调任成为路透香港亚太区资产管理及研究总监,刘颂才逐渐把发展重心放回国内。

刘颂曾在今年一次媒体的采访中表示:

今年年底将有多达5家全球基金公司会金主中国。

全球资产管理公司目前可能有不同的计划,但在战略角度,你不能忽视中国作为资金来源或投资目的地与日俱增的重要性。这将是全球基金长期竞争的热点。

首家外商独资私募证券投资基金管理人:富达
屏幕快照_2017-11-17_14.08_.46_.png

早在今年1月初的时候,富达利泰投资管理(上海)有限公司获批成为首家外商独资私募证券投资基金管理人,在业内引起不小震动。

根据官网资料显示,富达利泰投资管理(上海)有限公司,于2015年9月在上海成立,并于2017年1月3日获得中国证券投资基金业协会颁授的私募证券投资基金管理人资格。

富达国际的母公司富达投资(Fidelity Investments)是全球最大的专业基金公司,同时也是世界第四大的资产管理者,总资产达到2万亿美金。

富达投资由Edward C Johnson 二世在1946年于美国波士顿创立。在国内引起不小的轰动。

现在,富达国际在中国有约400名员工,业务自2004年开始开展。

迄今为止,其业务主要为国内机构客户和散户提供境外的投资机会。

富达国际在国内的合格境内机构投资者(QDII)合作伙伴有:中国银行、中国工商银行、招商银行、汇丰银行和渣打银行。

另外,该公司拥有12亿美元的合格境外机构投资者(QFII)额度。

合格境外机构投资者项目允许国际投资者使用在境外筹集的人民币投资中国股市和债市。
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

"其他类"私募资质为何那么火?

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 352 次浏览 • 2017-10-25 13:33 • 来自相关话题

来源:私募工坊
 
中基协在今年大幅提高其他类私募的审核门槛,今年新增的备案私募数量明显减少,9月新增的其他类私募基金管理人一共只有9家,而且股东背景都来头不小,多数均有国资背景。

“其他类”为何那么火?今天私募君就跟大家一起聊聊“其他类”资质。

按照中基协最新的分类,私募基金管理人的机构类型分为三种,即私募证券投资基金管理人;私募股权、创业投资基金 查看全部
来源:私募工坊
 
中基协在今年大幅提高其他类私募的审核门槛,今年新增的备案私募数量明显减少,9月新增的其他类私募基金管理人一共只有9家,而且股东背景都来头不小,多数均有国资背景。

“其他类”为何那么火?今天私募君就跟大家一起聊聊“其他类”资质。

按照中基协最新的分类,私募基金管理人的机构类型分为三种,即私募证券投资基金管理人;私募股权、创业投资基金管理人;其他私募投资基金管理人。

其他私募投资基金管理人管理的“其他类私募基金”:主要是指投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。
 
附:中基协关于业务类型、基金类型及产品类型的说明
屏幕快照_2017-10-25_13.02_.26_.png

屏幕快照_2017-10-25_13.02_.35_.png

屏幕快照_2017-10-25_13.02_.41_.png

其他类私募规模大幅增长

今年以来,私募基金行业依旧保持快速发展态势,管理规模在8月底成功突破10万亿元大关。但值得注意的是,以往不为市场重视的其他类私募基金今年迎来爆发式增长,其管理规模有快速赶超证券类私募的势头。

《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)出台以后,将其他类私募基金和私募基金财产可以投资的对象做出了限缩规定,把投资债权的私募基金推向了风口浪尖。

截至去年年底,其他类私募的投资基金管理人为446家,管理基金规模为4353亿元。到了今年8月底,其他类私募投资基金管理人数量增加至 759 家,管理基金规模达到 1.60 万亿元。

无论是管理人数量还是规模均实现了跨越式增长,尤其是管理规模,今年以来大增了2.67倍,而目前证券类私募管理规模仅为2.25万亿,业内人士预计按此趋势发展,其他类私募规模将很快超越证券私募规模。

其他类私募基金增长迅速主要有两方面原因:

一方面是由于今年4月份中基协要求已登记的多类业务类型、兼营多类私募基金管理业务的私募基金管理人按照规则进行整改,只能选择一类作为展业范围,确认自身机构的类型。

由于其他类私募牌照获取难度逐渐加大,所以约有200多家私募选择其他类私募作为唯一的业务类型。这也就造成了今年5月底,其他类私募管理规模从4月底的6294亿瞬间增加至1.22万亿。

另一方面,今年以来金融去杠杆导致通道业务受限,而市场对于非标资产需求依然旺盛,尤其是权益类资产需求较之前有所扩大,所以一些银行委外资金和信托计划就通过其他类私募基金,发行相关产品,配置包括高等级信用债等在内的债权类资产。而由此一来,市场上的私募基金规模急剧扩容。

据中基协的相关备案系统显示,其他类私募基金的投资领域包括“非标债权”。依据银监会8号文,非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

能够投资非标债权,是其他类私募基金区别于另外两种类型私募的最大特点,这也是为什么今年以来其他类私募基金活跃的主要因素。今年上半年其他私募发行的基金产品收益率大概在8%-9%左右。

成功备案私募来头不小

虽然其他类私募基金市场活跃,规模显著增加,但其他类私募备案的审核门槛也在逐步提高。截至9月底,实际上今年新增的其他类私募基金的数量一共才74家。2016年其他类私募备案115家,2015年备案家数为412家。

据中基协数据显示,8月份和9月份一共新增了13家其他类私募管理人备案,而这些私募的股东背景都来头不小。

8月份,一共有4家其他类私募管理人备案,分别是深圳市招商平安投资管理有限公司、上海东家铂睿资产管理有限公司、嘉兴沣浚投资管理有限公司、宁波畅捷投资管理有限公司。

招商平安的股东背景自不必说;上海东家铂睿资产其背后是京东金融控股;嘉兴沣浚的股东背景中,主要由长城人寿、农银人寿、吉祥人寿等一堆险资构成,只有宁波畅捷是自然人股东。

9月份,一共有9家其他类私募管理人备案。上海谨睿、贺天(上海)资产、国融鼎辉、马钢(杭州)投资、郑州航空港云港基金、浙江披祥、深圳光大等7家均是国资背景。

随着其他类私募基金备案门槛的收紧,一方面要求注册机构的股东要有强大的股东背景,一般国资背景最常见,或者实力雄厚的大企业,才有可能拿下牌照;另一方面,市场稀缺性也导致其他私募基金牌照的市场价格水涨船高。
屏幕快照_2017-10-25_13.15_.22_.png

私募基金投资非标债权的效力问题

一、政策对比
 
国务院法制办于2017年8月30日公布的《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)(以下简称《私募暂行条例》)对比《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》),不难发现,《私募暂行条例》对适用范围和私募基金的投资对象做了一个限缩。详见下表:
屏幕快照_2017-10-25_13.15_.43_.png

通过上表可以看出,《暂行办法》允许投融资双方通过投资合同约定投资标的,在《私募暂行条例》中没有《暂行办法》规定的投资合同约定的其他投资标的,增加了国务院证券监督管理机构规定的其他投资品种。这样一种变更,对以往根据《暂行办法》成立的投资非标债权的私募基金冲击较大。

二、几种常见模式

1.  直接放贷


直接放贷,其运行模式是私募基金直接借款给融资方,双方签订借款协议,约定到期还本付息或者双方协商确定其他方式(如:债转股)处理该借款。

2.   通道业务

通道业务是比较常见的一种债权基金投资模式,在该投资模式下,债权基金管理人将其管理的债权基金产品通过委托有资质的持牌金融机构开展债权投资业务的方式运行,之后私募基金管理人和持牌机构以及借款人签订三方协议或两两之间签订《委托贷款协议》和《借款协议》,约定各自的权利与义务,将私募基金所募集的资金出借给借款人。提供通道业务服务的金融机构收取手续费,不承担投资风险。常见的通道业务有商业银行提供委托贷款、信托公司提供信托贷款等。

3.   明股实债

明股实债是表面是股权投资,实质是债权投资。这种安排实现了投、融资双方的共赢。在这个安排中,投资方可以规避自身不存在放贷资质的法律规定、追求债权投资的稳定回报,融资方可以满足自身融资需要,扩大自身的股本金,不占用授信额度,降低资产负债比。实践中,私募债权基金与融资方签订《股权投资协议》,通过新设公司或增资的方式向融资方提供资金。在《股权投资协议》的背后还签订一个《回购协议》,以实现一段时间后资金的退出。

4.   投资债权

私募基金通过购买应收账款形成的债权或受让不良资产,而直接成为债务人的相对方。债务人应基于基础合同的约定,向私募基金支付相应的应收账款或偿还借款。

5.   各类收益权的转让与回购

投资债权收益权是指,债权的“名义享有人”在不改变其债权人地位的前提下,与收益主体相分离,并将“债权收益权”作为标的转让给私募基金。再通过签署《回购协议》实现所投资的资本和收益的回收。

三、私募基金投资非标债权的效力 

国务院于2011年修订的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》(以下简称《取缔办法》),规定了未经中国人民银行认定的金融机构和金融活动均是非法金融机构和非法金融活动。同时《贷款通则》第21条规定:“贷款人必须经中国人民银行批准经营贷款业务,持有中国人民银行颁发的《金融机构法人许可证》或《金融机构营业许可证》,并经工商行政管理部门核准登记。”此外,中国人民银行颁布的《金融机构编码规范》规定了两类专项经营贷款业务的金融机构,即“贷款公司”、“小额贷款公司”,尚未将PE机构纳入金融机构编码范畴。据此,一方面,经营贷款业务须经专项审批、许可;另一方面,私募投资基金机构尚未获得经营此类业务的授权。私募投资基金的单笔贷款业务可以界定为借贷行为,但将放贷业务作为主营业务时,则可能被界定为经营贷款业务。

从以上国务院出台的行政法规可以看出监管部门对非法金融机构从事非法金融业务打击态度是非常坚决的,虽然2015年最高院出台的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》规定了法人之间、其他组织之间以及它们相互之间为生产、经营需要订立的民间借贷合同,除存在合同法第五十二条、本规定第十四条规定的情形外,当事人主张民间借贷合同有效的,人民法院应予支持;但是,私募投资基金若将放贷业务作为主营业务实施经常性放贷,除借款合同可能被认定无效外,还有可能被监管机构按照《取缔办法》取缔,情节严重的,还可能触犯《刑法》第二百二十五条规定的非法经营罪。

根据以往案例,私募基金与融资方签订的借款协议到底有效还是无效,法院在审理的过程中关注的重点是:私募基金和融资方是不是为生产经营需要所进行的临时性资金拆解;私募基金是否以放贷为常业,并把放贷收益作为企业主要利润来源。私募基金虽然经基金业协会备案,但并没有获得人民银行审批获得贷款资格,因此直接进行放贷投资的话还是有较大风险的。
 
四、《私募暂行条例》对私募基金投资非标债权业务的影响及风险规避 
 
在《取缔办法》设置的高压线下,私募基金投资非标债权如何规避风险?除借助有资质的持牌金融机构通道投资非标债权外,通过搜索和整理已经在中基协备案的投资债权类的基金产品主要投资领域信息,发现“一个基金产品只投资于一个目标项目”也是一种应对办法。详见下表:
屏幕快照_2017-10-25_13.16_.13_.png

表格中的基金产品都是已经备案的并且存续的,从他们的主要投资领域中可以看出:一个基金产品的投资对象只有一个,且从备案的时间来看,最近的一个投资非标债权的基金备案时间是在今年的8月份,由此可以看出这种模式在实践中依旧被认可。

总体而言,无论是立法层面还是操作层面,非标债权投资并未从私募基金投资标的中排除,非标债权投资仍将是私募基金不可或缺的投资标的。但监管会越来越严格。如何规范私募基金从事非标债权投资的投资模式和投资方式,是值得监管部门和广大从业者深入研究的一项重要课题。
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

私募管理人入门必备:图解新系统私募基金备案全套流程(附材料模板)

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 459 次浏览 • 2017-10-23 15:44 • 来自相关话题

来源:国信鑫管家

导言:距离新系统上线都快一个月了,不知道各位小伙伴有没有熟悉相关的功能?这次就再来看看如何切换系统,顺带解析一下证券类私募基金产品备案全流程。当然,本文说的是证券类私募,可能并不适用各个类型的备案,不过,你们这么聪明,完全可以举一反三。

话不多说,操作流程附上,学不会可别怪纵横君没告诉你啊,一定是你不够仔细。

上周协会新系统上线后 查看全部
来源:国信鑫管家

导言:距离新系统上线都快一个月了,不知道各位小伙伴有没有熟悉相关的功能?这次就再来看看如何切换系统,顺带解析一下证券类私募基金产品备案全流程。当然,本文说的是证券类私募,可能并不适用各个类型的备案,不过,你们这么聪明,完全可以举一反三。

话不多说,操作流程附上,学不会可别怪纵横君没告诉你啊,一定是你不够仔细。

上周协会新系统上线后,很多私募朋友第新系统使用都存在疑问,今天,分享一篇新系统备案图解给大家。

1、登陆新备案系统
屏幕快照_2017-10-23_15.33_.11_.png

基金业协会官网      
http://www.amac.org.cn/  
私募基金登记备案系统      
https://ambers.amac.org.cn
2、进入“产品备案”菜单 
屏幕快照_2017-10-23_15.33_.53_.png

3、进行基金预备案,登记基金的基本情况
屏幕快照_2017-10-23_15.34_.35_.png

4、点击基本信息, 
根据管理人拟发产品填写相关信息

屏幕快照_2017-10-23_15.35_.00_.png

※ 填写基金全称请确认基金名称为最终名称。名称必须带“私募”和“基金”字样,分级设计的产品需含有“结构化”或“分级”字样。
※ 业务模式请根据产品实际情况选择。
※ 投资范围可先行简单填写,待正式备案时,可修改为与合同投资范围保持一致。
※ 基金简称后续可修改(管理人自行决定基金简称)。
※ 基金类型证券投资/股权投资/创业投资/其他投资,请根据实际情况选择。
※ 成立日期与到期日

请根据产品情况进行选择,若为永续产品,请勾选“永续”。
屏幕快照_2017-10-23_15.35_.29_.png

※ 实缴出资额请与填写在资金到账说明函上的金额保持一致。
※ 是否存在保底情形选择“否”
※ 是否存在保收益情形选择“否”。
※ 主要投资方向复制基金合同里的投资范围。
※ 备案主要联系人请填写管理人备案的联系人。
※ 管理人/投顾认为需要说明的问题
若无则留空,若有其他以下情况请在此处披露:
①实际规模未达到目标规模的或规模小于1000万的,需写:本基金已经募集结束;
② 本基金有员工跟投;③ 非证券类基金多轮募集的,首次募集完毕需说明首轮募集结束,并说明项目情况。

根据上面所提到的内容上传对应说明的盖章扫描件:
① 上传募集结束说明。
② 上传员工劳务合同或购买社保证明。
③ 上传首轮募集结束说明及项目说明。

5、填写结构化信息&杠杆信息
屏幕快照_2017-10-23_15.36_.12_.png

※ 是否为结构化产品根据产品实际情况填写。
※ 点击提交
生成S开头的产品代码,将该产品代码填入要素表产品代码中。
屏幕快照_2017-10-23_15.36_.57_.png

产品编号=产品代码
产品正式备案
屏幕快照_2017-10-23_15.37_.26_.png

募集结束,正式备案时,请点击修改

6、点击上图修改,
可继续填写或修改预备案时填写的信息。
点击募集信息
屏幕快照_2017-10-23_15.37_.46_.png

※ 募集方式选择“自行募集”或“委托募集”;若为管理人自行募集:募集机构名称填写管理人名称。
※ 募集结算资金专用账户账户名称账号、开户银行名称请填写募集账户信息,参照基金合同。合同中有募集账户信息
※ 监督机构名称
如您选择使用由国信证券名义开立的募集账户,请选择国信证券。

7、募集信息,根据实际情况填写 
屏幕快照_2017-10-23_15.38_.10_.png

仅供参考,请根据产品实际情况选择。
 
8、合同信息 
屏幕快照_2017-10-23_15.38_.40_.png

9、托管及外包服务机构信息
屏幕快照_2017-10-23_15.39_.23_.png

如您选择国信托管作为基金的托管/外包机构,请按照以下方式填写:
※ 是否有外包机构选择“是”
※ 是否已在协会登记选择“是”
※ 基金服务外包机构名称国信证券股份有限公司
※ 备案编号A00003
※ 服务类型
勾选“份额登记服务”和“估值核算服务。
10、投资经理或投资决策人信息
屏幕快照_2017-10-23_15.39_.45_.png

添加该产品的投资经理或投资决策人信息
11、投资者信息
屏幕快照_2017-10-23_15.40_.21_.png

12、相关附件上传
屏幕快照_2017-10-23_15.40_.46_.png

※ 备案报告上传管理人盖章的机构承诺函扫描件,可参考机构承诺函模板。
※ 私募基金合同上传一份投资者签字、管理人盖章、托管方盖章的基金合同扫描件。
※ 投资者风险问卷调查可参考模板。
※ 募集结算资金专用账户监督协议契约型基金上传签字盖章的基金合同扫描件、有限合伙型基金请上传托管协议。
※ 计划说明书/招募说明书/推介材料(盖章)可上传计划说明书,或招募说明书(可参考模板),或推介材料(基金宣传材料)。
※ 私募基金合同(word版)上传已在国信通过法审的合同word版。
※ 投资者明细需加盖管理人公章,可参考国信提供的投资者明细汇总表。
※ 风险揭示书可扫描基金合同附件一,需有投资者签字、管理人盖章,注意要有签署日期。
※ 实缴出资证明上传国信邮件发送的《初始委托到账说明函》(份额确认后,资金从募集账户转入托管户后出具)。
※ 外包服务协议
请上传与国信签署的外包服务总协议。
 
13、点击提交进行备案审核

信息核对确认后,点击提交,进行产品备案。协会审核产品备案时间一般为1-3个工作日,请耐心等待协会审核。
 
附录1、财务杠杆、合成杠杆计算公式

若您杠杆比例特殊,请根据以下公式计算并填列:
财务杠杆倍数=(银行贷款+其他借款)/基金资产净值;
结构化产品杠杆倍数=结构化产品募集总额/劣后级产品募集额;合成杠杆倍数,是指运用衍生工具形成的杠杆倍数,即合成杠杆=(衍生工具名义价值-保证金额)/保证金额。

2、投资者信息汇总表

注意事项如下:
a、 上传投资者明细表的扫描件须加盖私募基金管理人公章;
b、 投资者明细模板如下:
屏幕快照_2017-10-23_15.41_.58_.png


c、 若某个投资者属于如下情况的,须在“备注”栏写清楚,包括:
1) 该投资者为GP或LP(有限合伙型基金适用,契约型基金可忽略)。
2) 优先或劣后(分级基金适用,非分级基金可忽略)。
3) 管理人或员工跟投。4) 其他管理人认为需要说明的特殊情况。

3、 私募基金备案需准备的材料清单
屏幕快照_2017-10-23_15.43_.31_.png

版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

中基协全面启动入会流程,要不要入会?这是个严肃的问题

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 493 次浏览 • 2017-09-07 13:34 • 来自相关话题

来源:易私慕




导语:

中基协通知称,自9月1日起,“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面正式上线运行,各会员机构及拟申请入会机构可以登录Ambers系统进行信息登记和入会申请。协会这是在提醒各位私募管理人,入会这件事儿又该重视起来了!

最近,一些私募表示收到了协会发送的《入会温馨提示》邮件,也有部分私募 查看全部
来源:易私慕
屏幕快照_2017-09-07_13.30_.30_.png

导语:

中基协通知称,自9月1日起,“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面正式上线运行,各会员机构及拟申请入会机构可以登录Ambers系统进行信息登记和入会申请。协会这是在提醒各位私募管理人,入会这件事儿又该重视起来了!

最近,一些私募表示收到了协会发送的《入会温馨提示》邮件,也有部分私募表示想入会,但没有收到邮件,询问应该怎么入会。

是否一定要入会?入会条件是什么?成为会员的申请材料和流程有哪些?不少私募对此还存在疑问。

小易梳理了一份中基协会员常见Q&A,为私募管理人答疑解惑。
 
Q&A

Q:为什么有些私募收到了《入会温馨提示》邮件,而有些私募没有?


目前协会默认的入会方式是定向邀请,一般不受理主动申请,符合入会条件的私募管理人会收到协会的入会邀请邮件。而其他暂时不符合申请条件的,可能很长时间得不到反馈信息。

Q:什么样的私募要申请会员?

在实务层面,根据《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第14条、《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》(征求意见稿)第2条第2款,开展投资顾问业务和私募基金服务业务需要成为协会会员。

Q:登记的私募基金管理人是必须加入协会吗?

根据《证券投资基金法》第109条的规定,私募证券投资基金管理人应当加入协会,符合条件的股权、创投、其他类型的管理人自愿加入协会。

Q:入会条件是什么?

根据《中国证券投资基金业协会会员管理办法》中的规定:协会会员包括普通会员、联席会员、 观察会员和特别会员。

私募基金管理人和从事私募资产管理业务的金融机构加入协会,应当先申请成为观察会员。

根据去年9月份中基协向符合条件的私募基金管理人定向发送的《关于私募基金管理人近期入会相关工作安排的通知》,观察会员的入会条件如下:

①私募基金管理人在私募基金登记备案系统中已提交经签章的《入会申请书》;

②基金管理人最近一年的资产管理规模不低于1亿元;或者私募基金管理人的实缴资本金不低于1000万元且正在管理的资产规模不低于1000万元;

③基金管理人具有较高的市场声誉,无不良诚信记录,最近一年未收到监管或行政管理机构的处罚。

对于基金确需满足《暂行规定》中“提供投资建议服务的第三方机构”相关会员资格要求的私募证券基金管理人,还可提交近期开展“提供投资建议的第三方机构”业务的说明函。

成为普通会员的条件相较观察会员更高,需同时满足以下三点:

①自成为观察会员之日起满一年;
②最近一年在协会备案的基金规模在二十亿元以上,或者备案的创业投资基金规模在三亿元以上;
③不存在违反法律法规及协会自律规则的行为。

Q:申请材料有哪些?

①加盖申请人公章并经申请人法定代表人签署的《申请书》;

②根据拟申请会员分类填写的《会员登记表》;

③申请人的基本资料,包括但不限于经营业务许可证复印件、法人营业执照(或法人登记证)或其他法定资格文件复印件;

④持续经营和合规经营的证明资料,包括但不限于未来一年的持续经营计划、历史经营情况说明、公司治理和内部管理制度、高级管理人员和从业人员的资质证明和诚信记录、营业场所的产权证或者租赁合同、资本金验资文件以及财务报表等;私募基金管理人申请成为普通会员的,应当提交未来三年的持续经营计划;

⑤申请人拟指定的会员代表人的基本资料,包括但不限于会员代表人的身份证明文件、个人履历等;

⑥申请人拟指定的会员代表人签署的承诺书;

⑦协会要求的其他材料。

Q:入会具体有哪些步骤?

根据协会在《入会温馨提示邮件》中的规定,主要有四方面:

①请在协会资产管理业务综合报送平台“会员管理”模块中申请入会,提交申请材料。申请机构在系统如无法律意见书需在系统上传入会法律意见书,入会法律意见书参考私募基金管理人登记法律意见书的内容、格式和要求。

②在所有入会申请材料填写或上传完整后,请点击“提交”按钮,并根据弹出缴费页面的要求缴纳入会费1万元,否则无法正式提交。

③入会费只能通过申请入会机构的实名账户以网上在线支付的形式缴纳,协会不接受其他形式的入会费缴纳。

④已在原登记备案系统中登记的私募基金管理人申请会员之前,应当首先在“资产管理业务综合报送平台”中对尚未填报的信息进行补录,核对相关迁移信息,完成信息更新,同时按照要求完成季报等信息报送工作。私募基金管理人可通过管理人信息更新和管理人重大事项变更的方式补录管理人自身信息,在产品备案相应界面补录所管理、正在运作的私募基金信息。

Q:会费怎么缴纳?

根据 《中国证券投资基金业协会会费收缴办法》规定,会费分为入会费和年会费。入会费在申请成为协会会员时缴纳。成为协会会员后每年缴纳年会费,缴纳入会费的当年不用缴纳年会费。

①入会费:观察会员入会费为1万元,普通会员入会费为2万元。

②年会费:观察会员年会费为2万元。普通会员年会费不低于2万元,不高于60万元,按下列缴纳标准分别计算,合并缴纳:

(1)私募基金管理人管理的基金财产主要投资为买卖股票、债券、期货和期权的,按照上年度基金管理业务收入的2‰缴纳;

(2)私募基金管理人管理的基金财产主要投资为股权等低流动性资产的,按照上年度备案的实缴基金规模缴纳:3亿元(含)至20亿元的,年会费为2万元;20亿元(含)至100亿元的,年会费为10万元;100亿元(含)至300亿元的,年会费为30万元;300亿元(含)以上的,年会费为60万元。

注意:会费逾期两年以上的,会员资格自动终止。

Q:入会材料提交之后大概多久会开始审核?

协会自收到申请人提交的入会申请材料及缴纳的入会费之日起二十个工作日内,启动入会申请的初步审核。
 

最后附上协会下发的通知原文:

关于“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面上线运行与会员信息登记相关事项的通知


各会员及拟申请入会机构:

自2017年9月1日起,协会“资产管理业务综合报送平台”会员模块全面正式上线运行。为更好地管理会员信息,请各会员机构及拟申请入会机构登录系统进行信息登记和入会申请。现将相关事项通知如下:

一、全面启用“资产管理业务综合报送平台”办理入会登记申请

自2017年9月1日起,申请加入协会机构应当通过“资产管理业务综合报送平台”(网址:https://ambers.amac.org.cn)提交会员入会申请,并按要求持续更新会员相关信息、办理会员代表变更等事项。其中,证券公司私募基金子公司、外资私募证券基金管理人、境外机构、交易所和地方自律组织等机构的会员功能将在系统进一步完善后对外开放,该部分机构现阶段可通过线下方式提交入会申请。

二、会员信息补录相关安排

为实现会员机构基本情况、持有业务资格、诚信记录、会员代表、业务代表等资料的信息化管理,自9月1日起至10月底,协会已入会会员机构应当通过“资产管理业务综合报送平台”完成会员信息登记。

填报过程中如遇有问题,请联系协会工作人员,联系邮箱membership@amac.org.cn

特此通知。

中国证券投资基金业协会

二〇一七年九月一日
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

10万亿私募行业结构图

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 376 次浏览 • 2017-09-02 22:41 • 来自相关话题

来源:21世纪经济报道




十万亿私募启示录

规模仍不断扩容

根据中基协的数据,截至6月底,私募基金实缴规模达9.46万亿元,而认缴规模更达13.59万亿元,并成为2015年以来连续第10个季度的正增长。

监管立法还在持续完善

业内人士认为,四年前的 查看全部
来源:21世纪经济报道
WechatIMG5.jpeg

十万亿私募启示录

规模仍不断扩容


根据中基协的数据,截至6月底,私募基金实缴规模达9.46万亿元,而认缴规模更达13.59万亿元,并成为2015年以来连续第10个季度的正增长。

监管立法还在持续完善

业内人士认为,四年前的《基金法》修订落实对私募行业监管起到了积极的基础性作用,而依据《基金法》对私募基金实施的统一备案管理,也对未来各类资管规则的统一形式具有一定的启示作用。

同时,更高层级的私募法规也有待成型。据悉,配套《基金法》的部际间的私募监管条例正处于酝酿之中,中基协会长洪磊也在8月19日举办的中国财富管理50人论坛上表示,应以《基金法》为核心推动全社会资管行业的健康发展。

《2017中国私人财富报告》显示,截至去年底,全社会各类资产管理业务总规模达到96.66万亿元,其中由基金业协会负责监管的产品分别是9.16万亿元公募基金、7.89万亿的私募基金和34.74万亿元的机构私募资管产品,占比达53.58%。

与之对应的是,23.11万亿元的非保本银行理财,17.46万亿元的资金信托,4.3万亿元的投连险、万能险则尚未被纳入基金关系的统一监管。

各类体量不断膨胀的资管产品,其背后规则的不统一,的确为助长监管套利、滋生金融乱象提供了温床。

接近监管层的券商资管人士认为,“关键是需要强调立法上法律关系的统一,而不是对具体部门、机构的管辖权。要依照法律关系将应当纳入基金监管序列的业务纳入基金监管。”

又一发动机:“资产配置”理念升温

 “资产配置”理念的升温,有可能成为法规体系完善后促进私募行业持续成长的又一发动机。

《2017中国私人财富报告》显示,2016年末全国个人持有的可投资资产规模达到165万亿元,10年间增长达5倍。对此,监管层也在不断建议对资产配置业务进行“有规可依”的有序化管理。
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

重磅!国务院发布《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 289 次浏览 • 2017-08-30 21:23 • 来自相关话题

来源:金融监管研究院




私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)

第一章  总  则
第二章  私募基金管理人
第三章  私募基金托管人
第四章  资金募集
第五章  投资运作
第六章  信息提供
第七章  行业自律
第八章  监督管理
查看全部
来源:金融监管研究院
屏幕快照_2017-08-30_21.09_.54_.png

私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)

第一章  总  则
第二章  私募基金管理人
第三章  私募基金托管人
第四章  资金募集
第五章  投资运作
第六章  信息提供
第七章  行业自律
第八章  监督管理
第九章  关于创业投资基金的特别规定
第十章  法律责任
第十一章  附  则


第一章 总 则

第一条 为了规范私募投资基金活动,保护投资者及相关当事人的合法权益,促进私募投资基金行业健康规范发展,制定本条例。
      
第二条 本条例所称私募投资基金(以下简称私募基金),是指在中华人民共和国境内,以非公开方式向合格投资者募集资金设立,由基金管理人管理,为投资者的利益进行投资活动的私募证券投资基金和私募股权投资基金。

非公开募集资金,以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业,资产由基金管理人或者普通合伙人管理的,其基金管理人、基金托管人、资金募集、投资运作和信息提供适用本条例。

私募基金财产的投资包括证券及其衍生品种、有限责任公司股权、基金份额,以及国务院证券监督管理机构规定的其他投资品种。
      
第三条 从事私募基金业务,应当遵循自愿、公平、诚实信用原则,维护投资者合法权益,不得损害国家利益、社会公共利益或者他人合法权益。
      
私募基金管理人和私募基金托管人管理、运用私募基金财产,私募基金服务机构从事私募基金服务活动,应当诚实守信、谨慎勤勉。
      
第四条 国务院证券监督管理机构及其派出机构依照《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称《证券投资基金法》)和本条例的规定,对私募基金业务活动实施监督管理。
      
第五条 基金行业协会依照法律、行政法规以及国务院证券监督管理机构的规定,对私募基金业务活动进行自律管理。  

第二章 私募基金管理人

第六条 私募基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。
      
私募基金管理人应当有满足业务运营需要的营业场所、从业人员、安全防范设施和与基金管理业务相关的其他设施,有完善的风控合规、内部稽核监控和信息安全等制度。

第七条 有下列情形之一的,不得担任私募基金管理人,不得成为私募基金管理人的主要股东或者合伙人:
      (一)因故意犯罪被判处刑罚,刑罚执行完毕未逾3年的;
      (二)最近3年因重大违法违规行为被金融监管、税收、海关等行政机关处以行政处罚的;
      (三)净资产低于实收资本的50%,或者或有负债达到净资产的50%的;
      (四)不能清偿到期债务的;
      (五)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的其他情形。

第八条 有下列情形之一的,不得担任私募基金管理人的董事、监事、高级管理人员、执行事务合伙人及其委派代表:
      (一)因犯有贪污贿赂、渎职、侵犯财产罪或者破坏社会主义市场经济秩序罪,被判处刑罚的;
      (二)对所任职的公司、企业因经营不善破产清算或者因违法被吊销营业执照负有个人责任的董事、监事、厂长、高级管理人员、执行事务合伙人委派代表,自该公司、企业破产清算终结或者被吊销营业执照之日起未逾5年的;
      (三)个人所负债务数额较大,到期未清偿的;
      (四)因违法行为被开除的基金管理人、基金托管人、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、期货交易所、期货公司及其他机构的从业人员和国家机关工作人员;
      (五)因违法行为被吊销执业证书或者被取消资格的律师、注册会计师和资产评估机构、验证机构的从业人员、投资咨询从业人员;
      (六)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的其他情形。
      
第九条 私募基金管理人应当履行下列职责:
      (一)依法募集资金,办理基金备案手续;
      (二)按照基金合同管理基金,进行投资;
      (三)按照基金合同的约定确定基金收益分配方案,及时向投资者分配收益;
      (四)按照基金合同的约定负责基金会计核算并编制基金财务会计报告;
      (五)办理与基金财产管理业务活动有关的信息提供事项;
      (六)保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料;
      (七)以基金管理人名义,为基金财产利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为;
      (八)国务院证券监督管理机构规定和基金合同约定的其他职责。

      除前款规定外,私募证券投资基金管理人还应当履行下列职责:
      (一)编制定期基金报告;
      (二)按照基金合同的约定计算并向投资者报告投资者账户信息。      

第十条 私募基金管理人不得兼营与私募基金无关或者存在利益冲突的其他业务,不得进行利益输送。
      
第十一条 私募基金管理人应当在初次开展资金募集、基金管理等私募基金业务前向基金行业协会提交以下材料,履行登记手续:
      (一)工商登记和营业执照;
      (二)资本证明文件;
      (三)公司章程或者合伙协议;
      (四)股东、实际控制人、董事或者合伙人名单;
      (五)高级管理人员的基本信息;
      (六)有关内部制度文件;
      (七)国务院证券监督管理机构规定的其他材料。
      私募基金管理人报送的材料不齐全或者不符合规定形式的,基金行业协会应当在5个工作日内一次告知需要补正的全部内容。逾期不告知的,自收到申请材料之日起即为受理。基金行业协会应当自受理登记申请之日起20个工作日内,通过网站公告的方式办结登记手续。    

第十二条 未经登记,任何单位或者个人不得使用“基金”、“基金管理”等字样或者近似名称进行本条例规定的投资活动;但是,法律、行政法规另有规定的除外。
      
第十三条 私募基金管理人有下列情形之一的,基金行业协会应当及时注销基金管理人登记:
      (一)自行申请注销登记的;
      (二)依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的;
      (三)登记后6个月内未备案首只私募基金的;
      (四)所管理的私募基金全部清盘后,12个月内未备案私募基金的;
      (五)因非法集资、非法经营等重大违法行为被追究法律责任的;
      (六)不符合本条例第六条第二款规定,在规定期限内不予改正,情节严重的;
      (七)国务院证券监督管理机构规定的其他情形。   

第三章 私募基金托管人

第十四条 除基金合同另有约定外,私募基金财产应当由符合《证券投资基金法》规定的基金托管人托管。

      基金合同约定私募基金不聘请基金托管人进行托管的,应当在基金合同中明确保障基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。     

第十五条 私募基金托管人应当按照法律法规规定和基金合同约定,履行下列职责:
      (一)安全保管基金财产,对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立;
      (二)办理与基金托管业务活动有关的信息提供事项;
      (三)监督基金管理人的投资运作,及时提示基金管理人违规风险,发现基金管理人的投资活动违反法律法规的,应当拒绝执行并及时向证券监督管理机构报告;
      (四)国务院证券监督管理机构规定的其他职责。      

第十六条 私募基金托管人应当按照法律、行政法规和国务院证券监督管理机构的规定,建立托管业务和其他业务的隔离机制,有效防范利益冲突,保证基金财产的独立和安全。
      
第四章 资金募集

第十七条 私募基金管理人应当自行募集资金,或者委托符合《证券投资基金法》和国务院证券监督管理机构规定的基金销售机构代为募集资金。

      私募基金应当向特定的合格投资者募集或者转让,单只私募基金的投资者人数累计不得超过法律规定的人数。不得采取将私募基金份额或者其收益权进行拆分转让等方式变相突破合格投资者标准。

      合格投资者的具体标准由国务院证券监督管理机构规定。

第十八条 非公开募集基金,应当制定并采用书面形式签订基金合同,明确约定各方当事人的权利义务。      

第十九条 私募基金管理人、私募基金销售机构应当履行投资者适当性管理义务,向投资者充分揭示投资风险,根据投资者的风险承担能力销售不同风险等级的私募基金产品。   

第二十条 私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金;不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介;不得以虚假、片面、夸大等方式宣传推介;不得向投资者承诺资本金不受损失或者承诺最低收益。 

第二十一条 投资者应当确保投资资金来源合法,不得非法汇集他人资金进行投资。
      
第二十二条 私募基金管理人应当自私募基金募集完毕之日起20个工作日内,向基金行业协会报送下列信息,办理备案:
      (一)基金名称;
      (二)基金合同;资金募集过程中向投资者提供基金招募说明书的,应当报送基金招募说明书;
      (三)对基金资产进行托管的,应当报送托管协议;
      (四)基金资本证明文件;
      (五)国务院证券监督管理机构规定的其他信息。
      以公司或者合伙企业形式设立的私募基金,应当按照基金行业协会的规定办理备案手续。
      基金行业协会应当自受理私募基金备案申请之日起20个工作日内,通过网站公告的方式,办结备案手续。     

第五章 投资运作

第二十三条 私募基金管理人、私募基金托管人应当设立独立的基金账户,分别管理、分别记账。

      私募基金管理人应当遵循专业化管理原则,并建立防范利益输送和利益冲突的机制。      

第二十四条 私募基金管理人、私募基金托管人应当建立从业人员投资申报、登记、审查、处置等管理制度,防范与投资者发生利益冲突。
      
第二十五条 私募基金管理人可以委托国务院金融监督管理机构批准设立的金融机构或者在基金行业协会登记的私募基金管理人提供投资咨询服务。     

第二十六条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服务机构及其从业人员从事私募基金业务,不得有下列行为:
      (一)将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事投资活动;
      (二)不公平地对待其管理的不同基金财产;
      (三)利用基金财产或者职务之便,为投资者以外的人牟取利益,进行利益输送;
      (四)侵占、挪用基金财产;
      (五)泄露因职务便利获取的未公开信息,利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动;
      (六)从事损害基金财产和投资者利益的投资活动;
      (七)玩忽职守,不按照规定履行职责;
      (八)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。
      
第二十七条 私募基金管理人、私募基金托管人应当妥善保存与私募基金投资决策、交易和投资者适当性管理等方面相关的交易记录以及其他资料,保存期限自基金清算终止之日起不得少于20年。
      
第六章 信息提供

第二十八条 私募基金管理人、私募基金销售机构在基金募集过程中,应当采取合理的方式向投资者提供下列信息,揭示投资风险,说明基金管理和运作情况:
      (一)基金的名称和基金类型;
      (二)基金管理人在基金行业协会登记的基本信息;
      (三)基金的投资范围、投资策略和投资限制情况;
      (四)基金的收益分配和风险承担安排;
      (五)基金的托管安排;
      (六)基金信息提供的内容、方式和频率;
      (七)国务院证券监督管理机构规定的其他信息。
      私募基金管理人依照前款规定向投资者提供的信息应当与基金合同内容一致。   

第二十九条 私募基金管理人应当建立健全信息提供管理制度,在基金运行期间向投资者提供下列信息:
      (一)基金资产净值和基金份额总额;
      (二)基金投资运作情况;
      (三)基金财务情况;
      (四)投资收益分配情况;
      (五)基金承担的费用和业绩报酬;
      (六)可能存在的利益冲突情况;
      (七)投资者账户信息;
      (八)可能影响投资者合法权益的其他重大信息。
      基金合同约定私募基金进行托管的,私募基金托管人应当提供与托管业务活动有关的信息。      

第三十条 私募基金管理人、私募基金销售机构应当保证所提供信息的真实性、准确性和完整性,不得有下列行为:
      (一)虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;
      (二)对投资业绩进行预测;
      (三)承诺收益或者承诺资本金不受损失;
      (四)法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。
      私募基金托管人不得有前款第一项、第四项规定的情形。    

第三十一条 私募基金管理人、私募基金托管人和私募基金销售机构应当妥善保管私募基金信息提供的相关文件资料,保存期限自基金清算终止之日起不得少于20年。    

第七章 行业自律

第三十二条
 私募基金管理人、私募基金托管人应当加入基金行业协会,接受基金行业协会的自律管理。
      
第三十三条 私募基金管理人、私募基金托管人应当按照国务院证券监督管理机构的规定,向基金行业协会报送私募基金投资运作基本情况和运用杠杆情况等信息。
      
第三十四条 基金行业协会应当建立投诉处理机制,受理投资者投诉,进行纠纷调解。涉嫌违法违规的,基金行业协会应当及时报告国务院证券监督管理机构。
      
第三十五条 基金行业协会应当汇总分析私募基金行业的有关情况,并及时向国务院证券监督管理机构报送私募基金行业发展及风险相关信息。
      
第八章 监督管理

第三十六条 国务院证券监督管理机构依法对私募基金管理人、私募基金托管人和私募基金服务机构等开展私募基金业务情况进行监督管理,并有权采取《证券投资基金法》第一百一十三条规定的措施。
      
第三十七条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服务机构及其从业人员违反法律、行政法规及本条例规定的,国务院证券监督管理机构可以对其采取责令改正、监督管理谈话、出具警示函、公开谴责等措施。
      
第三十八条 国务院证券监督管理机构将私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员的诚信信息记入资本市场诚信数据库,并按照规定向社会公开。
      
第三十九条 国务院证券监督管理机构和其他金融管理部门应当建立私募基金风险信息共享机制。
      

第九章 关于创业投资基金的特别规定

第四十条
 本条例所称创业投资基金,是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性企业进行股权投资,通过股权转让获得资本增值收益的私募股权投资基金。

第四十一条 创业投资基金不得投资于已上市企业的股权,但是所投资企业上市后,创业投资基金所持有的未转让股权及其配售股权除外。

      创业投资基金可以通过上市转让、协议转让、被投资企业回购股权以及并购重组等方式实现投资退出。

第四十二条 国家对创业投资基金给予政策支持,促进创业投资持续健康发展。享受国家政策支持的创业投资基金,其投资运作应当符合国家有关规定。

      国务院有关部门按照职责分工,制定关于创业投资基金的支持政策。国务院发展改革部门会同有关部门加强促进创业投资发展的政策协调。   

第四十三条 国务院证券监督管理机构对创业投资基金实施区别于其他私募基金的差异化监督管理。

      基金行业协会在基金管理人登记、基金备案、投资情况报告要求等方面,对创业投资基金实施差异化自律管理和服务。
      

第十章 法律责任

第四十四条 私募基金管理人违反本条例第九条、第十条规定,未履行职责的,责令改正,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,并处10万元以上100万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下罚款。
      
第四十五条 违反本条例第十二条规定,未经登记,使用“基金”、“基金管理”等字样或者近似名称进行投资活动的,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,处10万元以上100万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第四十六条 违反本条例第十七条第二款、第二十条规定,向特定的合格投资者之外的单位或者个人募集资金或者转让基金份额,或者导致投资者超过法定人数限制的,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,处10万元以上100万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第四十七条 违反本条例第十九条规定,未履行投资者适当性管理义务,未向投资者充分揭示投资风险或者误导其购买与其风险承担能力不相当的基金产品的,处10万元以上30万元以下罚款;情节严重的,责令其停止基金服务业务。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下罚款。
      
第四十八条 违反本条例第二十条规定,有擅自公开或者变相公开募集基金等行为的,责令停止,返还所募资金和加计的银行同期存款利息,没收违法所得,并处所募资金金额1%以上5%以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处5万元以上50万元以下罚款。
      
第四十九条 违反本条例第二十二条规定,未对募集完毕的私募基金办理备案的,对私募基金管理人处10万元以上30万以下罚款。对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下罚款。

第五十条 私募基金管理人、私募基金托管人违反本条例第六条第二款、第十四条第二款、第十六条和第二十三条规定,不符合业务运营的相关要求,未建立防范利益输送和利益冲突的机制,未对基金财产实行分别管理、分别记账,或者未对未托管的基金财产采取隔离措施的,责令改正,处5万元以上50万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第五十一条 私募基金管理人、私募基金托管人的从业人员未按照本条例第二十四条规定申报的,责令改正,处3万元以上10万元以下罚款。

第五十二条 违反本条例第二十五条规定,委托不符合规定条件的机构提供投资咨询服务的,责令停止,没收违法所得,并处10万元以上30万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第五十三条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服务机构及其从业人员有本条例第二十六条所列行为之一的,责令改正,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,并处10万元以上100万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。

      私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员侵占、挪用基金财产而取得的财产和收益,归入基金财产。但是,法律、行政法规另有规定的,依照其规定。
      
第五十四条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员未按照本条例规定向投资者提供相关信息,或者信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,责令改正,没收违法所得,并处10万元以上100万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他责任人员给予警告,暂停或者撤销业务资格,并处3万元以上30万元以下罚款。
      
第五十五条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员违反本条例其他规定的,责令改正;拒不改正的,给予警告,并处3万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,给予警告,并处3万元以下罚款。
      
第五十六条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其从业人员违反本条例规定,情节严重的,国务院证券监督管理机构可以对有关责任人员采取证券期货市场禁入措施。构成犯罪的,依法追究刑事责任。
      

第十一章 附 则

第五十七条
 外商投资私募基金管理人的管理办法,由国务院证券监督管理机构另行制定。

      境外机构不得直接向境内投资者募集资金设立私募基金,法律、行政法规另有规定的除外。
      
第五十八条 本条例自 年 月 日起施行。
 
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

2017年上半年中国私募基金研究报告

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 310 次浏览 • 2017-08-16 11:13 • 来自相关话题

来源:华研数据研究院  张雪、吴静宜
 
2017年上半年A股市场持续分化,股市和商品市场跟随PMI走势,呈现震荡格局。债券市场度过2016年末的黑暗期,收益有所恢复,但市场预期依然悲观。由于监管力度加强,债市难以完全恢复活力,呈现和股市、商品市场相似的震荡特征。在此背景下,中国私募基金规模突破13万亿元,股票策略类占据半壁江山。但私募产品总数量呈下滑趋势。受市场影响,私募市场震荡向下,收益表现不甚乐观,但宏 查看全部
来源:华研数据研究院  张雪、吴静宜
 
2017年上半年A股市场持续分化,股市和商品市场跟随PMI走势,呈现震荡格局。债券市场度过2016年末的黑暗期,收益有所恢复,但市场预期依然悲观。由于监管力度加强,债市难以完全恢复活力,呈现和股市、商品市场相似的震荡特征。在此背景下,中国私募基金规模突破13万亿元,股票策略类占据半壁江山。但私募产品总数量呈下滑趋势。受市场影响,私募市场震荡向下,收益表现不甚乐观,但宏观经济企稳,私募市场中长期走势向好。

一、总量规模上行,数量向下

1.私募总规模突破13万亿元


截止2017年6月底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19708家,环比增长5.34%,较一季度增速放缓。已备案私募基金56576只,认缴规模13.59万亿元,突破13万亿元大关,实缴规模9.46万亿元。其中私募股权基金增长势头较猛,实缴规模增长1.14万亿元,私募证券基金则缩水4903亿元。地域上看,沿海地区普遍较内陆发展更为成熟,上海、深圳、北京三地注册机构数量最多,中部地区中,四川、湖北已成为支柱地位。

截至6月23日,中基协已将360家机构列入失联名单,北京、上海、深圳三地失联私募数量最为庞大。随着私募行业的迅速发展,监管机构有必要健全准入机制并加强后续复审,及时清除失联机构,维护诚信,保持金融机构的严肃性。
屏幕快照_2017-08-16_10.45_.51_.png

2.私募产品数量呈现下滑趋势

2017年上半年单月新增产品数量基本在3000个以下,同比呈下降趋势,其中股票策略占比47.45%,排名第一,股票市场中性策略占比0.27%,为最低。发行主体中,私募公司发行数量维持领先优势,信托发行量同比增长率最大,为74.8%。非结构化产品发行数量远高于结构化产品。私募全市场投顾数量自2015达到高峰,随后迅速下降。2017年上半年投顾成立数量逐月递减,已连续8个季度下滑,预计2017年下半年不会有大幅度的回升。按策略分类,投顾数量分布大致与产品分布一致,上海、北京、深圳市依然雄踞地域榜单,占比超七成。

3.股票策略荣登收益率榜首
屏幕快照_2017-08-16_10.46_.55_.png

2017年上半年,股票策略以2.19%的产品平均绝对收益率居私募市场榜首,一些价值投资的私募机构取得了较好的收益。债券策略平均绝对收益率为1.37%的、最大回撤率1.70%、波动率0.46%,走势更为稳健。债券策略正收益占比80.56%居第一,股票策略以67.06%居第二,组合基金FOF正收益占比高达66.09%,表现颇为亮眼。股票市场中性策略基金受A股分化和持续负基差的影响表现较差,平均收益率仅为0.02%,正收益相比其它策略垫底,仅占9.29%。
屏幕快照_2017-08-16_10.47_.22_.png

4.“公转私”热度不减

私募市场的迅速发展很难不让公募行业侧目。今年是“公奔私”十周年,“公转私”已经成为私募行业的一种常态,不少公募派基金经理已经成为私募行业的中坚力量。2017年上半年“公转私”的业绩也同样亮眼。私募中的公募派上半年产品平均收益达6.75%,是私募行业上半年收益3.49%的两倍。同时,公募基金经理的离职意愿也在上升,2017年1季度公募基金经理离职人数53人,环比增长29.27%。截止2017年1季度,公募派基金经理已超过200人,总管理规模超过4000亿元。以此看来,“公转私”在私募行业的趋势已明显显现。

二、各策略市场差异显现

1.股票策略两极分化明显

屏幕快照_2017-08-16_10.47_.52_.png

股票策略是私募基金中占比最大的投资策略,与私募基金市场指数走势趋势契合度非常高。包括股票多头和股票多空策略,同时以股票多头为主。

2017年上半年,股票多头平均绝对收益率6月份最高,为2.77%,前1/10分位值收益率为17.55%,前3/4分位值收益率为-4.1%,两极分化明显。上半年波动率呈减少趋势,为1.82%。受私募业基金服务业管理趋于严格的影响,2017年上半年股票多头策略产品发行数量大幅减少,同比下降34.27%。

总的来说,股票策略私募基金上半年表现优于大部分其他策略的基金,但相对大盘来说劣势明显。截至7月21日,2017年股票多头策略基金累计收益率2.84%,远远低于沪深300累计收益率11.29%。

2.债券策略逆势而上,稳中有进

2017年受政策发布和监管机构影响,资金面持续收紧,发行成本上升,收益率持续上行,10年期国债一度上升至3.7%。上半年利率债券发行量有所萎缩,国债预计发行量也未实现。信用债受新一轮监管影响,融资成本上升,发行量仅为同期的一半。但回看私募市场,债券策略的表现却不惨淡。
屏幕快照_2017-08-16_10.48_.23_.png

2017年上半年中债财富总指数下跌0.65%,债券策略表现却逆势而上。债券策略基金上半年产品平均绝对收益率1.33%,有逐年有下降的趋势,50%分位值平均收益率1.3%,各策略中排名第一,产品中实现正收益的占80.56%,各策略中排名第一,整体表现较好。最大回撤率1.71%,在所有策略中最低,相比往年也处于较小区间,50%分位值仅0.56%。波动率0.45%,所有策略中最低,Sharpe比率2.33,远高于其它策略。产品发行量连年稳定。总体来说,债券策略收益稳健。

下半年随着资金面的逐步放宽,债市应有较好的投资机会。债市市场的走势从政策面、情绪面逐渐转向基本面,长期较乐观。资产价格方面,相较股票、商品,债券是最安全的,估值水平相对较高,但获取高收益的优质债券有限。目前政策对资金及产品的杠杆监管趋严,债券市场调整,债券策略私募基金想要实现规模与收益的双丰收将面临不小的挑战。

3.股票市场中性策略难以赢取超额收益

受2015年9月中金所对股指期货严格管控措施的影响,市场中性策略仓位受限,大规模产品难以发挥优势,2016年业绩表现平平。持续到2017年上半年的负基差行情以及A股市场严重分化的行情,市场中性策略成本损失,整体资金规模、策略效率和盈利能力受到了制约,难以赢取α超额收益。
屏幕快照_2017-08-16_10.48_.58_.png

2017上半年股票市场中性策略发行数量同比下降62.26%,随月递减,热度呈下降趋势。股票市场中性策略产品绝对收益率0.02%,投顾年度平均收益率-0.29%,首次跌为负值。10%分位产品平均收益率7.05%,10%分位投顾平均收益率5.58%,产品正收益占比9.29%,远低于其它5大策略,相对其它策略劣势较大。最大回撤率4.58%,相对往年稳定偏低,回撤控制较好。由于策略本身性质,股票市场中性策略相对其他策略稳定性较高,波动率0.91%,仅高于债券策略。

综合来看,受各因素影响,2017年上半年股票市场中性策略表现并不亮眼,Sharpe比率-0.92,已处于历史较大区间。但相对公募市场,私募股票市场中性收益率中位数仍然较高。市场中性策略对私募机构的投研能力、风控能力有较高的要求,以求在后股灾时代存续下来并持续保业绩。

4.管理期货震荡反弹

2017上半年商品期货市场震荡明显。年初反弹上涨,以2月为分界点,商品期货市场由升转落,6月份开启第二波连续上涨。与金属、煤炭板块上涨趋势相比,化工板块阴跌惨重。
屏幕快照_2017-08-16_10.49_.26_.png

受期货市场影响明显,2017年上半年,管理期货策略私募基金收益率表现不甚乐观。2017年上半年管理期货策略基金只有在2、3、6月份出现小幅增长,且涨幅远远小于2015和2016年同期管理期货的收益情况。此外,管理期货策略私募基金 1/2分位值收益率为-0.67%,即超过一半基金处于亏损状态。管理期货产品发行数量并未延续往年持续增长的趋势,2017年上半年同比减少53%。2017年管理期货策略私募基金的夏普比率为-0.56,即该策略基金操作风险大过于报酬率。

综上,2017年上半年管理期货策略私募基金受期货市场行情宽幅震荡的影响较大,风险大于收益,但是作为公认风险相对较小的投资策略之一,如果投资者合理分析需求变化和政策虚实,或许可以反败为胜。

5.组合基金在不凡表现中寻求转型
屏幕快照_2017-08-16_10.49_.55_.png

从上图可以看出,组合基金和股票策略累计收益率涨跌走势相关性很强,主要原因是目前国内组合基金投资中股票策略基金的配置比率较大,机构背景经验多来自股票策略。而FOF的价值在于通过组合关联程度低的基金分散风险,目前其投资策略依然在分散风险方面有所欠缺,距离实现稳健收益的目标还有一定距离。近两年来,在政策支持和推动下,FOF成长迅速,尽管2017年以来,A股严重分化,受金融去杠杆、防风险的影响,私募整体表现不尽人意,FOF表现却可圈可点。

2017上半年组合基金产品平均绝对收益率1.63%,仅次于股票策略,正收益占比为66.09%,超六成实现正收益。10%分位值平均收益率7.86%,最高收益超50%。最大回撤率3.42%,仅高于债券策略,有逐年减小的趋势。波动率0.93%,10%分位值0.05%,相对其它策略优势明显。受发行量整体影响,发行量同比下降60.53%。2017上半年组合基金策略中表现较好的是领新固收3号,收益率为50.73%,同亨爱弗FOF一期,收益率为47.95%。

自FOF概念出世,热度居高不下,机构数量越来越多。但作为私募中的一项策略基金很难避免被市场洗牌,导致整个FOF行业出现分化。在今年A股严重分化、债券市场低迷的行情下,一些FOF管理机构正在寻求转型,避免选取同类基金或堆砌明星基金产品的做法加剧风险。FOF擅长筛选优质私募基金,加速行业优胜劣汰,可对于近年来因资金充裕、信息不对称导致的私募行业野蛮生长现象产生抑制。未来FOF机构专业度、行业规范及监管的提升也会加速其发展速度。

6.宏观策略收益率负大于正

宏观对冲策略利用宏观经济的原理来识别国内外市场中金融资产价格中失衡错配现象的操作机会,其涉及到投资品种策略最多。因此,宏观对冲策略由于投资品种多,一方面可以将风险分散,另一方面又受多种投资品种市场变动的影响。
屏幕快照_2017-08-16_10.50_.21_.png

2017年上半年宏观市场并不太稳定。A股市场两极分化,一方面,沪深300指数一路上涨,创业板和中小板跌出新纪录。期货市场震荡更加剧烈,债券发行萎靡。2017年上半年宏观对冲策略基金夏普比率为-0.23,月度收益率负大于正,抛开2015年上半年的牛市不谈,其同比2016年上半年宏观对冲策略的基金收益也有不小差距。此外,宏观策略产品发行数量比2016年减少22.22%,平均波动率1.75%,稳定性小于大部分策略私募基金。

综上,宏观对冲策略私募基金业绩位于2017年上半年私募市场的下游,仅高于管理期货和事件驱动策略的基金,相对股票策略私募基金有一定的差距。

三、政策监管体系进一步完善

2016年私募市场开启全面监管的时代,《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《私募投资基金信息披露内容与格式指引2号·适用于私募股权(含创业)投资基金》等规章相继出台,分别对私募市场人员管理、信息披露、资金募集、服务管理等进行了规范与指引。2017年上半年,私募市场监管体系进一步升级。

1.明确私募人员业务关系

2017年协会对基金从业人员的关注度进一步提升。私募业务关系体现在基金管理人与服务管理机构的权利义务关系以及基金管理人之间业务类别的交叉关系。3月1日,《私募投资基金服务业管理办法(试行)》发布,明确了基金管理人与机构的法律关系,从而确保募集资金结算的安全与高效。4月4日发布的《关于“资产管理业务综合报送平台”第二阶段上线运行与私募基金信息报送相关事项的通知》提出基金管理人不可兼营多种类型私募基金业务,对基金管理人的专业性和业务规范性进行了规范。治理讲求“以人为本”,该理念在私募监管引申为“人规范,业务规范,则行业规范”。

2.严控市场准入登记源头

私募市场备案登记过程中由于缺乏制度和法律的有效约束,备案机构存在资料填报不完整、不符实、资产标的不透明等现象,滋生大批空壳机构,严重影响基金市场规范运行。2016年2月5日,基金业协会发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》引入法律意见书,对新登记的基金管理人在展业与信息报送方面进行了义务方面的规定。2017年5月2日,私募基金登记系统正式运行,要求私募基金机构登记须提交法律意见书并引入退市机制,这同时对律师和律师事务所的审核检查工作从侧面提出了新要求,共同促进私募基金市场规范化运行。

3.完善数据对接与资料留存机制

2017年5月5日,《基金行业数据集中备份接口规范(试行)》发布,规定私募证券基金管理人数据报送对象统一为中国结算,由份额登记机构按协会自律频率报送,实现了对数据规范对接与集中监管。6月28日,《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》提出了基金管理机构在销售商品中要“因人而异”,业务过程保存录音、录像资料,遇到纠纷时做到有因可寻。

四、私募市场走向趋稳

1.短期震荡,长期向好

2017年上半年私募股权基金市场受主板市场多空博弈的影响,整体表现不甚乐观,但私募市场中长期发展有向上的基础。

第一,政策调控、市场监管初见成效,市场下跌得到支撑,进入筑底反弹阶段。2017年上半年IPO审核力度加大、债券发行数量减少、私募机构备案规定趋于严格。2017年6月份,大盘初现反弹迹象。但是严格监管必然继续推进,因此市场在短期内更倾向于震荡调整。

第二,宏观经济保持韧性,为资本市场长久健康发展提供了基础。一方面,“三去一降一补”落到实处,去产能减轻了实体经济的包袱,去库存释放了资金流通的活力,去杠杆降低了资本运行的风险。另一方面,金融市场改革进程不断推进。监管手段是工具,目的是控制金融行业风险。私募基金依托于大资本市场,基础更加坚实,环境趋于透明,长期走势向好。

2.价值投资或是下一个投资热点

2017年上半年股市板块分化现象明显,牛熊市并存,市场更关注价值投资领域。白马股受到市场资金热捧,业绩一路飙升,主要集中于新能源、大消费、制造业等热点行业。反之,创业板、中小板业绩大幅下跌,刷新熊市新低。出现这种现象的原因有三。

第一,对政策引导行业发展前景预测乐观。宏观政策立足国计民生和经济的长远发展,市场普遍倾向带有政策引导的“环保”、“实体”等概念的行业,认为其前景更加广阔。

第二,对低估值板块更为青睐。大金融板块目前估值低,发展空间大,同时,市场对国企改革板块普遍抱有乐观心态。

第三,大市值公司更受欢迎。小创企业估值困难,风险不易控制,壳资源溢价开始坍塌。投资者更倾向于投资风险可控、信息透明的大市值公司。私募基金跟随市场变化,有望以价值投资为主,首先保值,然后增值。

3.私募基金投资风格趋于稳健

随着“公转私”趋势的演化,私募基金行业深陷“冠军魔咒”。但金融行业改革进程不断推进,私募基金投资风格必将趋于稳健,基金排行榜将更有说服力。

第一,重仓豪赌风格已不适用。过去很大一部分私募基金管理人为获取超额收益,吸引投资资金,更青睐重仓豪赌的资金运作方式,追踪A股趋势,投机重组业务,其蕴藏的风险巨大。首先,股市趋势多变且目前处于低位调整期,跟踪难度大。其次,随着监管趋严,具有投机性质的重组业务开展将越来越受限制。总之,促进私募业务生态良性建设是监管的目的和方向。

第二,监管趋严,私募基金投资专业化增强。资本市场普遍认为“不管什么运作方式,能获取高收益的就是好方式”,受收益驱动的影响,一些投资基金经理更关注短期盈利,冲击年度“业绩冠军”,往往采用阶段性表现好的策略,投资风格转换频繁,忽略波动起伏带来的风险。2017年监管机构要求基金管理人不可兼营多种类型私募基金业务,私募基金更加注重风险控制,运作趋向专业化。

第三,私募基金管理机构将更注重存续期的稳定收益。不可否认,目前私募市场上成立十年以上的私募管理机构收益普遍大于刚成立或者成立期限较短的机构。一方面这些老牌机构已形成相对稳健的投资风格,追求合理收益,另一方面机构成立时间越久,品牌效应越大,资金募集较容易,没有必要竞逐短期收益排行来扩大知名度。私募基金机构越来越意识到,投资者更关注长期、稳定、可观的收益。在资本市场上,先要“活的健康”、“活下去”,才能“活得久”、“活的好”。

综上,2017年上半年整个资本市场总体来说处于低位震荡,但私募市场规模却稳步提升。各基金策略表现差异很大,策略选择重点关注政策导向和市场供需变化。随着监管政策趋严和私募机构运作理念转向稳健,私募基金市场长期向好。
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!
 

图解新系统下私募产品备案全流程

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 389 次浏览 • 2017-08-16 10:44 • 来自相关话题

1、登陆新备案系统




基金业协会官网  http://www.amac.org.cn/
私募基金登记备案系统  https://ambers.amac.org.cn

2、进入“产品备案”导航栏




3、进行基金预备案 新增产品信息

查看全部
1、登陆新备案系统
屏幕快照_2017-08-16_09.44_.25_.png

基金业协会官网  http://www.amac.org.cn/
私募基金登记备案系统  https://ambers.amac.org.cn

2、进入“产品备案”导航栏
屏幕快照_2017-08-16_09.50_.54_.png

3、进行基金预备案 新增产品信息
屏幕快照_2017-08-16_09.51_.11_.png

4、选择基金类型(此处以私募证券投资基金为例)
屏幕快照_2017-08-16_09.53_.52_.png

屏幕快照_2017-08-16_09.53_.56_.png

注:对于主要投资新三板拟挂牌和已挂牌企业的“新三板基金”,建议按照创业投资基金备案;主要投资上市公司定向增发的“上市公司定增基金”,基金类型建议选择“股权投资基金”。
屏幕快照_2017-08-16_09.55_.22_.png

注:私募证券类FOF、创投类FOF、私募股权类FOF、其他私募FOF、创业投资基金不必填写“产品类型”。

5、基金预备案信息填报

管理人信息一般可自动显示,如涉及多个管理人管理,则需新增其他管理人的信息。
屏幕快照_2017-08-16_09.56_.01_.png

△若私募基金由多家管理人进行管理,可以在本页添加其他管理人信息。管理人之间应自行协商,只能由一家管理人填写基金备案信息。(但基金的所有管理人均会在信息公示系统中公示。)

# 产品基本信息填报 #
屏幕快照_2017-08-16_09.56_.31_.png

※ 填写基金全称
请确认基金名称为最终名称。名称必须带“私募”和“基金”字样,分级设计的产品需含有“结构化”或“分级”字样。

※ 业务模式
请根据产品实际情况选择。既募集又投资/只募集/只投资

※ 投资范围
可先简单填写,待正式备案时,需修改为与合同投资范围保持一致。

※ 基金简称
产品提交前均可修改(管理人自行决定简称)。

※ 基金类型
证券投资/股权投资/创业投资/其他投资,请根据实际情况选择。

※ 成立日期与到期日
请根据产品情况进行选择,若为永续产品,请勾选“永续”。

※ 实缴出资额
请与填写在资金到账说明函上的金额保持一致。

※ 是否存在保底、保收益情形
选择“否”

※ 主要投资方向
可复制基金合同里的投资范围。

※ 备案主要联系人
请填写管理人备案的联系人。

管理人/投顾认为需要说明的问题:
若无则留空,若有其他以下情况请在此处披露:

①实际规模未达到目标规模的或规模小于1000万的,需写:本基金已经募集结束;
② 本基金有员工跟投;
③ 非证券类基金多轮募集的,首次募集完毕需说明首轮募集结束,并说明项目情况。

根据上面所提到的内容上传对应说明的盖章扫描件:

① 上传募集结束说明。
② 上传员工劳务合同或购买社保证明。
③ 上传首轮募集结束说明及项目说明。

# 结构化&杠杆信息 #
屏幕快照_2017-08-16_09.58_.44_.png

※ 是否为结构化产品




根据产品实际情况填写。

附:财务杠杆、合成杠杆计算公式

若您杠杆比例特殊,请根据以下公式计算并填列:

财务杠杆倍数=(银行贷款+其他借款)/基金资产净值;

结构化产品杠杆倍数=结构化产品募集总额/劣后级产品募集额;

合成杠杆倍数,是指运用衍生工具形成的杠杆倍数,即合成杠杆=(衍生工具名义价值-保证金额)/保证金额。

※ 点击提交

生成S开头的产品代码,将该产品代码填入要素表产品代码中。
WechatIMG29.jpeg

6、产品正式备案

募集结束正式备案时,请点击修改按钮,继续填写或修改预备案时填写的信息。
屏幕快照_2017-08-16_10.36_.06_.png

# 募集信息 #

募集办法的链接: http://www.amac.org.cn/xhdt/zxdt/390479.shtml (长按复制到浏览器查看)
屏幕快照_2017-08-16_10.36_.20_.png

※ 募集方式

选择“自行募集”或“委托募集”;若为管理人自行募集:募集机构名称填写管理人名称。

※ 募集结算资金专用账户

账户名称账号、开户银行名称请填写募集账户信息,参照基金合同。合同中有募集账户信息。

※ 监督机构名称

如您选择使用由托管外包机构名义开立的募集账户,请选择相应的托管外包机构。
屏幕快照_2017-08-16_10.36_.46_.png

仅供参考,需根据基金的实际情况勾选

# 合同信息 #

可根据左边的框格中的超链接,逐项核对基金合同,填报右边的是否项。
屏幕快照_2017-08-16_10.37_.14_.png

1、合同指引链接:http://www.amac.org.cn/xhdt/zxdt/390510.shtml

2、合同信息中需要填写的费率、业绩基准等均为年费率。

# 添加托管及外包服务机构信息 #
屏幕快照_2017-08-16_10.37_.37_.png

如您选择海通托管作为基金的托管/外包机构,请按照以下方式填写:

※ 是否有外包机构,是否已在协会登记

选择“是”

※ 基金服务外包机构名称

海通证券股份有限公司

※ 备案编号

A00021

※ 服务类型

勾选“份额登记服务”和“估值核算服务。

# 添加投资经理或投资决策人信息 #
屏幕快照_2017-08-16_10.38_.34_.png

# 模板导入或手动添加投资者信息#
屏幕快照_2017-08-16_10.38_.51_.png

# 相关附件上传#

各上传附件的名称应当与附件内容标题一致,上传附件的命名规则为“基金全称_附件名称”。例如:“xx1号私募投资基金_风险揭示书”、“xx5号私募投资基金_基金合同”等。
屏幕快照_2017-08-16_10.39_.09_.png

※ 备案报告

上传管理人盖章的机构承诺函扫描件,可参考机构承诺函模板。
屏幕快照_2017-08-16_10.39_.30_.png

※ 私募基金合同

上传一份投资者签字、管理人盖章、托管方盖章的基金合同扫描件。

※ 投资者风险问卷调查

可参考模板。

※ 募集结算资金专用账户监督协议

契约型基金上传签字盖章的基金合同扫描件、有限合伙型基金请上传托管协议。

※ 计划说明书/招募说明书/推介材料(盖章)

可上传计划说明书,或招募说明书(可参考模板),或基金推介材料。

※ 私募基金合同(word版)

上传word版定稿合同。

※ 投资者明细

将上一步投资者信息中的内容打印并加盖管理人公章扫描上传。

※ 风险揭示书

可扫描基金合同附件一,需有投资者签字、管理人盖章,注意要有签署日期。

※ 实缴出资证明

上传托管到账证明(份额确认后,资金从募集账户转入托管户后出具)。

※ 外包服务协议

请上传与外包方签署的外包服务总协议。

7、产品备案提交

最后检查一下,确认无误后就可以点击提交了。
屏幕快照_2017-08-16_10.39_.52_.png

提交后的状态可在产品备案项目下查看产品备案进度。
屏幕快照_2017-08-16_10.40_.41_.png

协会审核产品备案时间一般为1-3个工作日,请耐心等待协会审核。

[ 附录 ]

1、财务杠杆、合成杠杆计算公式

若您杠杆比例特殊,请根据以下公式计算并填列:

财务杠杆倍数=(银行贷款+其他借款)/基金资产净值;

结构化产品杠杆倍数=结构化产品募集总额/劣后级产品募集额;

合成杠杆倍数,是指运用衍生工具形成的杠杆倍数,即合成杠杆=(衍生工具名义价值-保证金额)/保证金额。

2、投资者信息汇总表

注意事项如下:

a、 上传投资者明细表的扫描件须加盖私募基金管理人公章;
b、 投资者明细模板如下:
屏幕快照_2017-08-16_10.41_.00_.png

c、 若某个投资者属于如下情况的,须在“备注”栏写清楚,包括:

1) 该投资者为GP或LP(有限合伙型基金适用,契约型基金可忽略)。
2) 优先或劣后(分级基金适用,非分级基金可忽略)。
3) 管理人或员工跟投。
4) 其他管理人认为需要说明的特殊情况。

3、 私募基金备案需准备的材料清单
屏幕快照_2017-08-16_10.41_.50_.png


版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!