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仅剩5天,百万亿资管产品开征增值税!资管机构最关心的问题和答案都在这里

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 370 次浏览 • 2017-12-28 18:52 • 来自相关话题

中国基金报记者 吴君 赵婷

还剩5天,2018年1月1日起,资管产品要收增值税了。此次纳税范围几乎涵盖了银行、信托、公募、私募、券商、期货等所有金融机构的资管产品,都需要缴纳运营过程中发生的增值税,对于百万亿的资管行业来说,影响非常大。

从36号文、46号文、70号文,再到140号文、56号文,又到最新的90号文,对金融行业缴纳增值税的纳税项目、纳税主体、计税方法、纳税范围、征 查看全部
中国基金报记者 吴君 赵婷

还剩5天,2018年1月1日起,资管产品要收增值税了。此次纳税范围几乎涵盖了银行、信托、公募、私募、券商、期货等所有金融机构的资管产品,都需要缴纳运营过程中发生的增值税,对于百万亿的资管行业来说,影响非常大。

从36号文、46号文、70号文,再到140号文、56号文,又到最新的90号文,对金融行业缴纳增值税的纳税项目、纳税主体、计税方法、纳税范围、征税和免税情况、计算方法等,都做出了详细规定和指引。

最近各大券商针对资管产品增值税问题,开展了各类培训。身处基金圈的基金君,此次主要针对公私募的情况,对此次增值税新规和应对方法进行解读。这不仅是关系管理人的问题,也会影响每个持有人的切身利益。

基金君对征税前夕公私募的疑惑和筹备情况进行了归纳总结,并综合券商托管的解答对纳税问题做了整理,供参考。

增值税政策打补丁    股票买卖缴税这么算

之前不少私募对新规实施日期前后,跨期的资管产品该如何缴纳增值税,存在较大的疑问。本周,财政部连同税务总局下发财税〔2017〕90号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》(简称“90号文”)里面对于资管产品的销售额进行了明确,解释了这个问题。

 “90号文”第五条规定:根据《财政部税务总局关于资管产品增值税有关问题的通知》(财税〔2017〕56号)有关规定,自2018年1月1日起,资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务,按照以下规定确定销售额:

(一)提供贷款服务,以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额;

如何理解,举个例子,比如某产品在2017年6月发放的12个月的6000万贷款,年利率是10%,要到2018年6月一次性还本付息。如果谨慎处理,利息是600万,可能都要缴纳增值税。

业内人士认为,按照最新的90号文,如果是2018年1月1日前产生的利息,不计算缴纳增值税,也就是说大概一半的利息300万左右都可以不缴纳增值税,即使该笔利息是2018年后才实际收到,这一半也是不用缴纳增值税的。

(二)转让2017年12月31日前取得的股票(不包括限售股)、债券、基金、非货物期货,可以选择按照实际买入价计算销售额,或者以2017年最后一个交易日的股票收盘价(2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票,为停牌前最后一个交易日收盘价)、债券估值(中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值)、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。

怎么来理解呢?基金君举个例子。假设今年买了A股票,买入价是5块钱,2017年最后一个交易日股价是7块钱,2018年6月份10块钱卖出了。这时候就可以选择最后一个交易日7块钱作为买入价格计算销售额。如果A股票买入价是5块钱,2017年最后一个交易日跌到了4块钱,2018年6月份10块钱卖出了,这时候就可以选择实际买入价5块钱计算销售额。

业内人士认为,原来需要按(卖出价-买入价)来计算,但90文给管理人提供了两种计算方式供选择,也可以是(卖出价-2017年收盘价),所以,管理人可以按照“孰高原则”、选择对自己更为有利的计算方式。

私募有这些疑惑待解

怎么计算买入价确认了,但是对于券商托管和私募基金来说,仍有许多的疑惑有待解答。基金君进行了归纳。

疑惑一:买入价确认的时候,是计算单只产品还是所有产品汇总计算?有券商托管认为,单只产品目前从技术上来说可操作性不大,估计最后都是汇总计算,汇总计算盈亏抵消相对好操作。

疑惑二:私募是不是金融机构,是不是证券投资基金?根据财税36号文,金融机构是指:银行;信用合作社;证券公司;金融租赁公司、证券基金管理公司、财务公司、信托投资公司、证券投资基金;保险公司;其他经人民银行、银监会、证监会、保监会批准成立且经营金融保险业务的机构等。

疑惑三:报税具体怎么报?报送的时点,报送的方式?目前私募和券商托管的反馈看,私募咨询当地税务局并没有得到很明确的解答,咨询的结果是“按文件缴纳”,目前还没有听说有私募拿到税务局的纳税申报表,需要走一步做一步。

疑惑四:怎么给客户解释产品抵扣增值税的问题?部分私募在考虑1月份之后以公告的形式告知持有人。信托、券商的渠道方也在和持有人进行沟通。

疑惑五:券商给的估值表里面有预估增值税和应交增值税,每季度缴纳,年内可抵扣,但是不清楚后期抵扣怎么执行。

私募需要做哪些准备?

12月中旬,基金君曾就增值税的缴纳准备工作采访多家私募基金管理人,彼时不少私募对此认识不足,但如今到了最后一周,私募管理人的准备工作相比之前充足了不少。综合各家来看,为了应对增值税的征收,大概做了这些事情,还没有行动起来的私募也可以对照看看自己还有哪些工作要做。

1、参加券商托管的培训,学习政策解读。
2、配合券商托管调整系统。
3、和当地税务局沟通。
4、向托管券商提供涉税判断的确认。托管方要求私募在系统确认纳税的方式、纳税项目等,工作量比较大。
5、合同的补充协议。

某四大会计事务所合伙人建议,私募基金需要做的准备工作有几项:

(1)核算体系:管理人若希望享受3%简易计税方法,必须满足56号文对资管产品运营业务和管理人其他业务分开核算的前提条件;

(2)IT系统:对系统的影响比较广泛,最关键需要做到私募基金的业务系统、产品估值系统、内部管理系统等受影响系统的全面覆盖,以确保基金内部流通层面保持一致;在短时间内,一旦系统不能及时上线,也应保证估值及手动申报能够完全合规;

(3)纳税申报:管理人应梳理各项投资业务及其增值税处理,建立一套增值税处理流程和规范,否则难以保证申报合规;

(4)法律风险:视具体情况对合同条款进行修订,并与投资者就增值税对收益分配的影响做好充分沟通。

可能影响基金净值

这不仅是关系私募基金管理人的事情,还涉及私募基金持有人的切身利益。目前有些渠道在给投资者沟通,告知2018年资管产品需要缴纳增值税,对净值会产生影响,需要投资人知悉。部分私募正在考虑1月份之后和投资人沟通,或者再等一下细则的出台,毕竟有很多问题在细则出来之前还没有搞清楚。

按照某四大会计师事务所人士的解释,增值税作为流转税可以转嫁给投资者,具体到如何转嫁,有两种方式,一是在投资合同中作出税负转嫁的明确约定,二是通过降低收益率吸收这部分税负。

从目前来看,私募或大多选择将税费计算到净值里面,从估值中进行扣除。但具体来看,对潜在浮盈的计提对每个时期进入的客户更为公平。

增值税应税行为是针对股票买卖价差,券商托管计算金额可分为两块,实际应税的增值税和潜在增值税(针对股票浮盈的)。后面浮盈兑现后,潜在预估增值税冲抵实际应税,产品净值是扣除潜在增值税后的净值。

如果后期长期持有,产品的实际净值可能会超过产品托管的净值。假设一直持有,本质上是没有应税行为的,但是产品净值是浮盈这部分增值税计提掉的。因此,潜在浮盈计提,对每个时期进入的客户公平。

资管产品增值税16个问答

最近基金君也参加了一些券商托管的培训,综合了多家券商给出的信息,就资管产品增值税会计核算事项整理了16个问答,供大家参考。

1、公募基金的认定上不用缴纳,到底私募有没有视同公募基金的认定?

增值税免税条款实际为营业税下财税[2004]78号文规定的延续,而78号文出台时,当时证券投资基金法中证券投资基金仅包括公募,因此增值税的优惠条款更倾向于仅适用公募基金。

2、保本和非保本怎么判定?

税务机关尚未明确是以合同中是否存在“保本”字样来判断是否保本,还是根据合同实质判断是否保本。有些合同中可能没有保本字样,但是有一系列增信措施,如约定回购/赎回条款,抵押/质押/担保/补足,投资人分级优先级取得固定回报,回拨机制等。倾向于认为主要是根据合同实质判断。

3、部分产品的收益仅在赎回时结算,那么其赎回是否应视为“金融商品转让”?

转让所有权,通常被理解为发生于交易双方之间的买卖行为,而赎回可以理解为所有权灭失,不算转让,更类似于持有到期,不要缴税。

税法并未明确“持有到期”的定义,有些产品如开放式基金无“持有至到期”概念,此类产品可能仅能开放日赎回,因此需确定此类赎回行为是否属于持有至到期。

4、投资标的如果是股权收益权、有约定回购的,是否属于金融商品转让,还有其他什么应税项目?

股权收益权,是类似于明股实债,首先不涉及金融商品转让,这种一般都是非上市股权。如何合同里有约定回购,应该视为保本条款,产生的保本收益,应该按照贷款服务去缴纳增值税。

5、私募基金经常做的买卖国债逆回购是否征税?

私募管理人不是“一行三会”批准的金融机构,投资逆回购产生的利息收入是需要征税的。

6、投资同业存单,是否需要缴纳增值税?

要看产品能否拿到金融机构的身份,公募本身就是金融机构,同业存单可以免税,其他产品还是要看身份。

7、资管产品投资场外期权,提前行权和到期行权,分别怎么缴纳增值税?

期权是按照金融商品转让,投资收益作为计税基数,如果提前行权,相当于提前结算,也会有投资收益,到期自动行权的话也会有收益,什么时候产生收益去计算增值税。

8、FOF投资非保本基金,赎回时的收益,是否需要缴纳增值税?

FOF基金的投资标的如果是资管产品的话,在开放日赎回,产生的赎回收益,不需要按照金融商品转让缴纳增值税。

9、金融商品转让的负差,前面都交了增值税,最后出现负差,到期末了,还能退回吗?

不能退回。比如第一季度50,第二季度-20,第三季度-20,第四季度-10,今年缴纳税额看起来是0,但其实第一季度应纳税额50,在4月份的征期里就要缴税了,后面二三四季度都是负差,都不用缴税。但是第一季度已经交过了,不能申请再退。这跟企业所得税的年度汇缴不一样,到期算一块一下是多少,然后再做清算。增值税没有这个概念,前面交了就交了,后边的负差只能抵下一季度的正差,不能再往前追溯。

10、股票投资产品,策略是买入持有,持有期间如果股票上涨有浮盈,是否要缴纳增值税?

不需要缴纳,但是按照净值平滑原则,建议暂估进行计提。这块的增值税只有在变现产生差价收益,才需要缴纳增值税;如果一直持有不卖的话,不需要缴纳增值税。

11、Carry超额收益怎么办?

有两种口径,这要看各个私募管理人对口径的把握问题:

(1)作为管理费收入,自营业务收入,一般纳税人6%,小规模纳税人3%;

(2)认为是管理人取得的投资收益,而且投资收益是非保本性质的,因为你不确定一定是能够拿到这部分的超额收益,所以觉得是非保本投资收益,按照不征税处理。

12、私募的管理费按照6%缴税?

管理人的管理费属于自营业务,跟产品没关系,现在已经在交增值税,不是新业务,一直都有。一般纳税人按6%交,小规模纳税人按照3%交。

13、资管产品买卖不同股票,其盈亏是否可以互抵?

可以互抵,不光是股票,不同品种间,比如股票和债券之间的盈亏也是可以互相抵扣的,券之间都是可以抵扣的。

14、资管产品出现债券的价差亏损,是否可以抵减债券利息收入,再提交增值税?

不行,金融商品转让的差价,只能在另外一个投资标的的正差和负差相抵,绝对不能抵利息收入应该缴纳的增值税。

15、有些管理人想要地方税费的优惠政策,怎么做?

如果有的话,建议管理人提前联系。

16、每天产生的估值增值,需要计提增值税,体现到每日净值吗?

投资标的每天都会对浮盈和浮亏进行暂估,挂在暂估增值税的科目上,为了每日净值的平滑,需要反映到整个产品的净值上,所以现在每日净值是税后的,考虑到已实现的损益的增值税,以及所有的浮盈浮亏可能产生的增值税,都是考虑进去。

关于此次增值税的基本内容,基金君做成了一张表格,供大家参考。
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此次增值税主要涉及贷款服务和金融商品转让两类业务活动。 

贷款服务指将资金贷与他人使用而取得利息收入的业务活动。以提供贷款服务取得的全部利息及利息性质的收入为销售额。
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金融商品转让指转让外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品所有权的业务活动。 

其他金融商品转让包括基金、信托、理财产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让。
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资管增值税落地,影响几何?(海通债券姜超、朱征星、杜佳)

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 326 次浏览 • 2017-12-28 18:45 • 来自相关话题

来源:姜超宏观债券研究
 
摘 要 
 
自2016年3月财政部发布36号文以来,资管产品增值税的缴纳可谓一波三折。12月25日,财政部发布90号文,就资管产品销售额的确定作出最新规定,也意味着资管产品增值税尘埃落定,将于2018年1月1日起正式征收。

资管产品如何缴税?资管产品管理人为纳税主体。站在资管产品管理人的角度,资管产品有三种应税行为:管理费 查看全部
来源:姜超宏观债券研究
 
摘 要 
 
自2016年3月财政部发布36号文以来,资管产品增值税的缴纳可谓一波三折。12月25日,财政部发布90号文,就资管产品销售额的确定作出最新规定,也意味着资管产品增值税尘埃落定,将于2018年1月1日起正式征收。

资管产品如何缴税?资管产品管理人为纳税主体。站在资管产品管理人的角度,资管产品有三种应税行为:管理费、贷款服务、投资。因管理资管产品而固定收取的管理费,应按照“直接收费金融服务”缴纳增值税;运用资管产品资产发放贷款取得利息收入,应按照“贷款服务”缴纳增值税;运用资管产品资产进行投资等,根据取得收益的性质,判断其是否发生增值税应税行为,并按现行规定缴纳增值税。站在投资者角度,投资与资管产品是否缴纳增值税需看产品是否保本。若是保本型资管产品,投资人取得的利息收入需要缴纳增值税,若是非保本型产品,持有至到期投资人免增值税,当然若在到期前转让,保本与非保本资管产品都需要对买卖价差缴纳增值税。

不同产品间:公募基金有优势。银行、券商、保险自营机构的投资不属资管产品,根据底层资产缴纳6%的增值税,可抵扣进项税;公募基金和其他资管产品按简易计税方法,3%的征收率征收;公募基金有特殊的税收优惠,买卖债券和股票时的差价可以免征增值税,而其他资管类机构利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税。

底层资产间:信用债和非标影响更大。底层资产中,股票属于非保本产品,分红可免增值税,只对买卖价差收税;国债、地方债、政金债、同存等的利息收入暂免增值税,只对买卖价差征税,而信用债和非标资产一般会被认定为保本产品,利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税,相比利率债受影响更大。值得注意的是,最新的90号文规定,对于在12月31日之前买入的股票、债券、基金等,可自主选择按实际买入价或17年最后一个交易日的估值作为买入价。对于今年投资债券浮亏的管理人,选择买入价计算应税额更为划算,这样处理也可对冲未来部分税收压力,但19年开始需正常缴纳。

后续或仍有“补丁”出台。现有的资管产品增值税征收体系还有许多事项没有划定清楚,争议点集中在是否保本的界定(比如可转债、永续债、ABS等是否为保本品种)、持有至到期的界定(比如开放式公募基金难以界定持有到期)、金融商品转让范围的界定(比如新三板股票等品种是否在范围内)以及保本资管产品可能存在的重复征税问题。前期资管行业增值税起征日一再延后,也反映出市场争议比较大,对于未明确的问题以及实际操作中出现的新问题,后续可能还有政策“补丁”出台。

对资管行业和债市的影响。

资管野蛮生长告终。过去几年,以银行理财为代表的资管产品爆发式发展,税收、监管等制度建设则相对较慢,一方面加速了行业的扩大,另一方面也导致监管套利、刚兑难破、风险积聚。资管新规后资管产品将转型为净值型,而增值税的开征将提高资管产品运营成本,收益率趋降,整体而言,资管产品对于公众的吸引力将有所下降。

资管产品收益趋降。资管产品运营过程中发生的增值税应税行为以管理人为纳税人,但税负也会沿着资产管理产品的投资链条向上、向下传导。税负向上传导会压减投资回报率,税负具体转嫁的程度取决于双方的税收弹性和议价能力。假设银行理财中70%的持仓配置信用债等需缴增值税品种,平均票息5%,且暂时都处理为非保本类产品,若维持税后利差水平,仅利息收入上的缴税将大致使得理财收益率下行10BP左右。

企业融资成本趋升。税负成本向下传导会推升实体经济融资成本。以债券市场为例,在新发债券的招标时,资管机构会考虑增值税的因素,可能会推高发行利率。如果资管产品对接的是项目类资产,资管机构还可能会和项目端谈判,要求适当提高借款利率。当然,税负向底层资产的传导是个比较慢的过程,具体的传导程度也要看投资者、产品管理者和底层融资主体之间的协调。

信用利差趋于扩大。资管产品各类底层资产中,对于利息收入,国债、地方债、金融债等均免征增值税,而信用品(信用债、非标、保本理财产品等)则均需缴纳,信用债相对于利率债的税后收益率下降,若要保持原来的税后利差水平,信用利差有走扩的压力。如对于3年AA+信用债,目前收益率约5.5%,资管产品需要缴纳的增值税为18BP。当前3年AA+信用债与3年国开债的利差约75BP,考虑增值税后,若要维持这一利差水平,其税前收益率需为5.69%,较现有收益率提高19BP。票息较高的品种(低等级、长久期、非公开等)受到的冲击更大,等级利差和期限利差均有向上的压力。除了增值税因素,资管新规、信用风险等因素也将推动信用利差上行。

2018年1月1日开始,资管产品增值税就要正式征收了。资管产品具体如何征收,对市场会有什么影响,是本文将要讨论的问题。

1.    资管行业营改增文件梳理

和资管行业增值税有关的文件主要是16年发布的36、46、70、140号文,17年发布的2号文、56号文以及本周一发布的90号文。16年3月份发布的36号文是总纲,规定金融业纳入营改增试点,适用一般计税方式,税率6%,从16年5月1日开始执行。国债和地方政府债利息收入免税,金融商品转让要缴纳增值税,但证券投资基金买卖股票、债券时免税。

此后的多个文件都是对金融行业增值税的细化和补充,46、70号文扩大免征范围:16年4月底发布的46号文,将质押式买入返售金融商品、持有政金债的利息收入纳入了免征增值税的范围。2个月后的70号文进一步将同业存款、同业借款、同业代付、买断式买入返售金融商品、持有金融债券和同业存单所取得的利息收入纳入免征范围。

16年底发布的140号文,规范了资管行业增值税的缴纳:1.文件第一条即明确了“保本收益”需缴纳增值税,非保本不缴纳增值税;2.明确持有到期不属于金融商品转让,不缴纳增值税;3.规定资管产品运营过程中发生的增值税应税行为以管理人为纳税人;4.追缴增值税,追溯至16年5月1日。

17年1月发布的2号文在内容上没有新增,但将资管行业增值税起征日期延迟到了17年7月1日,并取消了140号文对于追缴的规定,已缴纳增值税的日后可抵扣。6月30日在资管行业增值税起征前夜,56号文又将起征日期推迟到2018年1月1日,此外明确了资管产品暂适用简易计税方法,按照3%的征收率缴纳增值税。

12月25日财政部发布90号文,明确了资产成本价的计算方法:转让17年12月31日前取得的股票(不包括限售股)、债券、基金、非货物期货,可选择按照实际买入价,或以2017年最后一个交易日的股票收盘价、债券估值、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。
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2.    资管产品怎么征税?

2.1  管理人和投资者纳税依据

管理人为纳税主体。
在营业税时代,资管产品收益原应缴纳5%的营业税,但是由于资管产品的投资者复杂且分散,法规上也没有明确的扣缴义务人,实际操作中资管产品也就没有上缴营业税。营改增后,140号文明确规定资管产品管理人为纳税主体,尽管和“谁赚钱征谁的税”原则有矛盾,但也避免了潜在的税收流失。

站在资管产品管理人的角度,有三种应税行为:管理费、贷款服务、投资。因管理资管产品而固定收取的管理费(服务费),应按照“直接收费金融服务”缴纳增值税;运用资管产品资产发放贷款取得利息收入,应按照“贷款服务”缴纳增值税;运用资管产品资产进行投资等,则应根据取得收益的性质,判断其是否发生增值税应税行为,并应按现行规定缴纳增值税。

站在投资者角度,缴纳增值税要看产品是否保本。如果是保本型资管产品,投资人取得的利息收入需要缴纳增值税,若在到期前转让产品,还需要按买卖差价缴纳增值税,征收率均为3%。如果是非保本型产品,持有至到期投资人免增值税,由产品的管理人根据底层资产缴纳;但如果是在到期前转让产品,则买卖价差还是需要缴纳3%增值税。
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2.2  不同产品税收存差异,公募基金有优势

56号文中对资管产品的界定:资管产品管理人,包括银行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人、保险资产管理公司、专业保险资产管理机构、养老保险公司。资管产品包括银行理财产品、资金信托(包括集合资金信托、单一资金信托)、财产权信托、公开募集证券投资基金、特定客户资产管理计划、集合资产管理计划、定向资产管理计划、私募投资基金、债权投资计划、股权投资计划、股债结合型投资计划、资产支持计划、组合类保险资产管理产品、养老保障管理产品。

公募基金有税收优势。银行、券商、保险自营机构根据底层资产缴纳6%的增值税,可抵扣进项税;公募基金和其他资管产品税率根据56号文的规定改为简易计税方法,按照3%的税率征收,进项税不可抵扣,因为金融产品的进项税抵扣很少,从可抵扣的6%变为简易计税办法下的3%,相比起来是降低了税率;此外,36号文给予了公募基金特殊的优惠,买卖债券和股票时的差价可以免征增值税,而其他资管类机构利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税。

因此在现有增值税规定下,公募基金有明显的税收优势,未来可能会有更多的资金走定制基金的途径来避免征税;此外银行、券商、保险的自营机构目前仍是实行可抵扣的6%的征收率,将资金走通道业务或委外也可以实现避税效果,但同时也要考虑风险计提等监管成本。

2.3  底层资产中信用债和非标影响更大

底层资产中,股票属于非保本产品,分红可免增值税,只对买卖差价收税。

国债、地方债、政金债、同存的利息收入免增值税,买卖差价除公募基金外均要收税。
目前国债、地方政府债、金融债券(包括政金债)、质押式买入返售金融商品、同业存款、同业借款、同业代付、买断式买入返售金融商品、同业存单的利息收入,都是免增值税,与以往并无不同。买卖价差除公募基金有特殊优惠外,其他机构中属于金融商品转让的,都需要缴纳增值税。但对于持有到期户来讲,增值税征收对最终收益没有影响。

信用债和非标影响更大。信用债和非标类资产需要对利息收入和买卖价差缴纳增值税,相比利率债品种而言影响更大。我们从自营、公募基金、其他资管类机构的角度整理了基于底层资产的具体征税办法,见表2。
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值得注意的是,财政部发布的90号文,允许对于在12月31日之前买入的股票、债券、基金等,可自主选择按照是按实际买入价还是17年最后一个交易日的估值作为买入价。对于今年投资债券浮亏的管理人,选择买入价计算应税额更为划算,这样处理也可对冲未来部分税收压力。

2.4  还有哪些未明确之处

资管产品种类繁多,现有的资管产品增值税征收体系还有许多事项没有划定清楚,我们整理了目前市场上的主要争议点:

1)关于是否保本的界定。140号文中明确税务上的“保本”是看合同中是否明确承诺到期本金可全部收回,按照这样的规定,目前大部分资管产品都不承诺保本,保本型的资管产品主要是一些保本理财和保本公募基金;具体到产品的界定上,可转债、可交换债、永续债、ABS等品种如何界定保本非保本,尚不明确。

2)持有至到期的界定。36号文规定转让金融商品的收入要缴纳增值税,同时140号文规定,如果资管产品持有到期则不属于金融商品转让,无需对价差缴纳增值税。但落实到具体产品上,就存在了对一些产品持有到期的界定问题,例如开放式基金,由于没有固定周期,对开放式基金的赎回是否属于持有到期就不明确了,如果属于持有到期,则赎回产生的价差则可免征税;此外,如果合同因故提前终止,是否可以算为持有到期也并不明确。

3)金融商品转让的界定。根据定义,金融商品转让,包括转让外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品所有权的业务活动,其他金融商品转让包括基金、信托、理财产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让。根据此定义,一级市场股权交易不属于金融商品转让,但新三板股票交易是否属于金融商品转让,目前国家尚无统一规定,市场上存有争议,但多倾向于不征收。

4)保本产品重复征税问题。投资保本资管产品取得的收益,需按照“贷款服务”缴纳增值税,而底层资产已经按规定缴纳过增值税,因此存在重复征税的可能。

前期资管行业增值税起征日一再延后,也反映出市场争议比较大,对于未明确的问题以及实际操作中出现的新问题,后续可能还有政策“补丁”出台。

3.    对资管行业和债市有何影响?

3.1  资管野蛮生长告终


资管增值税开征,加上资管新规的实施,资管行业野蛮生长的时代或将告终。过去几年,以银行理财为代表的资管产品爆发式发展,税收、监管等制度建设则相对较慢,一方面加速了行业规模的扩大,另一方面也导致监管套利、刚兑难破、风险积聚。在营业税时代,资管产品收益原应缴纳5%的营业税,但是由于资管产品的投资者复杂且分散,法规上也没有明确的扣缴义务人,实际操作中资管产品也就没有上缴营业税。营改增后,财政部和税务总局明确规定资管产品管理人为纳税主体,且增值税的缴纳需要穿透到底层资产,通道费率势必提高,监管套利难度加大。资管新规后资管产品将打破刚兑,转型为净值型产品,而增值税的开征将提高资管产品运营成本,收益率趋降,整体而言,资管产品对于公众的吸引力将有所下降。

有助于打破资管刚兑。目前的增值税体系对保本型资管产品设置了更高的征税要求,相应提高了其成本;从政策目标来看,这对打破资管刚兑模式是有利的,有助于推动资产管理市场的健康发展。但增值税对于是否保本的认定,依赖于合同的描述,增值税的征收有可能导致更多的隐形保本问题。

资管产品运营过程中发生的增值税应税行为以管理人为纳税人,但税负也会沿着资产管理产品的投资链条向上、向下传导。税负向上传导会压减投资回报率,税负具体转嫁的程度取决于双方的税收弹性和议价能力。

税负向下传导或提高底层融资主体的融资成本。以债券市场为例,比如信用债,对于存量信用债没办法改变其票息,但在新发债券的招标时,资管机构会考虑增值税的因素,可能会推高发行利率。如果资管产品对接的是项目类资产,资管机构还可能会和项目端谈判,要求适当提高借款利率。当然,税负向底层资产的传导是个比较慢的过程,具体的传导程度也要看投资者、产品管理者和底层融资主体之间的协调。
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3.2  理财收益率趋降

如前文所述,税负成本向上传导将导致资管产品收益率下降。以银行理财产品为例,截至16年末,银行理财投资资产中有44%是债券(大部分是信用债),此外还有17%的非标,约8%的权益类资产(2015年末数据)。从是否保本来看,截至16年底银行理财产品中非保本浮动收益类产品占比达到80%。假设银行理财中70%的持仓配置信用债等需缴增值税品种,平均票息5%,且暂时都处理为非保本类产品,若维持税后利差水平,仅利息收入上的缴税将大致使得理财收益率下行10BP左右。
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3.3  信用利差趋于扩大

资管产品各类底层资产中,对于利息收入,国债、地方债、金融债等均免征增值税,而信用品(信用债、非标、保本理财产品等)则均需缴纳,虽然56号文规定按3%的征收率简易计税,但毕竟是新增的成本,信用债相对于利率债的税后收益率下降,若要保持原来的税后利差水平,信用利差有走扩的压力。

如对于3年AA+信用债,目前收益率约5.5%,对于银行、保险、券商等自营资金(不考虑进项税额抵扣,下同)和资管产品,其需要缴纳的增值税分别为:自营:[5.5%/(1+6%)]×6%×(1+12%)=35BP;资管:[5.5%/(1+3%)]×3%×(1+12%)=18BP

故其增值税后收益率分别为5.15%和5.32%。

当前3年AA+信用债与3年国开债的利差约75BP,考虑增值税后,若要维持这一利差水平,其税前收益率分别需为:自营:5.5%/[1-1/(1+6%)×6%×(1+12%)]=5.87%;资管:5.5%/[1-1/(1+3%)×3%×(1+12%)]=5.69%,分别较现有收益率提高37BP和19BP。票息较高的品种(低等级、长久期、非公开等)受到的冲击更大,等级利差和期限利差均有向上的压力。

除了增值税因素,资管新规、信用风险等因素也将推动信用利差上行。资管规模的爆发式增长带来了信用债的新增配置资金,从而使得信用利差不断压缩,但资管新规实施后,资管高增时代告终,存量产品的清理还会伴随信用债的抛售,信用债需求趋降。此外,资管新规对非标的限制将使非标发行难度加大,叠加2018年经济下行压力增加,信用风险也将升温,对信用利差也有向上的推力。

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
 
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详谈资管产品增值税

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 409 次浏览 • 2017-12-21 23:25 • 来自相关话题

来源:结构化金融
 
掐指算算,离2018也就不过十几天了,年轻的伙伴们,年初的目标实现了吗?立下的壮志咋样了?

说说你们微信不瘦多少斤不换头像的人,现在又如何了?找到对象了吗?头发还好吗?

不扯闲话了,接下来回归正题。

新年第一天也就是1月1日最重要的事,不用提醒大家了吧,那就是资管产品的管理人作为纳税人需要缴纳增值税 查看全部
来源:结构化金融
 
掐指算算,离2018也就不过十几天了,年轻的伙伴们,年初的目标实现了吗?立下的壮志咋样了?

说说你们微信不瘦多少斤不换头像的人,现在又如何了?找到对象了吗?头发还好吗?

不扯闲话了,接下来回归正题。

新年第一天也就是1月1日最重要的事,不用提醒大家了吧,那就是资管产品的管理人作为纳税人需要缴纳增值税了。

私募管理人作为自主发行契约式基金的增值税纳税主体,即便已经有了产品托管外包服务的合作伙伴,但外包出去的也只是服务而并非义务,因此作为纳税义务人肯定也是要重点关注的。

资管产品增值税对管理人而言是全新专业范畴,你们准备好了吗?

今天就让纵横君来给各位管理人划划增值税新规的重点。

一、很多私募对于增值税还是无所适从

事实上,很多私募机构对资管产品增值税问题还存在不少疑惑,包括增值税的应税项目、缴纳时点、计算方式、免税情节等。

北京某中型私募市场总监表示,“对股票价差征收增值税毋庸置疑,但增值税如何计算?

是按照成本价计算,还是以2017年12月31日的价格为基准?目前还没有具体细则,我们还在观望。”

某北京私募渠道经理也提出疑问:“在估值增值的情况下,要缴纳增值税。但如果亏得多,那么负差是否可以结转到下一年,对此我们比较困惑。”

此外,她还提出几个实际问题:“如果合同提前终止,算不算持有到期;多层嵌套的产品买卖的是私募基金,等于资管产品的转让,有价差收入要缴税,就可能会有重复征税的问题;关于产品开放日,很多都是月度开放,这和报税时间并不一致。”

与此同时,券商托管外包人士积极组织私募做培训,解答疑问,但是他们表示,在细则出台之前,很多问题没有办法解答。

西部券商托管部人士认为,对于股票交易价差征税,有私募担心按照上涨的收益纳税之后如果股票又跌下去,这部分收益是按照年度进行计提,当年股票的盈亏差价部分可以互抵。也就是说,如果差价是正收益,要按照正收益缴税,亏损的话在年度内可以进行抵扣。

某华南大型券商托管人士则表示,目前很多细节没有确定,比如FOF、母子基金架构申购赎回等要不要收税。“在执行层面,希望有进一步的指导,或者在业务展开以后,能看到一个官方的解读。”

谈完了对私募的各种影响与疑惑,纵横君再来跟大家聊聊私募基金该如何缴纳增值税。

二、哪些资管产品需要缴税?

哪些不需要缴增值税?

根据140号文规定,首先看资管产品是保本还是非保本,如果是保本,交易合同中约定固定利润,或者有回购协议、差额补足协议等保底安排,则兑付收益按贷款服务缴纳增值税;无固定/保底利润安排则不缴纳增值税。

其次看各类资产管理产品是否是持有至到期,如果持有到期就不属于金融商品转让,就不用缴纳增值税。

这里纵横君附上一张图,方便各位更直观的感受。
屏幕快照_2017-12-21_23.21_.02_.png

对于每一种金融资产的应税梳理,各个私募管理机构都应当就自己最常见的投资范围向税务咨询机构或者托管外包机构进行咨询确认,清晰地把握和确定最终应税的资产项目和征收方式。

三、收税时间点千万要记牢

对于情况大家已经有一个基本的了解了,那什么时候开始征收增值税呢?在文章开篇纵横君已经向大家说明,即2018年1月1日。

对于2018年1月1日前到期的产品,将不再缴纳;对于2018年1月1日之后成立的资管产品一定会缴纳。

那么对于跨越了2018年1月1日存续的产品如何缴纳呢?如下:

对于资管产品有两点值得注意:

1、对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为,未缴纳增值税的,不再缴纳;
已缴纳增值税的,已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。

2、新的增值税计算将以2018年1月1日作为起征时间点,如果投资标的是股票,无论之前持有该股票成本价格是多少,自2018年1月1日起只要卖出该股票相对于1月1日的价格有收益就应当纳税。

因此开始起征增值税的时间已经逼近,大家是否已经做好准备了?

这里送上一个计算缴税小技巧:
屏幕快照_2017-12-21_23.21_.17_.png

四、资管产品增值税对行业有哪些影响?

纵横君通过梳理相关规定,资管产品管理人具有双重纳税人身份,一是收取管理费的纳税人,二是获得投资收益的纳税人。

通俗的说,需要交纳增值税的两部分分别为服务增值部分和资本增值部分。

第一部分比较明确,大家都无争议,管理费属于增值服务部分,与一般的服务没有区别,理应缴纳增值税。

业内的争议主要集中在第二部分,即资本增值部分的应税额由管理人承担,发生双重收税的问题,是否合理?

由于投资收益基本都归资管产品持有人所有,机构人士认为,这部分的应税额无法从法律角度让渡给投资人,如果最终不得不由管理人承担,加之管理费纳税,就产生两道税收,最终将挤占管理人利润。

不过,上述问题主要出现在公募基金、券商资管等以收取管理费为主要收入来源的资管机构。

目前私募行业比较特殊,契约型私募基金管理人几乎对投资收益都有超额提取业绩报酬的条款,这部分税负由私募管理人负担应该比较合理。

一券商研究人士表示,开征资管增值税在目前监管趋严的背景下, 将在某种程度上遏制一些金融机构乱象。

整体来看,资管类机构从不缴纳增值税到缴纳3%增值税,结合底层资产规定来看,或对高票息的信用债不利(利率债免)。

但本次执行时间推后,短期投资者对此也没有予以反应,因此短期实际影响小。

嵌套类的通道业务成本因此增加,叠加监管去杠杆、去通道方针引导,助推金融生态链继续重塑。

在产品嵌套的情况下,新规可能导致重复征税问题,这对大类资产配置产品和资产证券化产品最为明显。

以FOF为例,母基金和子基金均需要对投资收入缴纳增值税,但实际上应税行为只发生了一次。

五、放眼2018我们需要做什么?

增值税其本质是对新增价值或者附加值所征收的流转税,没有额外的收入收益也不会有对应的增值税。

所以我们可以把它称为“幸福的烦恼”,相信所有投资私募权益类产品的客户都希望自己的产品可以被征收更多的增值税,因为那也意味着更好的收益。

而上述所陈述的问题是私募管理人应该关注的,但目前具体的征收细节还尚未完全确定,具体的征收和申报存在较多争议,需要多与托管人和当地税务机关进行沟通。

2018年,是资管行业监管落实之年,而且都是重磅的监管政策,2018年1月,资管产品开始征收增值税,这将是一个非常复杂而繁琐的过程,如何缴税、如何核算等环节必须做好事前准备,做不好造成缴税差错,后续检查可能会有偷税漏税的罪名。

同时,2018年,资管新规预计上半年会实施,虽然经过征求意见后,不知道最终稿会怎样,但是预期不会放松太多,资管机构需要更多适应。

而且,可以预计资管新规实施后,各个监管部门会制定实施细则,银行理财、委外监管政策也会陆续出台,想来2018年资管监管政策不会比2017年少,而影响则会更加深入和实质,各位同仁做好充分思想准备吧!!
 
 
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仅剩5天,百万亿资管产品开征增值税!资管机构最关心的问题和答案都在这里

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 370 次浏览 • 2017-12-28 18:52 • 来自相关话题

中国基金报记者 吴君 赵婷

还剩5天,2018年1月1日起,资管产品要收增值税了。此次纳税范围几乎涵盖了银行、信托、公募、私募、券商、期货等所有金融机构的资管产品,都需要缴纳运营过程中发生的增值税,对于百万亿的资管行业来说,影响非常大。

从36号文、46号文、70号文,再到140号文、56号文,又到最新的90号文,对金融行业缴纳增值税的纳税项目、纳税主体、计税方法、纳税范围、征 查看全部
中国基金报记者 吴君 赵婷

还剩5天,2018年1月1日起,资管产品要收增值税了。此次纳税范围几乎涵盖了银行、信托、公募、私募、券商、期货等所有金融机构的资管产品,都需要缴纳运营过程中发生的增值税,对于百万亿的资管行业来说,影响非常大。

从36号文、46号文、70号文,再到140号文、56号文,又到最新的90号文,对金融行业缴纳增值税的纳税项目、纳税主体、计税方法、纳税范围、征税和免税情况、计算方法等,都做出了详细规定和指引。

最近各大券商针对资管产品增值税问题,开展了各类培训。身处基金圈的基金君,此次主要针对公私募的情况,对此次增值税新规和应对方法进行解读。这不仅是关系管理人的问题,也会影响每个持有人的切身利益。

基金君对征税前夕公私募的疑惑和筹备情况进行了归纳总结,并综合券商托管的解答对纳税问题做了整理,供参考。

增值税政策打补丁    股票买卖缴税这么算

之前不少私募对新规实施日期前后,跨期的资管产品该如何缴纳增值税,存在较大的疑问。本周,财政部连同税务总局下发财税〔2017〕90号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》(简称“90号文”)里面对于资管产品的销售额进行了明确,解释了这个问题。

 “90号文”第五条规定:根据《财政部税务总局关于资管产品增值税有关问题的通知》(财税〔2017〕56号)有关规定,自2018年1月1日起,资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务,按照以下规定确定销售额:

(一)提供贷款服务,以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额;

如何理解,举个例子,比如某产品在2017年6月发放的12个月的6000万贷款,年利率是10%,要到2018年6月一次性还本付息。如果谨慎处理,利息是600万,可能都要缴纳增值税。

业内人士认为,按照最新的90号文,如果是2018年1月1日前产生的利息,不计算缴纳增值税,也就是说大概一半的利息300万左右都可以不缴纳增值税,即使该笔利息是2018年后才实际收到,这一半也是不用缴纳增值税的。

(二)转让2017年12月31日前取得的股票(不包括限售股)、债券、基金、非货物期货,可以选择按照实际买入价计算销售额,或者以2017年最后一个交易日的股票收盘价(2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票,为停牌前最后一个交易日收盘价)、债券估值(中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值)、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。

怎么来理解呢?基金君举个例子。假设今年买了A股票,买入价是5块钱,2017年最后一个交易日股价是7块钱,2018年6月份10块钱卖出了。这时候就可以选择最后一个交易日7块钱作为买入价格计算销售额。如果A股票买入价是5块钱,2017年最后一个交易日跌到了4块钱,2018年6月份10块钱卖出了,这时候就可以选择实际买入价5块钱计算销售额。

业内人士认为,原来需要按(卖出价-买入价)来计算,但90文给管理人提供了两种计算方式供选择,也可以是(卖出价-2017年收盘价),所以,管理人可以按照“孰高原则”、选择对自己更为有利的计算方式。

私募有这些疑惑待解

怎么计算买入价确认了,但是对于券商托管和私募基金来说,仍有许多的疑惑有待解答。基金君进行了归纳。

疑惑一:买入价确认的时候,是计算单只产品还是所有产品汇总计算?有券商托管认为,单只产品目前从技术上来说可操作性不大,估计最后都是汇总计算,汇总计算盈亏抵消相对好操作。

疑惑二:私募是不是金融机构,是不是证券投资基金?根据财税36号文,金融机构是指:银行;信用合作社;证券公司;金融租赁公司、证券基金管理公司、财务公司、信托投资公司、证券投资基金;保险公司;其他经人民银行、银监会、证监会、保监会批准成立且经营金融保险业务的机构等。

疑惑三:报税具体怎么报?报送的时点,报送的方式?目前私募和券商托管的反馈看,私募咨询当地税务局并没有得到很明确的解答,咨询的结果是“按文件缴纳”,目前还没有听说有私募拿到税务局的纳税申报表,需要走一步做一步。

疑惑四:怎么给客户解释产品抵扣增值税的问题?部分私募在考虑1月份之后以公告的形式告知持有人。信托、券商的渠道方也在和持有人进行沟通。

疑惑五:券商给的估值表里面有预估增值税和应交增值税,每季度缴纳,年内可抵扣,但是不清楚后期抵扣怎么执行。

私募需要做哪些准备?

12月中旬,基金君曾就增值税的缴纳准备工作采访多家私募基金管理人,彼时不少私募对此认识不足,但如今到了最后一周,私募管理人的准备工作相比之前充足了不少。综合各家来看,为了应对增值税的征收,大概做了这些事情,还没有行动起来的私募也可以对照看看自己还有哪些工作要做。

1、参加券商托管的培训,学习政策解读。
2、配合券商托管调整系统。
3、和当地税务局沟通。
4、向托管券商提供涉税判断的确认。托管方要求私募在系统确认纳税的方式、纳税项目等,工作量比较大。
5、合同的补充协议。

某四大会计事务所合伙人建议,私募基金需要做的准备工作有几项:

(1)核算体系:管理人若希望享受3%简易计税方法,必须满足56号文对资管产品运营业务和管理人其他业务分开核算的前提条件;

(2)IT系统:对系统的影响比较广泛,最关键需要做到私募基金的业务系统、产品估值系统、内部管理系统等受影响系统的全面覆盖,以确保基金内部流通层面保持一致;在短时间内,一旦系统不能及时上线,也应保证估值及手动申报能够完全合规;

(3)纳税申报:管理人应梳理各项投资业务及其增值税处理,建立一套增值税处理流程和规范,否则难以保证申报合规;

(4)法律风险:视具体情况对合同条款进行修订,并与投资者就增值税对收益分配的影响做好充分沟通。

可能影响基金净值

这不仅是关系私募基金管理人的事情,还涉及私募基金持有人的切身利益。目前有些渠道在给投资者沟通,告知2018年资管产品需要缴纳增值税,对净值会产生影响,需要投资人知悉。部分私募正在考虑1月份之后和投资人沟通,或者再等一下细则的出台,毕竟有很多问题在细则出来之前还没有搞清楚。

按照某四大会计师事务所人士的解释,增值税作为流转税可以转嫁给投资者,具体到如何转嫁,有两种方式,一是在投资合同中作出税负转嫁的明确约定,二是通过降低收益率吸收这部分税负。

从目前来看,私募或大多选择将税费计算到净值里面,从估值中进行扣除。但具体来看,对潜在浮盈的计提对每个时期进入的客户更为公平。

增值税应税行为是针对股票买卖价差,券商托管计算金额可分为两块,实际应税的增值税和潜在增值税(针对股票浮盈的)。后面浮盈兑现后,潜在预估增值税冲抵实际应税,产品净值是扣除潜在增值税后的净值。

如果后期长期持有,产品的实际净值可能会超过产品托管的净值。假设一直持有,本质上是没有应税行为的,但是产品净值是浮盈这部分增值税计提掉的。因此,潜在浮盈计提,对每个时期进入的客户公平。

资管产品增值税16个问答

最近基金君也参加了一些券商托管的培训,综合了多家券商给出的信息,就资管产品增值税会计核算事项整理了16个问答,供大家参考。

1、公募基金的认定上不用缴纳,到底私募有没有视同公募基金的认定?

增值税免税条款实际为营业税下财税[2004]78号文规定的延续,而78号文出台时,当时证券投资基金法中证券投资基金仅包括公募,因此增值税的优惠条款更倾向于仅适用公募基金。

2、保本和非保本怎么判定?

税务机关尚未明确是以合同中是否存在“保本”字样来判断是否保本,还是根据合同实质判断是否保本。有些合同中可能没有保本字样,但是有一系列增信措施,如约定回购/赎回条款,抵押/质押/担保/补足,投资人分级优先级取得固定回报,回拨机制等。倾向于认为主要是根据合同实质判断。

3、部分产品的收益仅在赎回时结算,那么其赎回是否应视为“金融商品转让”?

转让所有权,通常被理解为发生于交易双方之间的买卖行为,而赎回可以理解为所有权灭失,不算转让,更类似于持有到期,不要缴税。

税法并未明确“持有到期”的定义,有些产品如开放式基金无“持有至到期”概念,此类产品可能仅能开放日赎回,因此需确定此类赎回行为是否属于持有至到期。

4、投资标的如果是股权收益权、有约定回购的,是否属于金融商品转让,还有其他什么应税项目?

股权收益权,是类似于明股实债,首先不涉及金融商品转让,这种一般都是非上市股权。如何合同里有约定回购,应该视为保本条款,产生的保本收益,应该按照贷款服务去缴纳增值税。

5、私募基金经常做的买卖国债逆回购是否征税?

私募管理人不是“一行三会”批准的金融机构,投资逆回购产生的利息收入是需要征税的。

6、投资同业存单,是否需要缴纳增值税?

要看产品能否拿到金融机构的身份,公募本身就是金融机构,同业存单可以免税,其他产品还是要看身份。

7、资管产品投资场外期权,提前行权和到期行权,分别怎么缴纳增值税?

期权是按照金融商品转让,投资收益作为计税基数,如果提前行权,相当于提前结算,也会有投资收益,到期自动行权的话也会有收益,什么时候产生收益去计算增值税。

8、FOF投资非保本基金,赎回时的收益,是否需要缴纳增值税?

FOF基金的投资标的如果是资管产品的话,在开放日赎回,产生的赎回收益,不需要按照金融商品转让缴纳增值税。

9、金融商品转让的负差,前面都交了增值税,最后出现负差,到期末了,还能退回吗?

不能退回。比如第一季度50,第二季度-20,第三季度-20,第四季度-10,今年缴纳税额看起来是0,但其实第一季度应纳税额50,在4月份的征期里就要缴税了,后面二三四季度都是负差,都不用缴税。但是第一季度已经交过了,不能申请再退。这跟企业所得税的年度汇缴不一样,到期算一块一下是多少,然后再做清算。增值税没有这个概念,前面交了就交了,后边的负差只能抵下一季度的正差,不能再往前追溯。

10、股票投资产品,策略是买入持有,持有期间如果股票上涨有浮盈,是否要缴纳增值税?

不需要缴纳,但是按照净值平滑原则,建议暂估进行计提。这块的增值税只有在变现产生差价收益,才需要缴纳增值税;如果一直持有不卖的话,不需要缴纳增值税。

11、Carry超额收益怎么办?

有两种口径,这要看各个私募管理人对口径的把握问题:

(1)作为管理费收入,自营业务收入,一般纳税人6%,小规模纳税人3%;

(2)认为是管理人取得的投资收益,而且投资收益是非保本性质的,因为你不确定一定是能够拿到这部分的超额收益,所以觉得是非保本投资收益,按照不征税处理。

12、私募的管理费按照6%缴税?

管理人的管理费属于自营业务,跟产品没关系,现在已经在交增值税,不是新业务,一直都有。一般纳税人按6%交,小规模纳税人按照3%交。

13、资管产品买卖不同股票,其盈亏是否可以互抵?

可以互抵,不光是股票,不同品种间,比如股票和债券之间的盈亏也是可以互相抵扣的,券之间都是可以抵扣的。

14、资管产品出现债券的价差亏损,是否可以抵减债券利息收入,再提交增值税?

不行,金融商品转让的差价,只能在另外一个投资标的的正差和负差相抵,绝对不能抵利息收入应该缴纳的增值税。

15、有些管理人想要地方税费的优惠政策,怎么做?

如果有的话,建议管理人提前联系。

16、每天产生的估值增值,需要计提增值税,体现到每日净值吗?

投资标的每天都会对浮盈和浮亏进行暂估,挂在暂估增值税的科目上,为了每日净值的平滑,需要反映到整个产品的净值上,所以现在每日净值是税后的,考虑到已实现的损益的增值税,以及所有的浮盈浮亏可能产生的增值税,都是考虑进去。

关于此次增值税的基本内容,基金君做成了一张表格,供大家参考。
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此次增值税主要涉及贷款服务和金融商品转让两类业务活动。 

贷款服务指将资金贷与他人使用而取得利息收入的业务活动。以提供贷款服务取得的全部利息及利息性质的收入为销售额。
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金融商品转让指转让外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品所有权的业务活动。 

其他金融商品转让包括基金、信托、理财产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让。
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版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!

资管增值税落地,影响几何?(海通债券姜超、朱征星、杜佳)

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 326 次浏览 • 2017-12-28 18:45 • 来自相关话题

来源:姜超宏观债券研究
 
摘 要 
 
自2016年3月财政部发布36号文以来,资管产品增值税的缴纳可谓一波三折。12月25日,财政部发布90号文,就资管产品销售额的确定作出最新规定,也意味着资管产品增值税尘埃落定,将于2018年1月1日起正式征收。

资管产品如何缴税?资管产品管理人为纳税主体。站在资管产品管理人的角度,资管产品有三种应税行为:管理费 查看全部
来源:姜超宏观债券研究
 
摘 要 
 
自2016年3月财政部发布36号文以来,资管产品增值税的缴纳可谓一波三折。12月25日,财政部发布90号文,就资管产品销售额的确定作出最新规定,也意味着资管产品增值税尘埃落定,将于2018年1月1日起正式征收。

资管产品如何缴税?资管产品管理人为纳税主体。站在资管产品管理人的角度,资管产品有三种应税行为:管理费、贷款服务、投资。因管理资管产品而固定收取的管理费,应按照“直接收费金融服务”缴纳增值税;运用资管产品资产发放贷款取得利息收入,应按照“贷款服务”缴纳增值税;运用资管产品资产进行投资等,根据取得收益的性质,判断其是否发生增值税应税行为,并按现行规定缴纳增值税。站在投资者角度,投资与资管产品是否缴纳增值税需看产品是否保本。若是保本型资管产品,投资人取得的利息收入需要缴纳增值税,若是非保本型产品,持有至到期投资人免增值税,当然若在到期前转让,保本与非保本资管产品都需要对买卖价差缴纳增值税。

不同产品间:公募基金有优势。银行、券商、保险自营机构的投资不属资管产品,根据底层资产缴纳6%的增值税,可抵扣进项税;公募基金和其他资管产品按简易计税方法,3%的征收率征收;公募基金有特殊的税收优惠,买卖债券和股票时的差价可以免征增值税,而其他资管类机构利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税。

底层资产间:信用债和非标影响更大。底层资产中,股票属于非保本产品,分红可免增值税,只对买卖价差收税;国债、地方债、政金债、同存等的利息收入暂免增值税,只对买卖价差征税,而信用债和非标资产一般会被认定为保本产品,利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税,相比利率债受影响更大。值得注意的是,最新的90号文规定,对于在12月31日之前买入的股票、债券、基金等,可自主选择按实际买入价或17年最后一个交易日的估值作为买入价。对于今年投资债券浮亏的管理人,选择买入价计算应税额更为划算,这样处理也可对冲未来部分税收压力,但19年开始需正常缴纳。

后续或仍有“补丁”出台。现有的资管产品增值税征收体系还有许多事项没有划定清楚,争议点集中在是否保本的界定(比如可转债、永续债、ABS等是否为保本品种)、持有至到期的界定(比如开放式公募基金难以界定持有到期)、金融商品转让范围的界定(比如新三板股票等品种是否在范围内)以及保本资管产品可能存在的重复征税问题。前期资管行业增值税起征日一再延后,也反映出市场争议比较大,对于未明确的问题以及实际操作中出现的新问题,后续可能还有政策“补丁”出台。

对资管行业和债市的影响。

资管野蛮生长告终。过去几年,以银行理财为代表的资管产品爆发式发展,税收、监管等制度建设则相对较慢,一方面加速了行业的扩大,另一方面也导致监管套利、刚兑难破、风险积聚。资管新规后资管产品将转型为净值型,而增值税的开征将提高资管产品运营成本,收益率趋降,整体而言,资管产品对于公众的吸引力将有所下降。

资管产品收益趋降。资管产品运营过程中发生的增值税应税行为以管理人为纳税人,但税负也会沿着资产管理产品的投资链条向上、向下传导。税负向上传导会压减投资回报率,税负具体转嫁的程度取决于双方的税收弹性和议价能力。假设银行理财中70%的持仓配置信用债等需缴增值税品种,平均票息5%,且暂时都处理为非保本类产品,若维持税后利差水平,仅利息收入上的缴税将大致使得理财收益率下行10BP左右。

企业融资成本趋升。税负成本向下传导会推升实体经济融资成本。以债券市场为例,在新发债券的招标时,资管机构会考虑增值税的因素,可能会推高发行利率。如果资管产品对接的是项目类资产,资管机构还可能会和项目端谈判,要求适当提高借款利率。当然,税负向底层资产的传导是个比较慢的过程,具体的传导程度也要看投资者、产品管理者和底层融资主体之间的协调。

信用利差趋于扩大。资管产品各类底层资产中,对于利息收入,国债、地方债、金融债等均免征增值税,而信用品(信用债、非标、保本理财产品等)则均需缴纳,信用债相对于利率债的税后收益率下降,若要保持原来的税后利差水平,信用利差有走扩的压力。如对于3年AA+信用债,目前收益率约5.5%,资管产品需要缴纳的增值税为18BP。当前3年AA+信用债与3年国开债的利差约75BP,考虑增值税后,若要维持这一利差水平,其税前收益率需为5.69%,较现有收益率提高19BP。票息较高的品种(低等级、长久期、非公开等)受到的冲击更大,等级利差和期限利差均有向上的压力。除了增值税因素,资管新规、信用风险等因素也将推动信用利差上行。

2018年1月1日开始,资管产品增值税就要正式征收了。资管产品具体如何征收,对市场会有什么影响,是本文将要讨论的问题。

1.    资管行业营改增文件梳理

和资管行业增值税有关的文件主要是16年发布的36、46、70、140号文,17年发布的2号文、56号文以及本周一发布的90号文。16年3月份发布的36号文是总纲,规定金融业纳入营改增试点,适用一般计税方式,税率6%,从16年5月1日开始执行。国债和地方政府债利息收入免税,金融商品转让要缴纳增值税,但证券投资基金买卖股票、债券时免税。

此后的多个文件都是对金融行业增值税的细化和补充,46、70号文扩大免征范围:16年4月底发布的46号文,将质押式买入返售金融商品、持有政金债的利息收入纳入了免征增值税的范围。2个月后的70号文进一步将同业存款、同业借款、同业代付、买断式买入返售金融商品、持有金融债券和同业存单所取得的利息收入纳入免征范围。

16年底发布的140号文,规范了资管行业增值税的缴纳:1.文件第一条即明确了“保本收益”需缴纳增值税,非保本不缴纳增值税;2.明确持有到期不属于金融商品转让,不缴纳增值税;3.规定资管产品运营过程中发生的增值税应税行为以管理人为纳税人;4.追缴增值税,追溯至16年5月1日。

17年1月发布的2号文在内容上没有新增,但将资管行业增值税起征日期延迟到了17年7月1日,并取消了140号文对于追缴的规定,已缴纳增值税的日后可抵扣。6月30日在资管行业增值税起征前夜,56号文又将起征日期推迟到2018年1月1日,此外明确了资管产品暂适用简易计税方法,按照3%的征收率缴纳增值税。

12月25日财政部发布90号文,明确了资产成本价的计算方法:转让17年12月31日前取得的股票(不包括限售股)、债券、基金、非货物期货,可选择按照实际买入价,或以2017年最后一个交易日的股票收盘价、债券估值、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。
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2.    资管产品怎么征税?

2.1  管理人和投资者纳税依据

管理人为纳税主体。
在营业税时代,资管产品收益原应缴纳5%的营业税,但是由于资管产品的投资者复杂且分散,法规上也没有明确的扣缴义务人,实际操作中资管产品也就没有上缴营业税。营改增后,140号文明确规定资管产品管理人为纳税主体,尽管和“谁赚钱征谁的税”原则有矛盾,但也避免了潜在的税收流失。

站在资管产品管理人的角度,有三种应税行为:管理费、贷款服务、投资。因管理资管产品而固定收取的管理费(服务费),应按照“直接收费金融服务”缴纳增值税;运用资管产品资产发放贷款取得利息收入,应按照“贷款服务”缴纳增值税;运用资管产品资产进行投资等,则应根据取得收益的性质,判断其是否发生增值税应税行为,并应按现行规定缴纳增值税。

站在投资者角度,缴纳增值税要看产品是否保本。如果是保本型资管产品,投资人取得的利息收入需要缴纳增值税,若在到期前转让产品,还需要按买卖差价缴纳增值税,征收率均为3%。如果是非保本型产品,持有至到期投资人免增值税,由产品的管理人根据底层资产缴纳;但如果是在到期前转让产品,则买卖价差还是需要缴纳3%增值税。
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2.2  不同产品税收存差异,公募基金有优势

56号文中对资管产品的界定:资管产品管理人,包括银行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人、保险资产管理公司、专业保险资产管理机构、养老保险公司。资管产品包括银行理财产品、资金信托(包括集合资金信托、单一资金信托)、财产权信托、公开募集证券投资基金、特定客户资产管理计划、集合资产管理计划、定向资产管理计划、私募投资基金、债权投资计划、股权投资计划、股债结合型投资计划、资产支持计划、组合类保险资产管理产品、养老保障管理产品。

公募基金有税收优势。银行、券商、保险自营机构根据底层资产缴纳6%的增值税,可抵扣进项税;公募基金和其他资管产品税率根据56号文的规定改为简易计税方法,按照3%的税率征收,进项税不可抵扣,因为金融产品的进项税抵扣很少,从可抵扣的6%变为简易计税办法下的3%,相比起来是降低了税率;此外,36号文给予了公募基金特殊的优惠,买卖债券和股票时的差价可以免征增值税,而其他资管类机构利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税。

因此在现有增值税规定下,公募基金有明显的税收优势,未来可能会有更多的资金走定制基金的途径来避免征税;此外银行、券商、保险的自营机构目前仍是实行可抵扣的6%的征收率,将资金走通道业务或委外也可以实现避税效果,但同时也要考虑风险计提等监管成本。

2.3  底层资产中信用债和非标影响更大

底层资产中,股票属于非保本产品,分红可免增值税,只对买卖差价收税。

国债、地方债、政金债、同存的利息收入免增值税,买卖差价除公募基金外均要收税。
目前国债、地方政府债、金融债券(包括政金债)、质押式买入返售金融商品、同业存款、同业借款、同业代付、买断式买入返售金融商品、同业存单的利息收入,都是免增值税,与以往并无不同。买卖价差除公募基金有特殊优惠外,其他机构中属于金融商品转让的,都需要缴纳增值税。但对于持有到期户来讲,增值税征收对最终收益没有影响。

信用债和非标影响更大。信用债和非标类资产需要对利息收入和买卖价差缴纳增值税,相比利率债品种而言影响更大。我们从自营、公募基金、其他资管类机构的角度整理了基于底层资产的具体征税办法,见表2。
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值得注意的是,财政部发布的90号文,允许对于在12月31日之前买入的股票、债券、基金等,可自主选择按照是按实际买入价还是17年最后一个交易日的估值作为买入价。对于今年投资债券浮亏的管理人,选择买入价计算应税额更为划算,这样处理也可对冲未来部分税收压力。

2.4  还有哪些未明确之处

资管产品种类繁多,现有的资管产品增值税征收体系还有许多事项没有划定清楚,我们整理了目前市场上的主要争议点:

1)关于是否保本的界定。140号文中明确税务上的“保本”是看合同中是否明确承诺到期本金可全部收回,按照这样的规定,目前大部分资管产品都不承诺保本,保本型的资管产品主要是一些保本理财和保本公募基金;具体到产品的界定上,可转债、可交换债、永续债、ABS等品种如何界定保本非保本,尚不明确。

2)持有至到期的界定。36号文规定转让金融商品的收入要缴纳增值税,同时140号文规定,如果资管产品持有到期则不属于金融商品转让,无需对价差缴纳增值税。但落实到具体产品上,就存在了对一些产品持有到期的界定问题,例如开放式基金,由于没有固定周期,对开放式基金的赎回是否属于持有到期就不明确了,如果属于持有到期,则赎回产生的价差则可免征税;此外,如果合同因故提前终止,是否可以算为持有到期也并不明确。

3)金融商品转让的界定。根据定义,金融商品转让,包括转让外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品所有权的业务活动,其他金融商品转让包括基金、信托、理财产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让。根据此定义,一级市场股权交易不属于金融商品转让,但新三板股票交易是否属于金融商品转让,目前国家尚无统一规定,市场上存有争议,但多倾向于不征收。

4)保本产品重复征税问题。投资保本资管产品取得的收益,需按照“贷款服务”缴纳增值税,而底层资产已经按规定缴纳过增值税,因此存在重复征税的可能。

前期资管行业增值税起征日一再延后,也反映出市场争议比较大,对于未明确的问题以及实际操作中出现的新问题,后续可能还有政策“补丁”出台。

3.    对资管行业和债市有何影响?

3.1  资管野蛮生长告终


资管增值税开征,加上资管新规的实施,资管行业野蛮生长的时代或将告终。过去几年,以银行理财为代表的资管产品爆发式发展,税收、监管等制度建设则相对较慢,一方面加速了行业规模的扩大,另一方面也导致监管套利、刚兑难破、风险积聚。在营业税时代,资管产品收益原应缴纳5%的营业税,但是由于资管产品的投资者复杂且分散,法规上也没有明确的扣缴义务人,实际操作中资管产品也就没有上缴营业税。营改增后,财政部和税务总局明确规定资管产品管理人为纳税主体,且增值税的缴纳需要穿透到底层资产,通道费率势必提高,监管套利难度加大。资管新规后资管产品将打破刚兑,转型为净值型产品,而增值税的开征将提高资管产品运营成本,收益率趋降,整体而言,资管产品对于公众的吸引力将有所下降。

有助于打破资管刚兑。目前的增值税体系对保本型资管产品设置了更高的征税要求,相应提高了其成本;从政策目标来看,这对打破资管刚兑模式是有利的,有助于推动资产管理市场的健康发展。但增值税对于是否保本的认定,依赖于合同的描述,增值税的征收有可能导致更多的隐形保本问题。

资管产品运营过程中发生的增值税应税行为以管理人为纳税人,但税负也会沿着资产管理产品的投资链条向上、向下传导。税负向上传导会压减投资回报率,税负具体转嫁的程度取决于双方的税收弹性和议价能力。

税负向下传导或提高底层融资主体的融资成本。以债券市场为例,比如信用债,对于存量信用债没办法改变其票息,但在新发债券的招标时,资管机构会考虑增值税的因素,可能会推高发行利率。如果资管产品对接的是项目类资产,资管机构还可能会和项目端谈判,要求适当提高借款利率。当然,税负向底层资产的传导是个比较慢的过程,具体的传导程度也要看投资者、产品管理者和底层融资主体之间的协调。
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3.2  理财收益率趋降

如前文所述,税负成本向上传导将导致资管产品收益率下降。以银行理财产品为例,截至16年末,银行理财投资资产中有44%是债券(大部分是信用债),此外还有17%的非标,约8%的权益类资产(2015年末数据)。从是否保本来看,截至16年底银行理财产品中非保本浮动收益类产品占比达到80%。假设银行理财中70%的持仓配置信用债等需缴增值税品种,平均票息5%,且暂时都处理为非保本类产品,若维持税后利差水平,仅利息收入上的缴税将大致使得理财收益率下行10BP左右。
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3.3  信用利差趋于扩大

资管产品各类底层资产中,对于利息收入,国债、地方债、金融债等均免征增值税,而信用品(信用债、非标、保本理财产品等)则均需缴纳,虽然56号文规定按3%的征收率简易计税,但毕竟是新增的成本,信用债相对于利率债的税后收益率下降,若要保持原来的税后利差水平,信用利差有走扩的压力。

如对于3年AA+信用债,目前收益率约5.5%,对于银行、保险、券商等自营资金(不考虑进项税额抵扣,下同)和资管产品,其需要缴纳的增值税分别为:自营:[5.5%/(1+6%)]×6%×(1+12%)=35BP;资管:[5.5%/(1+3%)]×3%×(1+12%)=18BP

故其增值税后收益率分别为5.15%和5.32%。

当前3年AA+信用债与3年国开债的利差约75BP,考虑增值税后,若要维持这一利差水平,其税前收益率分别需为:自营:5.5%/[1-1/(1+6%)×6%×(1+12%)]=5.87%;资管:5.5%/[1-1/(1+3%)×3%×(1+12%)]=5.69%,分别较现有收益率提高37BP和19BP。票息较高的品种(低等级、长久期、非公开等)受到的冲击更大,等级利差和期限利差均有向上的压力。

除了增值税因素,资管新规、信用风险等因素也将推动信用利差上行。资管规模的爆发式增长带来了信用债的新增配置资金,从而使得信用利差不断压缩,但资管新规实施后,资管高增时代告终,存量产品的清理还会伴随信用债的抛售,信用债需求趋降。此外,资管新规对非标的限制将使非标发行难度加大,叠加2018年经济下行压力增加,信用风险也将升温,对信用利差也有向上的推力。

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
 
版权说明:感谢每一位作者的辛苦付出与创作,《韭菜说》均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题,请发送消息至管理员与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!
 

详谈资管产品增值税

韭菜田 发表了文章 • 0 个评论 • 409 次浏览 • 2017-12-21 23:25 • 来自相关话题

来源:结构化金融
 
掐指算算,离2018也就不过十几天了,年轻的伙伴们,年初的目标实现了吗?立下的壮志咋样了?

说说你们微信不瘦多少斤不换头像的人,现在又如何了?找到对象了吗?头发还好吗?

不扯闲话了,接下来回归正题。

新年第一天也就是1月1日最重要的事,不用提醒大家了吧,那就是资管产品的管理人作为纳税人需要缴纳增值税 查看全部
来源:结构化金融
 
掐指算算,离2018也就不过十几天了,年轻的伙伴们,年初的目标实现了吗?立下的壮志咋样了?

说说你们微信不瘦多少斤不换头像的人,现在又如何了?找到对象了吗?头发还好吗?

不扯闲话了,接下来回归正题。

新年第一天也就是1月1日最重要的事,不用提醒大家了吧,那就是资管产品的管理人作为纳税人需要缴纳增值税了。

私募管理人作为自主发行契约式基金的增值税纳税主体,即便已经有了产品托管外包服务的合作伙伴,但外包出去的也只是服务而并非义务,因此作为纳税义务人肯定也是要重点关注的。

资管产品增值税对管理人而言是全新专业范畴,你们准备好了吗?

今天就让纵横君来给各位管理人划划增值税新规的重点。

一、很多私募对于增值税还是无所适从

事实上,很多私募机构对资管产品增值税问题还存在不少疑惑,包括增值税的应税项目、缴纳时点、计算方式、免税情节等。

北京某中型私募市场总监表示,“对股票价差征收增值税毋庸置疑,但增值税如何计算?

是按照成本价计算,还是以2017年12月31日的价格为基准?目前还没有具体细则,我们还在观望。”

某北京私募渠道经理也提出疑问:“在估值增值的情况下,要缴纳增值税。但如果亏得多,那么负差是否可以结转到下一年,对此我们比较困惑。”

此外,她还提出几个实际问题:“如果合同提前终止,算不算持有到期;多层嵌套的产品买卖的是私募基金,等于资管产品的转让,有价差收入要缴税,就可能会有重复征税的问题;关于产品开放日,很多都是月度开放,这和报税时间并不一致。”

与此同时,券商托管外包人士积极组织私募做培训,解答疑问,但是他们表示,在细则出台之前,很多问题没有办法解答。

西部券商托管部人士认为,对于股票交易价差征税,有私募担心按照上涨的收益纳税之后如果股票又跌下去,这部分收益是按照年度进行计提,当年股票的盈亏差价部分可以互抵。也就是说,如果差价是正收益,要按照正收益缴税,亏损的话在年度内可以进行抵扣。

某华南大型券商托管人士则表示,目前很多细节没有确定,比如FOF、母子基金架构申购赎回等要不要收税。“在执行层面,希望有进一步的指导,或者在业务展开以后,能看到一个官方的解读。”

谈完了对私募的各种影响与疑惑,纵横君再来跟大家聊聊私募基金该如何缴纳增值税。

二、哪些资管产品需要缴税?

哪些不需要缴增值税?

根据140号文规定,首先看资管产品是保本还是非保本,如果是保本,交易合同中约定固定利润,或者有回购协议、差额补足协议等保底安排,则兑付收益按贷款服务缴纳增值税;无固定/保底利润安排则不缴纳增值税。

其次看各类资产管理产品是否是持有至到期,如果持有到期就不属于金融商品转让,就不用缴纳增值税。

这里纵横君附上一张图,方便各位更直观的感受。
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对于每一种金融资产的应税梳理,各个私募管理机构都应当就自己最常见的投资范围向税务咨询机构或者托管外包机构进行咨询确认,清晰地把握和确定最终应税的资产项目和征收方式。

三、收税时间点千万要记牢

对于情况大家已经有一个基本的了解了,那什么时候开始征收增值税呢?在文章开篇纵横君已经向大家说明,即2018年1月1日。

对于2018年1月1日前到期的产品,将不再缴纳;对于2018年1月1日之后成立的资管产品一定会缴纳。

那么对于跨越了2018年1月1日存续的产品如何缴纳呢?如下:

对于资管产品有两点值得注意:

1、对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为,未缴纳增值税的,不再缴纳;
已缴纳增值税的,已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。

2、新的增值税计算将以2018年1月1日作为起征时间点,如果投资标的是股票,无论之前持有该股票成本价格是多少,自2018年1月1日起只要卖出该股票相对于1月1日的价格有收益就应当纳税。

因此开始起征增值税的时间已经逼近,大家是否已经做好准备了?

这里送上一个计算缴税小技巧:
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四、资管产品增值税对行业有哪些影响?

纵横君通过梳理相关规定,资管产品管理人具有双重纳税人身份,一是收取管理费的纳税人,二是获得投资收益的纳税人。

通俗的说,需要交纳增值税的两部分分别为服务增值部分和资本增值部分。

第一部分比较明确,大家都无争议,管理费属于增值服务部分,与一般的服务没有区别,理应缴纳增值税。

业内的争议主要集中在第二部分,即资本增值部分的应税额由管理人承担,发生双重收税的问题,是否合理?

由于投资收益基本都归资管产品持有人所有,机构人士认为,这部分的应税额无法从法律角度让渡给投资人,如果最终不得不由管理人承担,加之管理费纳税,就产生两道税收,最终将挤占管理人利润。

不过,上述问题主要出现在公募基金、券商资管等以收取管理费为主要收入来源的资管机构。

目前私募行业比较特殊,契约型私募基金管理人几乎对投资收益都有超额提取业绩报酬的条款,这部分税负由私募管理人负担应该比较合理。

一券商研究人士表示,开征资管增值税在目前监管趋严的背景下, 将在某种程度上遏制一些金融机构乱象。

整体来看,资管类机构从不缴纳增值税到缴纳3%增值税,结合底层资产规定来看,或对高票息的信用债不利(利率债免)。

但本次执行时间推后,短期投资者对此也没有予以反应,因此短期实际影响小。

嵌套类的通道业务成本因此增加,叠加监管去杠杆、去通道方针引导,助推金融生态链继续重塑。

在产品嵌套的情况下,新规可能导致重复征税问题,这对大类资产配置产品和资产证券化产品最为明显。

以FOF为例,母基金和子基金均需要对投资收入缴纳增值税,但实际上应税行为只发生了一次。

五、放眼2018我们需要做什么?

增值税其本质是对新增价值或者附加值所征收的流转税,没有额外的收入收益也不会有对应的增值税。

所以我们可以把它称为“幸福的烦恼”,相信所有投资私募权益类产品的客户都希望自己的产品可以被征收更多的增值税,因为那也意味着更好的收益。

而上述所陈述的问题是私募管理人应该关注的,但目前具体的征收细节还尚未完全确定,具体的征收和申报存在较多争议,需要多与托管人和当地税务机关进行沟通。

2018年,是资管行业监管落实之年,而且都是重磅的监管政策,2018年1月,资管产品开始征收增值税,这将是一个非常复杂而繁琐的过程,如何缴税、如何核算等环节必须做好事前准备,做不好造成缴税差错,后续检查可能会有偷税漏税的罪名。

同时,2018年,资管新规预计上半年会实施,虽然经过征求意见后,不知道最终稿会怎样,但是预期不会放松太多,资管机构需要更多适应。

而且,可以预计资管新规实施后,各个监管部门会制定实施细则,银行理财、委外监管政策也会陆续出台,想来2018年资管监管政策不会比2017年少,而影响则会更加深入和实质,各位同仁做好充分思想准备吧!!
 
 
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